海外市场周报：等待降息，一锤定音

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场周报 2024 年 09 月 16 日 海外市场周报 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 等待降息，一锤定音 [Table_Summary] 投资要点：  上周全球市场涨多跌少。美股三大指数领涨全球市场，纳指上涨 6.0%，标普 500 上涨 4.0%，道指上涨 2.6%；欧洲方面，德国 DAX 上涨 2.2%，法国 CAC40 上涨 1.5%，英国富时 100 上涨 1.1%；亚太市场方面，印度 SENSEX30 上涨 2.1%，韩国综合指数上涨 1.2%，日经 225 上涨 0.5%，恒生指数下跌 0.4%，越南 VN30 指数下跌 1.6%。  近期美国经济数据好坏参半，下周降息幅度仍存疑。美国 8 月 CPI 同比上升 2.5%，与市场预期持平，同比增幅连续 5 个月下降，也是自 2021 年 2 月以来最小同比增幅，8 月 CPI 环比上升 0.1%，与前值持平；剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心 CPI 同比上升 3.2%，前值 3.2%，环比上升 0.3%，前值 0.1%。美国 8 月 PPI同比增 1.7%，符合预期，为自今年 2 月以来最低；环比增 0.2%，高于预期 0.1%；同时，7 月 PPI 从 2.2%被下调至 2.1%，显示通胀压力正在趋缓。上周美国劳工部发布的非农数据不及市场预期，意味着劳动力市场转弱的可能性仍未消退。近期好坏参半的经济数据导致市场对美联储下周降息幅度存在明显分化。截至 9 月 15 日，CME 模型显示 9 月降息 50bp 的概率为 50%，市场对于 9 月降息 50bp 的预期重燃。  欧央行降息落地，关注下周美联储议息会议。欧洲中央银行 9 月 12 日召开货币政策会议，决定下调存款机制利率 25 个基点至 3.5%；下调再融资利率 60 个基点至3.65%；下调边际贷款利率 60 个基点至 3.9%，这是该行今年 6 月宣布降息后再次下调利率。欧央行此次降息符合市场预期，年内是否会再次降息将取决于后续经济数据的表现。欧洲降息落地后，市场关注点将移至下周美联储议息会议。  市场方面，黄仁勋发言成拐点，科技巨头引领美股普涨格局。美国当地时间 9 月 11 日上午，英伟达 CEO 黄仁勋在高盛 Communacopia Tech 大会上表示，英伟达将在第四季度扩大产能，明年继续扩大，客户对 Blackwell 的需求实在太大了。黄仁勋对 AI 芯片需求巨大的言论刺激了英伟达的股价，随后英伟达扭转日内跌势,截至当日收盘，英伟达日内涨幅达 8.15%，创近六周最大单日涨幅，市值增加约 2500亿美元，带动纳指全线拉升。黄仁勋的言论似乎成为了美股的重要拐点，英伟达的大涨带动了美股各大科技巨头，英伟达和黄仁勋凭借一己之力将美股从市场纠结盘整期拉回到普涨格局，纳指、道指、小盘股争相上涨，科技和芯片股受到英伟达加持表现尤为亮眼。  大选方面，首轮辩论哈里斯小优。北京时间 9 月 11 日，哈里斯与特朗普进行了首次总统辩论。整体来看，哈里斯的表现超出市场预期，辩论结束后《纽约时报》民调显示，哈里斯支持率为 49%，特朗普为 47%。哈里斯团队在辩论结束后呼吁再进行一轮辩论。而特朗特随后表示“只有失败者才会要求重赛”，明确拒绝与哈里斯再度辩论。  配置策略：目前市场对于 9 月降息幅度仍存异议，降息 50bp 概率已上升至 50%，仍需等待美联储政策指引。随着黄仁勋发言提振，市场从纠结调整期回到普涨格局，建议关注科技股为主的纳指、降息交易利好的日元、美股小盘成长等机会。  风险提示：海外通胀超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。 海外市场周报 2 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 全球股票市场表现 ....................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅 ................................................................................................................. 4 1.2. 估值 ..................................................................................................................... 7 2. 重要数据发布前瞻 ....................................................................................................... 8 3. 流动性 ......................................................................................................................... 9 4. 风险提示 .................................................................................................................... 10 海外市场周报 3 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：截至 9 月 15 日，CME 模型显示 9 月降息 50bp 概率为 50% ................................ 4 图 2：英伟达股价走势 .........................................................................