汽车行业周报：政策利好可期，新车催化持续

行 业 研 究 2024.09.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 政策利好可期，新车催化持续 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 332 总股本(亿股) 3,677.68 销售收入(亿元) 35,642.93 利润总额(亿元) 1,571.09 行业平均 PE 86.23 平均股价(元) 14.85 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：Wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《智驾百花齐放，政策见效加速》2024.09.08 《小鹏 Mona M03 新车上市，板块催化上行可期 》2024.09.01 《车 BU 入股阶段性落地，金九银十同环比上行可期》2024.08.25 《换新政策再度明确，多重利好催化上行》2024.08.18 本周市场：9 月 9 日至 9 月 13 日，申万乘用车下跌 1.07%，申万商用载货车下跌 1.92%，申万汽车零部件下跌 1.93%，申万商用载客车下跌 1.98%，申万汽车服务下跌 2.65%。A 股汽车板块下跌 1.44%，沪深 300 指数下跌2.23%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点。 行业层面：1）美国关税确定上调，维持对中国电动车征收 100%关税：北美时间 9 月 13 日，拜登政府宣布提高对来自中国的清洁能源产品的关税，其中表示将会对中国电动车征收 100%关税。2）2025 款比亚迪汉上市，售价区间为 16.58-23.58 万元：9 月 9 日，2025 款比亚迪汉发布，涵盖 DM-i 混动与 EV 纯电，共计九款车型。DM-i/EV 版本定价范围 16.58-22.58 万元/17.98-23.58 万。 公司层面：1）江淮汽车：9 月 9 日，公司发布 2024 年 8 月产销快报，公司当月共生产车辆 35946 辆，同比增长 3.22%；其中含新能源汽车 2328 辆，同比减少 41.32%。公司当月共销售车辆 37395 辆，同比增长 4.16%；其中含新能源汽车 3031 辆，同比减少 14.55%。2）赛力斯：9 月 13 日，公司拟通过发行股份的方式购买重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团持有的龙盛新能源 100%股权，交易价格为 81.64 亿元。 投资建议：1）半年度业绩与基数效应消化充分，传统销售旺季即将开启：根据乘联会，8 月乘用车市场零售 190.5 万辆，同比下降 1%，环比增长 10.8%，新能源车市场零售 102.7 万辆，同比增长 43.2%，环比增长 17.0%。随着 2023年淡季逆周期政策的基数效应逐渐消减，我们预测 8 月的汽车同比增长率将降至最低点。随后，进入传统的金九银十销售旺季及年底的促销期，市场的同环比增长率预计将恢复并呈现上升趋势。2）报废换新政策更新，边际变化再迎利好：本次细则仅针对乘用车，补贴金额参照 0724 新政策，进一步减少套利空间、明确各政府部门流程与职责，并且实操性更强，有望结构性利好新能源汽车与自主品牌，中低端自主与合资品牌带来结构性利好。 3）估值回调充分，板块底部催化可期：截止 2024 年 9 月 13 日，汽车指数PE-TTM 已达 24.07，当前利空充分释放，优质零部件估值进入历史低位，成本、海运、汇兑、价格战等因素利空陆续体现。后续伴随底部催化，我们认为汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。 相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车、江铃汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。 风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -21%-15%-9%-3%3%9%23/9/15 23/11/27 24/2/824/4/2124/7/324/9/14汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 4 1.1 美国关税确定上调，维持对中国电动车征收 100%关税 .......................................... 4 1.2 2025 款比亚迪汉上市，售价区间为 16.58-23.58 万元 .......................................... 4 1.3 问界 M9 五座版上市，售价区间为 46.98-56.98 万元 ............................................ 5 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 6 2.1 A 股重点上市公司表现 ..................................................................... 6 2.2 H 股上市公司重点市场表现 ................................................................. 6 2.3 行业市场表现 ............................................................................ 7 3 重点产销和终端追踪 .............................................................................. 7 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................. 7 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 .......................................................... 8 3.3 行业库存跟踪 ............................................................................ 8 4 本周重点上市公司公告与行业动态 .................................................................. 9 4.1 上市公司重要公告 ......................................