宏观周报：本周看什么？好房子、保险法修订、大选辩论

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观周报 2024 年 09 月 16 日 宏观周报 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 本周看什么？好房子、保险法修订、大选辩论 --宏观周报（20240909-20240915） [Table_Summary] 摘要：  核心观点：本周聚焦四个方向，其一，特朗普与哈里斯的首次辩论对决，哈里斯占优。其二，保险法将迎来修订。其三，多地“好房子”指标指导文件加速出台。其四，证监会表示多措并举活跃并购重组市场。 高频宏观数据：高频数据继续支撑交通运输、农林牧渔维持较高景气度，建筑建材、有色和石油化工景气度待修复。  短期投资建议：债市关注可能的降准落地时点；股市亟待政策进一步发力。  热点观察 1：多地“好房子”指标指导文件加速出台。多地组织有关单位在充分调研的基础上，出台了 “好房子” 、品质住宅的设计导则。我们预计，未来在高品质住宅方面，各地或会持续形成供地、交易等系列支持文件。  热点观察 2：证监会表示多措并举活跃并购重组市场。9 月 12 日，中国证监会主席吴清表示，多措并举活跃并购重组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的质量和水平。近期并购重组相关政策和事件已明显增多，我们认为，并购重组是资本市场服务高质量发展的重要抓手，随着政策红利不断释放、市场生态持续优化，并购重组或将进入“活跃期”，有望为新质生产力、国企改革以及制造业升级等领域提供持久助力。  热点观察 3：保险法修订与《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》有望形成从制度到执行的保险业风险化解组合拳。我们理解，修订保险法意在从制度层面创造保险业风险化解的空间，而《意见》的出台则是从执行层面划定保险业风险化解的工作要点，在部分险企偿付能力“亮红灯”的背景下，保险法修订与《意见》有望形成从制度到执行的保险业风险化解组合拳。  热点观察 4：特朗普与哈里斯的首次辩论对决，哈里斯占优。特朗普在此次总统辩论中的表现相对浮躁、缺乏说服力。哈里斯的表现超出市场预期。哈里斯就中国问题抨击特朗普。在 9 月 13 日，美国拜登政府表示，美国最终确定对某些中国制造的产品提高关税。但在此次辩论后，美国大选的民意调查并未出现明显波动，我们认为在“摇摆州”最终的成败或将成为胜负手。  高频宏观数据：本周宏观高频数据显示：生产方面，日均钢材产量环比正增，建材库存环比回落；消费方面，暑期结束，电影票房热度边际下滑；投资方面，专项债发行加速支撑基建投资，天气扰动因素逐步消退，一二线城市土地成交及供应面积景气度改善；进出口方面，出口集装箱运价指数同比维持正增，美国对华关税落地可能扰动出口；价格方面，猪肉、蔬菜、水果价格同比上行；流动性方面，R001、R007 回落，人民币汇率保持稳定。通过十大类高频数据映射的九大类行业，高频数据继续支撑交通运输、农林牧渔维持较高景气度，建筑建材、有色和石油化工景气度待修复。  投资建议：短期来看，债市关注可能的降准落地时点；股市亟待政策进一步发力。  短期债市关注可能的降准落地时点：近期债市面临降准预期升温与 8 月通胀、金融和经济数据整体偏弱的利多组合，基本面偏弱仍然支持债市做多方向。但需关注外贸形势的潜在变化，当前意识形态对抗对全球资本流动带来了较大的扰动，对我国的外商投资产生一定程度影响，年底之前，大国博弈背景下美国大选后可能的贸易政策变化或将进一步扰动我国外贸形势，可能促使国内逆周期政策加码，进而导致 10 年国债收益率阶段性回升。  短期股市关注亟待政策进一步发力：本周市场延续筑底进程，节前效应叠加市场预 宏观周报 2 / 29 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 期依旧偏弱。7-8 月宏观经济数据有走弱迹象，亟待政策进一步发力，外贸可能是影响政策的核心变局点。向前看，弱现实、弱情绪之下，后续市场可能衍生出两种走势，一是放量急跌再迅速反弹，类似于年初走势；二是在技术面压力下转为震荡并渐次修复，这一进程可能较长。国内逆周期政策存在一定加码空间，“一些增量政策”可能成为后续资产价格的破局关键。  风险提示：政策支持力度不及预期；政策落地不及预期；经济复苏进程不及预期 宏观周报 3 / 29 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 热点聚焦 ...................................................................................................................... 6 1.1. 多地“好房子”硬指标指导文件加速出台 .............................................................. 6 1.2. 证监会表示多措并举活跃并购重组市场 ............................................................ 6 1.3. 保险业风险化解组合拳 ...................................................................................... 8 1.4. 特朗普与哈里斯的首次辩论对决，哈里斯占优 ................................................ 10 2. 宏观数据观察 ............................................................................................................. 13 2.1. 高频数据行业映射 ........................................................................................... 15 2.2. 高频数据近期走势 ..............................................................................