食品饮料行业周报：旺季即将来临，关注白酒量价表现

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2024 年 09 月 09 日旺季即将来临，关注白酒量价表现——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《中报业绩分化加剧，关注基本面较优的 个 股 机 会 —食 品 饮 料 行业 周 报 》2024.09.03《需求温和复苏，关注结构性机会—食品饮料行业周报》2024.08.26《中报陆续披露，关注业绩确定性个股—食品饮料行业周报》2024.08.19摘要：食品饮料板块跑输上证指数。上周（09 月 02 日-09 月 06 日）食品饮料板块涨跌幅为-3.53%，在申万 31 个行业中排名第 24，上证指数涨跌幅为-2.69%，食品饮料跑输上证指数-0.84pcts。子板块来看，零食（+1.16%），肉制品（+1.09%），软饮料（+1.08%）涨幅居前，白酒（-2.98%）、调味品（-2.95%）跌幅居前。当前市场需求波动，行业内公司业绩分化，龙头表现更加稳健，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。白酒：关注中秋国庆传统动销旺季量价表现。2024 年以来，白酒市场表现前高后低，春节旺季动销较好，二季度进入淡季，动销较弱，商务场景复苏较弱以及宴席场景高基数背景下出现回落，行业步入调整期。批价来看，飞天茅台（散装）维持 2365 元/瓶，飞天茅台（原装）从 2660 元/瓶下降 65 元/瓶至 2595 元/瓶。普五（八代）批价维持 960 元/瓶，国窖 1573 批价维持 870 元/瓶。中秋国庆白酒传统动销旺季即将来临，9 月 2 日，五粮液集团召开党委会，会议提出，公司上下务必要坚定信心、加压实干，冲刺三季度、决胜下半年，为实现“全年红”夯实基础。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。大众品：【乳品】上半年新乳业业绩增速好于行业龙头，作为区域性乳企，公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，与龙头乳企形成差异化竞争，公司低温酸奶市场份额稳步提升，高端鲜奶上半年同比增长约 15%，“鲜酸双强”不断培育战略品类，新品收入占比维持双位数，为公司带来新的增长空间。二季度伊利股份主动梳理渠道库存，截至 7 月底，公司液奶渠道已经调整结束，为下半年轻装上阵打下良好基础，预计公司液奶业务边际改善。上半年，伊利婴配粉业务取得快速增长，一方面，去年年初新国标发布后，行业门槛提高，未通过配方注册的奶粉品牌陆续退出，公司的核心产品具备较强竞争力，新品也在快速发力。另一方面，公司去年主动控制了出货节奏，并持续加码数字化手段维护价格体系。全年来看，随着下半年业务的稳步推进，婴配粉收入有望保持较快增长，市场份额继续提升，盈利能力改善。原奶价格仍处于下行周期。【软饮料】功能型饮料、无糖茶等软证券研究报告行业研究报告饮料需求旺盛，具备较高景气度，表现出较好增长趋势。同时，白糖价格持续改善，PET 价格低位震荡，成本红利释放。【零食】量贩零食渠道红利延续，叠加原材料成本回落，盐津铺子、劲仔食品利润端均表现出较好增速。建议关注个股：伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/09/06EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒162.008.6811.0913.6716.4918.6614.6011.849.82未评级000858.SZ五粮液117.537.788.689.6110.615.1113.5412.2311.09增持002946.SZ新乳业9.310.500.650.790.9518.6014.3311.759.77未评级003000.SZ劲仔食品10.900.480.760.891.0523.4518.7815.9410.40买入600519.SH贵州茅台1,398.0059.4969.2579.3290.0223.5020.1917.6215.53未评级600887.SH伊利股份22.261.641.911.862.0213.5911.6111.9410.98未评级603198.SH迎驾贡酒50.282.863.324.015.3717.5821.2317.569.37买入603369.SH今世缘38.612.523.033.674.3715.4512.7310.518.84未评级603919.SH金徽酒16.620.650.790.971.1725.6421.0817.2214.20未评级605499.SH东鹏饮料228.695.16.648.2310.244.8434.4427.7922.42买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒、劲仔食品 2024E、2025E 盈利预测和东鹏饮料、五粮液盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动...........................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................35 周观点.......................................................................................................................................................56 风险提示..................................................