基础化工行业2024H1业绩综述：24H1整体呈现向好态势，关注景气度向上标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基础化工行业 2024H1 业绩综述 24H1 整体呈现向好态势，关注景气度向上标的 2024 年 09 月 09 日 ➢ 基础化工板块 2024H1 财务数据回顾。2024H1 基础化工板块营业收入同比增速为-1.18%，同比提升 8.43 个百分点；净利润同比增速为-4.73%，同比提升 51.61 个百分点。其中，2024 年第二季度营收同比增速为 3.40%，同比提升16.87 个百分点，环比提升 9.37 个百分点；净利润同比增速为 0.64%，同比提升 57.68 个百分点，环比提升 13.41 个百分点。2024 上半年共有 292 家公司扣非后净利润同比实现正增长，共有 100 家公司扣非后净利润亏损，亏损面略有收窄。 ➢ 我们持续看好低估值、有业绩、行业景气度向上的标的，建议关注涤纶长丝、粘胶、轮胎、制冷剂等行业优质股票标的以及部分优质成长股。（1）涤纶长丝：22 年以来涤纶长丝行业供给逐步放缓，优质龙头企业产能格局得以改善，伴随涤纶长丝下游织造开机率的提升，加之涤纶长丝库存去化，我们预计长丝企业利润有望增厚，建议关注新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化；（2）粘胶：粘胶短纤产业链呈现偏强运行的态势，伴随着“金九银十”纺丝需求旺季的到来，在供给端易减难增、需求强劲增长的背景下，我们认为粘胶短纤的价格有望持续上涨，推荐三友化工；（3）轮胎：目前国产一线轮胎企业已经基本完成了海外工厂的布局，且未来几年有望迎来产能的快速增长，伴随海外高景气的提振，轮胎企业的业绩有望持续增长，推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份，建议关注风神股份、贵州轮胎、三角轮胎、浦林成山；（4）制冷剂：2024 年作为第三代制冷剂配额生产的第一年，主流制冷剂品种价格均较年初实现了大幅上涨；且在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策下，空调、冰箱等有望迎来换新需求拉动对 HFCs 的需求量，制冷剂企业业绩有望维持高增，推荐巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。（5）优质成长股：虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐，推荐圣泉集团、聚合顺、国光股份、国瓷材料、安利股份。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，原油及天然气大幅上涨，环保和生产安全等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600409.SH 三友化工 4.81 0.27 0.36 0.45 18 13 11 推荐 601058.SH 赛轮轮胎 12.91 0.94 1.30 1.50 14 10 9 推荐 002984.SZ 森麒麟 22.95 1.33 2.15 2.41 17 11 10 推荐 601966.SH 玲珑轮胎 16.40 0.94 1.52 1.88 17 11 9 推荐 601500.SH 通用股份 4.29 0.14 0.39 0.58 32 11 7 推荐 600160.SH 巨化股份 14.42 0.35 0.88 1.28 41 16 11 推荐 603379.SH 三美股份 26.07 0.46 1.40 1.98 57 19 13 推荐 605020.SH 永和股份 14.89 0.48 0.87 1.46 31 17 10 推荐 600378.SH 昊华科技 26.10 0.81 0.87 1.17 32 30 22 推荐 605589.SH 圣泉集团 18.12 0.93 1.13 1.59 19 16 11 推荐 605166.SH 聚合顺 9.11 0.62 0.89 1.22 15 10 7 推荐 002749.SZ 国光股份 12.74 0.64 0.80 0.99 20 16 13 推荐 300285.SZ 国瓷材料 15.09 0.57 0.73 0.95 26 21 16 推荐 300218.SZ 安利股份 13.88 0.33 0.93 1.20 43 15 12 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2024 年 9 月 6 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘海荣 执业证书： S0100522050001 邮箱： liuhairong@mszq.com 分析师 李金凤 执业证书： S0100524070003 邮箱： lijinfeng@mszq.com 分析师 刘隆基 执业证书： S0100524080006 邮箱： liulongji@mszq.com 相关研究 1.化工行业周报（20240902-20240908）：三氯蔗糖价格继续上涨，两省公布“两高”目录-2024/09/09 2.化工行业周报（20240826-20240901）：三氯蔗糖价格涨幅居前，万华化学柠檬醛开车成功-2024/09/02 3.化工行业周报（20240819-20240825）：MDI 价格上涨，PC 行业开工率回升-2024/08/26 4.化工行业周报（20240812-20240818）：维生素 VK3 价格继续上扬，纯碱需求承压价格下行-2024/08/19 5.基础化工行业点评：中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署-2024/08/13 行业动态报告/基础化工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 基础化工板块 2024H1 财务数据回顾 ...................................................................................................................... 3 1.1 2024H1 基础化工板块营收及净利润同比增速降幅收窄 ............................................................................................................ 3 1.2 基础化工子行业 2024H1 收入、净利润及毛利率情况 .............................................................................................................. 4 1.3 基础化工子行业 2024Q2 收入、净利润及毛利率情况 .............................................................................................................. 9 2 看好涤纶长丝、粘胶、轮胎、制冷剂行业 .............................................