快递行业2026年3月数据点评：件量分化与反内卷提价延续，看好涨价周期持续性

行 业 研 究 2026.04.30 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 快 递 行 业 事 件 点 评 报 告 快递行业 2026 年 3 月数据点评：件量分化与反内卷提价延续，看好涨价周期持续性 分析师 周儒飞 登记编号：S1220523090003 邓天舒 登记编号：S1220525070002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 9 总股本(亿股) 245.95 销售收入(亿元) 3,029.20 利润总额(亿元) 196.10 行业平均 PE 74.49 平均股价(元) 40.05 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《快递行业 2026 年 2 月数据点评：格局竞争进一 步 分 化 ， 看 好 龙 头 量 本 利 逻 辑 演 绎 》2026.03.31 量：行业增速进一步放缓，件量结构变化+竞争策略分化等致头部企业增速分化。1）3 月日均件量及同比增速（万件，%）：申通（8071，+20%）>圆通（9171，+6.7%）>行业（55613，+3.5%）>顺丰（4035，-3.4%）＞韵达（6910，-4.9%）。2）1-3 月累计件量同比：申通（+14.4%）>圆通（+12.7%）> 行业（+5.8%）>顺丰（+4.7%）>韵达（-6%）。3）3 月单月件量份额及同比：圆通（16.5%，+0.5%）＞ 申通（14.5%，+2%）＞ 韵达（12.4%，-1.1%）＞ 顺丰（7.3%，-0.5%）。4）1-3 月累计件量份额及同比：圆通（16%，+1%）＞ 申通（13.9%，+1.1%）＞ 韵达（12%，-1.5%）＞ 顺丰（7.8%，-0.1%）。行业层面，税收调整、快递反内卷等政策下低价电商持续受挤压，导致行业增速整体放缓。重点公司层面，顺丰持续推行激活经营进阶机制，但件量结构调整（调整产品盈利结构）+高基数致业务量同比下滑；电商快递龙头公司在行业内价格带收敛下继续凭借服务/时效等获取份额增长，申通因“春节不打烊”政策调整导致部分春节期间发货及确认收货时间延后至 3 月。 价：反内卷提价继续驱动单价同比走高，淡旺季+货品结构切换致环比下降。1）3 月单票收入及同比增速（元/件，%）：单月同比来看，申通（2.2，+11.4%）＞ 韵达（2.14，+9.2%）＞顺丰（14.4，+4.2%）＞ 行业（7.6，+1.2%）＞圆通（2.14，-2%）。单月环比：韵达（-4.9%）>顺丰（-6%）>行业（-7.5%）> 申通（-8.2%）＞圆通（-10.8%）。单月环比绝对值：顺丰（-0.92）> 行业（-0.61）> 圆通（-0.26）> 申通（-0.2）> 韵达（-0.11）。2）1-3 月累计单价同比增速：申通（+14.4%）＞ 韵达（+9.8%）＞顺丰（1.05%）＞行业（+0.96%）＞圆通（-1.5%）。行业及主要公司单价同比为正/环比为负，主要系新一轮反内卷提价政策陆续落地，以及淡旺季切换导致的品类与均重变化所致，圆通同比下滑或由于业务统计口径与商品均重结构调整。 政策定调反内卷常态化与全面深化，监管、加盟商、总部多方合力下本轮反内卷提价的持续性与弹性有望不断超预期。Q1 全国范围内反内卷政策落地效果良好、形成一盘棋趋势，节后淡季价格同样坚挺；二季度政策整体得到延续，广东等产粮区执行新一轮提价、江西等非产粮区同样推进多轮涨价。1）监管层面态度明确，从阶段性整治转向常态化、制度化监管（国家邮政局将综合整治内卷式竞争列为年度重点任务）；2）快递公司总部层面，考核机制显著优化，由件量增速为主转向为市占率与量价平衡；3）加盟商层面，盈利状态明显改善，行业微观生态修复、利润向末端网点/快递员倾斜。此外，燃油成本+合规成本系统性上升也将进一步强化全行业的提价诉求。 中长期看：政策力度与持续性加强或加速行业分化。短期后位企业受益于多轮涨价+低基数的背景下，利润弹性释放或超预期；而头部企业或在“总部赋能让利—网点保本增益—末端服务提质—件量稳健增长”的正向循环下进一步实现份额与盈利领先。长期看，当前快递反内卷本质是通过行政引导市场自律实现稳价，行业必然走向更深层的有效产能优化。 投资建议：关注国内降本减亏增利+东南亚/南美高增长的【极兔速递】；数智化建设强化管理与成本优势的【圆通速递】；同建共享机制下表内/外成本领先的【中通快递】；激活经营、多网融通与产品矩阵优化等多措施提升盈利的综合快递物流龙头【顺丰控股】；关注【申通快递】、【韵达股份】。 风险提示：旺季提价落地效果与持续性不及预期；行业政策调整风险；价格竞争幅度超预期；末端网点停摆风险；快递件量超预期下滑等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -5%2%9%16%23%30%25/4/30 25/7/12 25/9/23 25/12/5 26/2/16 26/4/30快递沪深300快递 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:快递行业经营数据更新 资料来源：公司公告，国家邮政局，方正证券研究所 图表2:上市公司月度业务量增速 图表3:上市公司月度单票收入（元/件） 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 图表4:圆通、韵达、申通业务量差变化（亿件） 图表5:圆通、韵达、申通单票收入差变化（元/件） 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 资料来源：国家邮政局，方正证券研究所 快递 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒