高频数据跟踪：螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 9 月 1 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《利润增速持续上行，营运能力边际回落——7 月工业企业利润解读20240827》 - 2024.08.28 固收周报 螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点 ——高频数据跟踪 20240901  核心观点 高频经济数据关注点：一是生产端热度整体边际改善，沥青、化工、全钢胎开工率回升，半钢胎开工率持续处于高位。二是螺纹钢供需上行，库存降至低位，价格持续上涨，钢铁产业链短期或将企稳回升。三是农产品价格迎来阶段性拐点，天气影响减弱，供给修复，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降，短期或将缓慢回落。四是商品房成交面积低位小幅回升，“金九银十”或将迎来弱改善。短期重点关注政策落地窗口、房地产恢复及物价走势情况。  生产：螺纹钢产量增长，沥青、化工、轮胎开工率升高 8 月 30 日当周，钢铁产业链呈现企稳迹象，焦炉开工率下降2.1pct，高炉开工率下降 1.06 pct，螺纹钢供需上行，产量增加 1.66万吨，库存下降 17.63 万吨；沥青开工率触底回升 4.0 pct；化工 PX、PTA 开工率分别升高 1.42 pct 和 0.53 pct；汽车全钢胎开工率升高0.54 pct，半钢胎开工率高位微降 0.03 pct。  需求：商品房成交边际回升，国内航运指数延续下行 8 月 25 日当周，房地产商品房成交面积低位回升，存销比升高；土地成交面积增加，住宅用地成交溢价率下降；汽车厂家日均零售、批发量分别增加 1612 辆和 20035 辆。8 月 30 日当周，航运 SCFI 指数下降 4.3%，CCFI 指数下降 2.2%，BDI 指数升高 2.6%。  物价：农产品价格迎转折，螺纹钢、焦煤价格回升 8 月 30 日当周，布伦特原油价格下降 0.28%至 78.8 美元/桶；焦煤期货价格上涨 3.8%，收于 1378 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格周变动分别为+1.44%、-0.83%、+1.47%，国内螺纹钢期货价格上涨 1.98%；农产品价格触顶回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.22%、-0.19%、-1.14%、-2.04%，农产品批发价格 200 指数下跌 0.52%。  物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 8 月 30 日当周，地铁北京、上海客运量均下降，国内国际航班量减少，整车货运流量指数升高。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：螺纹钢产量增长，沥青、化工、轮胎开工率升高 ......................................... 4 2 需求：商品房成交边际回升，国内航运指数延续下行 ........................................... 5 3 物价：农产品价格迎转折，螺纹钢、焦煤价格回升 ............................................. 8 4 物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 ....................................... 9 5 总结：螺纹钢供需上行，农产品价格迎拐点.................................................. 11 6 风险提示 .............................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉高炉开工率下降，沥青开工率反弹 ............................................ 4 图表 2： PX、PTA 开工率均升高 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量低位小幅回升 ........................................................ 5 图表 4： 半钢胎开工率微降，高位保持稳定 ................................................ 5 图表 5： 8.25 当周商品房成交面积低位回升 ................................................ 6 图表 6： 8.25 当周百城供地面积有所增加 .................................................. 6 图表 7： 8.25 当周存销比升高，土地成交溢价率下降 ......................................... 6 图表 8： 8.25 当周电影票房增加 3700 万元 ................................................. 6 图表 9： 8.25 当周乘用车日均零售量增加约 0.16 万辆 ........................................ 7 图表 10： 8.25 当周乘用车日均批发量增加约 2.00 万辆 ....................................... 7 图表 11： 国内航运 SCFI、CCFI 指数持续下行 ............................................. 7 图表 12： BDI 指数低位持续回升 ......................................................... 7 图表 13： 铜、锌价格上涨，铝价下降 ..................................................... 8 图表 14： 原油价格下降，焦煤、螺纹钢价格回升 ........................................... 8 图表 15： 猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果价格均下降 ............................................. 9 图表 16： 农产品价格回落，或是短期拐点 ................................................. 9 图表 17： 北京地