有色金属行业周报：英伟达数据中心业务持续高增，华为2024上半年业绩亮眼

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 11 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 英伟达数据中心业务持续高增，华为2024 上半年业绩亮眼 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2024.09.05 [Table_Author] 分析师 祁岩 登记编码：S0950523090001 ： 13661240951 ： qiyan1@w kzq.com.cn 联系人 金凯笛 ： 021-61102509 ： jinkaidi@w kzq.com.cn 联系人 王何梦雅 ： 13367000172 ： w anghemengya@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/9/4 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《锑系列深度二：供给告别“宽松时代”》(2024/9/4)  《 有 色 金 属脉 动跟踪：成本扰动之思》(2024/9/4)  《2024H1 全球铜矿供给紧缺兑现与否？》(2024/9/3)  《 锑 系 列 深度 一：三问光伏玻璃需求》(2024/8/30)  《国家发改委、国家能源局推动能源重点领域大规模设备更新》(2024/8/30)  《Pilbara 并购 Latin Resources 速评——锂矿产业已进入第二阶段》(2024/8/22)  《SEMI：全球半导体制造业在 2024 年第二季度走强》(2024/8/22)  《锑出口管制政策落地，意指促进全球锑资源合规贸易》(2024/8/21) 报告要点 英伟达 FY2025Q2 财报亮眼，数据中心业务领跑。8 月 29 日，英伟达发布2025 财年第二财季报告。FY2025Q2，公司实现营收 300.4 亿美元，同 比增长 122%，环比增长 15%；GAAP 净利润 165.99 亿美元，同比增长 168%，环比增长 12%；非 GAAP 净利润 169.52 亿美元，同比增长 152%，环 比增长 11%。英伟达的数据中心业务是主要驱动力，实现营收 263 亿美元，同比增长 154%，环比增长 16%，占公司第二财季总营收的 87.5%；游戏 收入 29亿美元，同比增长 16%，环比增长 9%；专业视觉收入 4.54 亿美元 ，同 比增长 20%，环比增长 6%；汽车和机器人收入 3.46 亿美元，同比增长 37%，环比增长 5%。英伟达 Blackwell 芯片因生产问题预计在 2024 年 4 季度开 始量产出货。公司预计 FY2025Q3 营收为 325 亿美元（上下浮动 2%）；GAAP和非 GAAP 毛利率非别为 74.4%和 75.0%（上下浮动 50 个基点）。 华为 2024 年上半年业绩稳健增长，中国大陆地区 2024Q2 手机出货量大幅回升。8 月 29 日，华为披露 2024 年上半年经营业绩，期内实现营收 4175 亿元人民币，同比增长 34.3%；净利润为 551 亿元，同比增长 18.2%，净 利润率 13.2%。根据 Canalys 数据，2024 年二季度，华为手机在中国大陆总 销量约 1060 万台，同比增长 41%，以 15%的份额排名第四；中国大陆市场 总销量约 7050 万台，同比增长 9.6%，环比增长 4.1%；vivo、OPPO、荣耀 、小米分别排名第一/二/三/五；苹果手机在中国大陆市场的总销量首次跌 出前五 。 2024Q2，受益于供应链急单，全球前十大晶圆代工厂产值季增 9.6%。8 月29 日，TrendForce 调查数据显示，二季度全球前十大晶圆代工厂产值季 度环比增长 9.6%。二季度年中消费季节以及消费性终端库存回归健康水平，使得客户陆续启动消费性零部件备货或库存回补，推动晶圆代工厂接获 急单 ，产能利用率显著提升。从排名来看，前五大晶圆代工厂商第二季保持 不变 ，依次为 TSMC、Samsung、SMIC（中芯国际）、UMC 与 GlobalFoundries 。在六至十名中，华虹、Tower 排行第六和第七；VIS 受惠 DDI（显示驱 动芯片 ）急单及 PMIC（电源管理芯片）红利带动出货增长，排行升至第八位；PSMC、合肥晶合则分别降至第九和第十。 云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率下滑。根据 SMM，截止至 8 月底，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率方面展现大幅下滑 态势 ，整体开工率下调至 36.53%。云南区域的冶炼企业开工率下滑至 22.26%；大多数精炼锡治炼企业均保持正常运营状态，部分企业于本周开始年度 设备 检修工作，计划检修时间为 45 天左右。江西地区，冶炼企业的开工率稳定在60.84%，与上周数据相比，基本保持平稳。目前江西地区大部分冶炼企 业处于正常生产状态，且近期并无设备检修计划。随着锡价的高位横盘 持续 ，多数冶炼企业将锡锭销售与原料点价绑定，根据原料点价的进度按照 相应 数量的锡锭进行销售。 风险提示： 1、 下游需求不及预期；2、产品价格波动；3、新产能释放不及预期等。 -24%-17%-10%-3%3%10%2023/92023/1 22024/32024/6有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 11 [Table_Page] 有色金属|周报 2024 年 9 月 5 日 内容目录 1 整体市场回顾 ................................................................................................................................................. 3 2 重点公司周行情回顾 ..................................................................................................................................... 5 2.1 重点公司周行情回顾 ................................................................................................................................ 5 2.2 重要公司公告.................................................................................