医药生物行业双周报2024年第18期总第116期：行业分化明显，关注化学制剂、原料药和CXO板块

1/30请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2024 年 9 月 3 日证券研究报告医药生物行业双周报 2024 年第 18 期总第 116 期行业分化明显，关注化学制剂、原料药和 CXO 板块行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为-3.07%，在申万 31 个一级行业中位居第 27，跑输沪深 300 指数（-0.72%）。从子行业来看，线下药店涨幅居前，涨幅为 1.52%；医院、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.26%、4.88%。估值方面，截至 2024 年 8 月 30 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 23.12x（上期末为 23.99x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（52.26x）、血液制品（31.57x）、医院（30.79x），中位数为 23.83x，医药流通（14.20x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 19 家上市公司的股东净增持 1.38亿元。其中，12 家增持 1.65 亿元，7 家减持 0.26 亿元。截至 2024 年 8 月 31 日，我们跟踪的 455 家医药生物行业上市公司已全部披露了 2024 年上半年业绩情况。其中，归母净利润增速超过或等于 100%的有 48 家，增速超过或等于 30%但小于 100%的有 58 家；2024 年上半年归母净利润增速超过或等于 30%且 2023 年上半年归母净利润为正的公司有 67 家。从申万二级子行业看，化学制药、医疗器械和中药表现较为亮眼，实现归母净利润正增长的公司分别为 88/57/28 家，这三个子行业中归母净利润增速大于 100%的公司分别为 21/13/5 家。从申万三级子行业看，化学制剂、医疗耗材板块表现突出，实现归母净利润增速大于等于 30%的公司最多，分别为 39 家、13 家。A 股所有已上市医药生物公司（申万行业划分口径）2024 年上半年共实现营业收入 1.27 万亿元，同比下滑 0.28%，实现归母净利润1043.19 亿元，同比下滑 2.11%，实现扣非归母净利润 964.62 亿元，行业评级：报告期：2024.8.19-2024.8.30投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205研究助理 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16层层行业周报行业周报2/30请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明同比增长 2.63%，整体毛利率为 33.11%，和 2023 年持平，净利率为 8.69%，较 2023 年提升 1.92Pct。收入端看，线下药店、化学制剂、原料药、医疗耗材、其他医疗服务板块表现较好，均实现个位数增长，利润端看，化学制剂板块表现亮眼，同比增速超过 100%，其次为医疗耗材、其他医疗服务和血液制品，均实现双位数的增长，原料药板块持续修复、实现个位数增长。盈利能力方面，化学制剂板块修复明显、毛利率接近 2019 年水平、净利率达到 2019 年来最高水平，医疗设备毛利率持续提升、净利率维持稳定。重要行业资讯：◆国家医保局：《2024 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单》◆NMPA：《中华人民共和国医疗器械管理法（草案征求意见稿）》◆国家卫健委：《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报》◆传奇生物：CAR-T“西达基奥仑赛”获 NMPA 批准上市◆艾力斯获加科思 KRAS G12C 抑制剂“戈来雷塞”和 SHP2 抑制剂“JAB-3312”大中华区独家权益：1.5 亿元首付款，最高达 7.0亿元的开发及销售里程碑付款投资建议：今年上半年，已上市医药生物企业营收略有下滑，扣非净利润小幅增长，毛利率水平保持稳定，净利率水平提升近 2 个百分点。分板块看，化学制剂和原料药板块表现亮眼，化学制剂业绩大幅增长，盈利能力持续提升，原料药板块业绩恢复增长、盈利能力持续修复，医疗设备板块盈利持续提升，CXO 板块业绩虽下滑明显、但盈利能力边际改善显著。我们建议关注创新药、原料药和 CXO 板块的投资机会。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/30请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市...................................................................................................................................112.3 其他.......................................................................................................................................... 143 公司动态............................................................................................................................................ 183.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 183.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 203.3 医药生物行业上市公司股