宏观周报：坚持支持性货币政策，美国非农报告好坏参半

请务必阅读正文后的重要声明部分 ooo[Table_ReportInfo] 2024 年 09 月 06 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（9.2-9.6） 坚持支持性货币政策，美国非农报告好坏参半 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：加快新型信息基础设施建设，货币政策降准仍有一定空间。9月 2日，8 月财新中国制造业 PMI为 50.4%，高于前值，随着“金九银十”旺季到来、前期出台的扩内需政策效果逐步显现，制造业景气度有望回升；同日，国务院办公厅印发《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》，提出 5方面 20 项重点任务，将进一步促进我国服务贸易领域对外开放，从而激发国内服务贸易发展新动能；4 日，工业和信息化部等十一部门联合印发《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》，提出了“1 统筹 6 协调”等 7方面主要工作，未来我国新型信息基础设施建设有望继续加快；5 日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，邹澜表示降准还有一定空间，而存贷款利率进一步下行面临一定约束，后续降准、国债买卖等政策工具或将有所加力，降息概率或有所下降。 海外：中南新动能投资合作深化，美国 8月非农就业低于预期。当地时间 9月1 日，德国极右翼反移民政党另类选择党在图林根州中的选举中将以 33%的选票获胜，选择党在移民问题上的“排外”倾向可能影响德国企业发展；2 日，习近平同来华出席中非合作论坛北京峰会并进行国事访问的南非总统拉马福萨举行会谈，未来两国在贸易、投资方面的合作有望进一步深化；当地时间 3日，美国 8月 ISM 制造业指数从 7月低点升至 47.2%，低于预期值 47.5%。9月美联储大概率将开启降息周期，后续联储降息力度和节奏或取决于就业、经济等数据走势；当地时间 4日，美国 7月 JOLTS 职位空缺为 767.3万人，低于市场预期，V/U 也低于疫情前水平，当地时间 5 日，美国 8 月 ADP 就业人数录得 9.9 万人，大幅低于预期 14.5 万人，当地时间 6 日，美国 8 月非农就业人口增长录得 14.2 万人，不及预期，失业率从 7 月的 4.3%下降至 4.2%，持平预期，非农数据整体好坏参半。总体来看，美国近期劳动力市场疲态逐渐显现，暂时预计美联储 9 月降息幅度为 25bp。  高频数据：上游：阴极铜价格周环比下降 2.29%，布伦特原油现货均价周环比下降 6.25%，铁矿石价格周环比下降 5.85%；中游：动力煤价格指数周环比上升 0.07%，螺纹钢价格周环比下降 1.11%，水泥价格指数周环比上升 1.34%；下游：房地产销售周环比下降 20.57%，8 月第五周乘用车市场零售同比下降11%；物价：蔬菜价格周环比下降 0.58%，猪肉价格周环比下降 0.93%。  下周重点关注：中国 8月 CPI、PPI 同比、1至 8月社会融资规模增量、M2、M1同比（周一）；中国 8月出口、进口同比、美国 7月消费信贷变动（周二）；美国 8月 CPI 同比（周三）；欧洲央行利率决议、日本三季度 BSI大型制造业信心指数、美国 8月 PPI同比（周四）；美国 9月密歇根大学消费者信心指数、欧元区 7月工业产出同比（周五）；中国 1至 8月全国房地产开发投资、社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比（周六）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 励远致新，待时而动——政策新阶段下的经济趋势与产业聚焦 (2024-09-03) 2. 制造业弱势持续，但拐点渐近——8 月PMI 数据点评 (2024-09-02) 3. 积极应对人口老龄化，国际油价波动增大 (2024-09-02) 4. 消费税改革渐近——改革动因、路径与行业影响探究 (2024-08-29) 5. 能源领域系列政策落地，欧美经济波动增大 (2024-08-23) 6. 绿色转型全面加快，美国 CPI温和回落 (2024-08-16) 7. 消费向左投资向右，后续走势如何？——2024 年 7 月经济数据点评 (2024-08-15) 8. 直接融资支撑社融，人民币贷款偏弱——7 月社融数据点评 (2024-08-14) 9. 通胀超预期回升，背后结构性分化——7 月通胀数据点评 (2024-08-11) 10. 扩内需增新动力，全球资产价格波动加大 (2024-08-11) 宏 观周报（9.2-9.6） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：加快新型信息基础设施建设，货币政策降准仍有一定空间 ....................................................................................... 1 1.2 海外：中南新动能投资合作深化，美国 8 月非农就业低于预期............................................................................................ 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ................................................................................................................................................................................................ 8 宏 观周报（9.2-9.6） 请务必阅读正文后的重要声明部分