通用设备行业月度点评：利润端整体承压，市场需求有待改善

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 利润端整体承压，市场需求有待改善 2024 年 09 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 首次 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 通用设备 -3.79 -12.11 -27.89 沪深 300 -3.74 -9.90 -15.36 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 艺晗 研 究助理 zhouyihan96@hnchasing.com 相关报告 1 工程机械 6 月行业跟踪：农田水利+全球化加速推动工程机械持续复苏 2024-07-18 2 通用设备 5 月行业跟踪：行业运行稳中有升，市场需求有待改善 2024-06-21 3 政策和产业周期利好，建议关注通用设备2024-04-01 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 华锐精密 2.55 16.76 3.50 12.23 4.57 9.37 买入 中钨高新 0.35 21.97 0.37 20.56 0.46 16.53 买入 安徽合力 1.43 11.96 1.72 9.99 2.05 8.38 买入 杭叉集团 1.31 12.36 1.54 10.52 1.81 7.68 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  板 块 估 值 持 续 回 落 ， 市 场 表 现 不 佳：今年8月1日至9月5日申万通用设备指数下跌5.0%，在 133个二级行业板块中位居68位，回调较多。在通用设备细分子板块内，机床工具、金属制品回调较多，跌幅分别达-8.7%、6.3%。  通 用 设 备 板 块 市 盈 率 估 值 仍处较低水平。截至6月16日，通用设备指数市盈率为 25.3，处于过去 10 年内 4.0%的历史分位。  制造业“供强需弱”的趋势有所收敛，设备投资增速有望提高。7月份制造业 PMI 回落 0.1pct 至 49.4%，已连续三个月处于景气度收缩区间。生产指数回落幅度大于新订单指数；制造业仍呈现“供强需弱”的格局，但产销衔接水平有所改善。大规模设备更新政策开始落地显效，设备工器具购置固定资产投资额同比增长17.0%；工业企业产成品库存增速较上月提高 0.5 个百分点至 5.3%，继续波动回升。  行 业 相 关 数 据 回 顾 ：2024年1-6月通用机械行业营收稳中有升，但市场需求和价格竞争导致利润持续下滑；进出口顺差扩大，对发展中国家出口快速提升。铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行。机床产量增速转正、刀具价格指数回落，二季度机床行业经营数据改善。7月我国叉车销量 海内外销量同步增长，出口及锂电占比持续高增。7月，我国工业机器人产量同比+19.7%，保持稳定增长态势。  建 议关注行业头部企业：通用机械行业上半年行业营收平稳增长，但利润表现承压。但是在整体市场内需不足，出口压力加大，原材料价格高涨以及市场竞争加剧的背景下，企业竞相压价日趋严重，利润率承压，特别是中小企业面临的市场环境更加严峻。根据行业调研，大量企业的生产、营收、订货量均呈现下滑，库存情况不容乐观。随着制造业温和复苏及国产化替代的趋势以及顺周期及政策推动的背景下，具有领先技术及规模优势的头部企业将更具稳定增长的潜力。建议关注板块：机 床刀具，工业母机是高端装备制造的基石，在新一轮设备更新背景下，自动化设备有望最先受益。推荐：纽威数控、华中数控、华锐精密。叉 车 ， 出口+电动化共振，叉车企业盈利水平有望持续提升。推荐：杭叉集团、安徽合力。工业机器人，随着自动化率提升指导政策不断加码，国产工业机器人渗透率将快速推进。推荐：拓斯达。注 塑 机 ： 受益于下游家电、日用品等终端需求及出口拉动，企业订单高增，建议关注：伊之密、海天国际。  风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、国产化进程不及 预期风险、海外市场拓展不及预期。 -33%-23%-13%-3%7%2023-092023-122024-032024-06通用设备沪深300行业月度点评 通用设备 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 通用设备板块市场表现 ....................................................................................................................... 3 1.2 通用设备板块估值分析 ....................................................................................................................... 4 1.3 宏观背景 .................................................................................................................................................. 5 1.4 通用机械行业经济运行情况............................................................................................................... 6 1.5 细分行业数据跟踪 ................................................................................................................................ 8 1.5.1 铜价钢价走势背离，碳化钨价格高位上行............................................................................. 8 1.5.2 机床产量增速转正，刀具价格指数回落，二季度机床行业经营数据改善................... 8 1.5.3 海内外销量同步增长，出口