新股覆盖研究：长联科技

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 09 月 13 日公司研究●证券研究报告长联科技（301618.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周四（9 月 19 日）有一只创业板新股“长联科技”申购，发行价格为 21.12 元，首发市盈率为 17.00 倍（每股收益按经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后股本总额计算）。 长联科技（301618.SZ）：公司专业从事印花材料及纺织印花设备的研发、生产、销售。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 5.81 亿元/5.38 亿元/5.30 亿元，YOY依次为 19.95%/-7.47%/-1.51%；实现归母净利润 0.60 亿元/0.79 亿元/0.83 亿元，YOY 依次为-19.13%/32.01%/3.83%。最新报告期，2024H1 公司实现营业收入 2.97亿元，同比增加 8.73%，实现归母净利润 0.45 亿元，同比增加 1.11%。公司预计2024 年 1-9 月净利润为 6,183.88 万元至 6,672.08 万元，与上年同期相比上升4.25%至 12.48%。投资亮点：1、公司是水性印花胶浆国内龙头，市场份额领先优势明显。公司是水性印花胶浆领域国内龙头，2020、2022 年市场占有率均维持在 10%以上、保持国内第一（2021 年无相关公开数据），而业内其他厂商市场份额均未达 4%。多年来，公司积累了一批优质的客户资源，包括已与 Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C&A、迪士尼等知名品牌达成合作，下游多家知名品牌的认可为公司业绩的稳定发展打下一定基础，报告期内来自知名品牌的销售收入占比维持在 70%左右。2、公司在新配方及新应用领域开发上的持续投入取得一定成效，报告期内相应产品销量增长良好。1）在功能型水性印花胶浆领域，公司持续配合客户需求开发多种不同配方的新品，带动 2023 年销量较上年增长 31.34%。2）公司水性树脂实现了在水性木器涂料、特种纸、工艺品等领域的应用拓展，销量增长良好；报告期内，该产品在水性木器涂料领域的销量分别为 279.61 吨、376.24 吨和 519.37 吨，在工艺品领域销量分别为 1,075.22 吨、1,388.44 吨和 1,963.72 吨；2022-2023 年，在特种纸领域销量分别为 13.20 吨和 429.70 吨。3）公司开发的丝印硅胶具有手感柔软、弹性好、耐候及耐化学性佳、耐洗牢度好等特点，在内衣行业实现了对原有缝制和点胶工艺的部分替代、取得较好的销量增长，报告期内，产品销量分别为 198.13 吨、218.99 吨和 423.98 吨。同行业上市公司对比：公司主要从事印花材料的研产销，综合考虑所处行业、产品类型等因素，选取东方材料、杭华股份作为可比公司。从上述可比公司来看，24H1 行业平均收入规模为 3.86 亿元，可比 PE-TTM（算术平均）为24.56X，销售毛利率为 27.09%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）48.33流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人曾晓婷zengxiaoting@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（瑞华技术）2024 年第 60 期-总第 487 期 2024.9.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（合合信息）- 2024 年第 59 期-总第 486 期 2024.9.7华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（无线传媒）-2024 年第 57 期-总第 484 期 2024.9.6华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中草香料）- 2024 年第 57 期-总第 484 期 2024.9.3华金证券-新股-新股专题覆盖报告（慧翰股份）- 2024 年第 56 期-总第 483 期 2024.9.1新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)581.5538.0529.9同比增长(%)19.95-7.47-1.51营业利润(百万元)70.693.193.4同比增长(%)-20.9231.940.31归母净利润(百万元)60.279.582.5同比增长(%)-19.1332.013.83每股收益(元)1.251.641.71数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、长联科技...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比..........................................................................................................