A股市场周观察：行情偏向小盘成长，行业轮动速度回归历史均值

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 行情偏向小盘成长，行业轮动速度回归历史均值 A 股市场周观察（20240826-0830） 核心结论 分析师 张泽恩 S0800524030002 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 本周市场普涨，风格偏向小盘成长。本周 A 股市场表现普涨，其中表现较好的为微盘股（6.2%）、中证 1000（3.0%）和创业板指（2.2%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为成长（2.9%）、消费（1.7%）和周期（1.6%）；截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.86，较前周环比下降 2.7 个百分点，小盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为传媒（4.4%）、电力设备（4.3%）和综合（4.3%）。 A 股性价比处于历史高位，钢铁煤炭等行业 PB-ROE 占优。截至本周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 15.36、10.03、11.26、19.90和 24.35，分别环比变化 0.00、-0.35、-0.24、0.65 和 0.46。行业角度来看，当前电子、计算机和房地产等行业 PEG 表现占优。钢铁、银行和煤炭等行业当前 PB-ROE 表现占优。截至本周五市场整体股权溢价为 4.34%，处于 2010 年以来 96.0%分位，环比降低2bp，当前已高于“均值+1 倍标准差”线。 市场情绪仍处于低位，行业轮动速度回归历史均值。本周市场热度均值为 15.90，较前周均值变动-0.39 个百分点，处于 2013 年以来 31.50%分位水平。其中全 A 换手率和涨停股数量较前周大幅上升；北向资金增长率、期指成交增长率、创业板换手率较前周小幅上升；新股首日涨跌幅与前周持平；两融成交占比和卖方盈利预期较前周小幅下降；RSI-30D 较前周大幅下降。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 37.20%，较前周变化-12.70 个百分点。成交占比最高的三个行业分别为电子、机械和医药。换手率口径来看，换手率历史分位水平最高的三个行业分别为银行、社会服务和家用电器。截至本周五，A 股行业轮动系数为 272.70，较上周环比下降 3.40，处于 2014 年以来 56.70%分位，行业轮动速度回归至平均水平。本周万得全 A 成分股卖方盈利预期较上周变化-0.93%。其中盈利预期上调幅度较大的行业分别为农林牧渔、综合和有色金属。调研热度最高的三个行业分别为美容护理、医药生物和通信，涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、通信和建筑材料。 宽基 ETF 贡献主要增量，两融余额持续下降。本周市场资金总体净流入 418.96 亿元，较前周环比多流入 209.16 亿元。市场资金净流入主要贡献项为 ETF 基金净流入，主要流出项为融资净卖出。行业来看，本周资金流入较多的行业为银行、建筑装饰和医药生物，流出较多的行业为电子、汽车和食品饮料。本周含权益类公募基金发行规模为 23 亿元，环比变动-12 亿元；发行数量为 15 只，环比变动 6 只。两融日均成交规模为 476.16亿元，占 A 股总成交额的 8.0%，较上周上涨 0.4%，银行、建筑装饰、有色金属两融净买入额最高。本周 ETF 基金净流入 454.81 亿元，较前周环比多流入 94.95 亿元，增持较多的大类 ETF 为宽基 ETF、医药 ETF 和军工 ETF，主要赎回科技 ETF。宽基 ETF 基金本周主要净增持沪深 300ETF 和中证 1000&2000 ETF，行业来看，本周市场主要净增持医药生物 ETF、国防军工 ETF。 根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为家电、通信和社服。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 策略周报 西部证券 2024 年 09 月 02 日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周市场表现 .................................................................................................................. 4 二、 本周估值表现 .................................................................................................................. 6 三、 本周市场情绪 ................................................................................................................ 11 四、 本周资金流向 ................................................................................................................ 16 五、 风险提示 ....................................................................................................................... 24 图表目录 图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：国内重要指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 4：国内风格指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 ................................................................................... 5 图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅 ................................................................