精准扶贫战略及其影响分析：大众消费和农村基建最受益

国内经济宏观研究证券研究报告专题报告 2018 年 03 月 18 日 大众消费和农村基建最受益 ——精准扶贫战略及其影响分析 相关研究 证券分析师 李慧勇 A0230511040009 lihy@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 王健 A0230517090001 wangjian3@swsresearch.com 李杨 A0230516080004 liyang@swsresearch.com 张喆 A0230517080002 zhangzhe@swsresearch.com 赵金厚 A0230511040007 zhaojh@swsresearch.com 刘迟到 A0230515050001 liucd@swsresearch.com 研究支持 沈盼 A0230116080008 shenpan@swsresearch.com 龚毓幸 A0230516100001 gongyx@swsresearch.com 马王杰 A0230116090005 mawj2@swsresearch.com 联系人 余子珍 (8621)23297818×7595 yuzz@swsresearch.com 结论或者投资建议： 精准扶贫：目标与现状。预计 2018-2020 年仍需实现 3035 万人的脱贫任务。目前共有595 个扶贫开发重点县，主要分布在云南、贵州、陕西、甘肃、河北、河南、四川等中西部地区。其中西藏、四省藏区、南疆四地州和四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏州等三区三州等是脱贫攻坚中的硬骨头。如何扶贫？扶贫主要依赖发展生产、易地搬迁、生态补偿、发展教育、社会保障等“五个一批”措施。其中，发展生产和易地搬迁尤为值得关注。发展生产重点涉及的领域包括农林产业扶贫、旅游扶贫、电商扶贫、资产收益扶贫以及科技扶贫。而在易地搬迁扶贫方面，十三五需要易地搬迁的建档立卡贫困人口约 981 万人，2018 年需要搬迁 280 万人。同时，各地计划同步搬迁约 647 万人。相应地，“十三五”期间易地扶贫搬迁工程总投资约 9463 亿元。预计 2018 年易地搬迁所需的投资为 2597 亿元。精准扶贫带来多少支出？预计 2018 年中央和地方财政的扶贫资金安排应在 1400 亿元以上。国开行 2018 年的扶贫贷款应在 3300 亿元以上。农发行 2018 年的扶贫贷款应在 7000亿元以上。2018 年仅财政和政策性银行对扶贫的资金支持应在 1.2 万亿以上。此外，还需考虑结构性信贷政策对于扶贫的支持，如定向降准等。因此，用于精准扶贫的资金支持规模相当可观。精准扶贫贷款主要投向基建、易地搬迁和产业扶贫领域。精准扶贫将促进农村基建，预计主要涉及的领域包括：农村公路建设、农村水系河道整治、农村水务、美丽乡村建设（房屋、景观等）等。精准扶贫利好大众消费。我们可以利用国家统计局公布的 2012 年低收入户的消费数据，来判断贫困标准附近人口的消费行为，进而分析精准脱贫对消费的影响。农村居民低收入户的消费倾向远高于其他各收入阶层的居民。因此精准扶贫可以提高居民整体的消费倾向。从消费结构来看，低收入户在食品、居住、医疗保健和交通通信类的支出占比较高。与农村居民整体相比，低收入户在食品以及医疗保健方面的支出占比更高。哪些子行业更受益于农村居民的消费能力提升？ 1）具备可选属性的子行业；2）渠道下沉和渗透能力强的子行业。精准扶贫对家电的影响。家电作为可选消费品，将直接受益于农居民消费意愿和消费能力提升。未来 2-3 年农村冰箱和洗衣机可能进入更新大周期。空调、厨电、小家电在农村有较大普及空间。从未来市场空间看，厨电>空调>冰洗。精准扶贫下农业发展方向有两条主线：1）依托各项涉农扶持资金的产业扶贫；2）加速土地制度改革，提高农民财产性收入，同时推动农业规模化、专业化生产。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 宏观研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 1. 精准扶贫：目标与现状 ..................................................... 5 2. 如何扶贫？ ...................................................................... 6 3. 精准扶贫的支出分析 ........................................................ 8 3.1 2018 年扶贫资金支持应在 1.2 万亿以上 ...........................................8 3.2 扶贫资金主要投向 .........................................................................9 4. 精准扶贫对农村基建的影响 ............................................. 9 5. 精准扶贫对消费品行业的影响 ........................................ 11 5.1 精准扶贫对消费的影响 ................................................................ 11 5.2 哪些子行业更受益于农村居民的消费能力提升？ ......................... 13 5.3 精准扶贫对家电的影响 ................................................................ 14 6. 精准扶贫下的农业发展 ................................................... 16 6.1 产业扶贫：财政资金+社会资本 ................................................... 16 6.2 加快土地流转，促进农业现代化，推动农民增收 ......................... 17 目 录 宏观研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：中国扶贫开发重点县数量 ........................................................................... 5 图 2：“五个一批”精准扶贫 ................................................................................. 6 图 3：“十三五”时期搬迁任务进度 ..............