金融行业月报：理财存续微增，公募新发回落

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财存续微增，公募新发回落 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 贺雅亭 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 蒲葭依 SAC No. S0570123070039 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 平安银行 000001 CH 12.58 买入 招商银行 3968 HK 40.01 增持 招商银行 600036 CH 40.61 买入 宁波银行 002142 CH 26.29 买入 东方证券 600958 CH 9.79 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 9 月 12 日│中国内地 行业月报 理财存续微增，公募新发回落——8 月大资管市场月报 24 年 8 月全市场发行理财产品 4156 份，较 7 月环比-4.5%，同比+3.4%；月末存续规模 29.62 万亿元，较前一月末+0.37%。公募基金新发环比下滑，8 月发行份额为 203.61 亿份，环比-72.14%。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的东方证券。 银行理财：新发数量下行，存续规模微增 8 月全市场发行理财产品 4156 份，较 7 月环比-4.5%。理财子新发产品 1247份，较 7 月环比-6.9%。8 月末银行理财产品存续数量 4.10 万份，较前一月末-0.21%；存续规模 29.62 万亿元，较前一月末+0.37%。债市震荡下破净率略有上行，8 月全市场共 2778 只理财产品破净，占比较 7 月+1.79pct 至4.49%，但整体可控。央行二季度货政报告指出，年初以来长债利率下行驱动部分理财产品净值走高，在打破刚兑的环境下，长期看资管产品无法兼顾高回报和低风险，需理性看待其净值波动。 公募基金：存量扩张延续，新发环比下滑 存量方面，根据 Wind 统计，截至 2024 年 8 月末，全市场公募基金规模 30.80万亿元，环比+0.14%，同比+11.98%，存量规模继续上升。8 月公募基金发行份额为 203.61 亿份，环比-72.14%，其中债券型新发份额占比 65.15%。收益方面，QDII 和债券型基金表现相对较好。 券商资管：存量环比回升，新发份额下滑 存量方面，根据基金业协会数据，截至 24Q1 末，券商资管规模 5.98 万亿元，季度环比+1%。增量方面， 2024 年 8 月新成立券商资管总数及份额分别 38 只、5.8 亿份，新发份额环比-70.15%。从新发份额结构上看，债券型、混合型、QDII 比例分别为 67.10%、3.86%、18.11%。 私募基金：存量规模收缩，新增备案规模同比下降 存量方面，根据基金业协会数据，截至 2024 年 7 月末，全市场私募基金产品数量 15.05 万只，环比-0.47%，产品规模 19.69 万亿元，环比-0.97%，存量规模小幅收缩。增量方面，根据基金业协会数据，2024 年 7 月，私募证券投资基金新增备案规模 133.48 亿元，同比-37.11%；私募股权投资基金新增备案规模 90.46 亿元，同比-42.48%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例稳健 截至 24Q2 末，保险资金运用余额达 30.87 万亿元，同比+10.98%。结构上看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为 18.86%、37.40%、6.49%、8.82%、6.32%，人身险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为 8.55%、48.22%、7.01%、5.47%、8.31%，资产配置比例保持稳健。 信托：发行规模环比提升，证券投资新发收缩 存量上看，根据信托业协会，截至 2023 年 12 月末，行业资产规模 23.92万亿元，季度环比+5.65%，同比+13.18%。增量上看，根据 Wind 统计，2024年 8 月信托产品共发行 723 只，合计 224.00 亿元，环比+125.81%。其中，证券投资信托新发 2.07 亿元，环比-85.94%，占总新发规模比例 0.93%。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 (20)(9)21324Sep-23Jan-24May-24Sep-24(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：新发数量下行，存续规模扩张 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：8 月新发数量相较于 7 月下降 ...................................................................................................... 5 理财产品存续：银行理财存续规模小幅增加 ......................................................................................................... 8