苏州银行2024中报点评：业绩稳健增长，资本进一步夯实

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 苏州银行(002966) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com [Table_OtherReport] 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 苏州银行 2024 中报点评：业绩稳健增长，资本进一步夯实 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 01 日 [Table_Summary] 事件：8 月 30 日晚，苏州银行披露 2024 年中报：实现营业收入 63.88 亿元，同比增长 1.88%；实现归母净利润 29.53 亿元，同比增长 12.10%。年化加权平均净资产收益率为 13.32%。 点评： 对公贷款增速亮眼，支持实体经济力度加大。上半年末，苏州银行资产规模 6595 亿元，同比增长 13.7%，增速较 Q1 略降。上半年末，苏州银行对公贷款同比增速为 25.8%，主要贡献贷款规模增长。苏州银行坚持做“小而美”的银行，对公层面，聚焦政务、科创、绿色、跨境、普惠金融等重点领域，持续提高服务实体经济质效。上半年末，苏州银行制造业、批发零售业贷款同比增长 15%、12%；绿色方面，加快构建全行绿色信贷产品系列，开展绿色消费信贷，向清洁能源领域的重点项目提供优惠利率支持。上半年末，苏州银行绿色贷款余额 396.95 亿元，同比增长 32%。苏州银行存款规模增速较快，上半年末，公司存款、个人存款同比增速皆超 20%。大力发展财富管理，不断提升投研能力，推动理财、信托、资管等多品类产品发展，上半年末，苏州银行个人客户金融总资产（AUM）超 3490 亿元，增幅超 12%。 非息收入增速亮眼，净利润保持较快增长。上半年末，苏州银行净息差为1.48%，较 Q1 末下行 4BP，主要是宏观经济形势变化以及 LPR 利率下行背景下，苏州银行降低实体融资成本，贷款收益率较上年同期下降 0.39pct，长期应收款收益率较上年同期下降 0.24pct，金融投资收益率较上年同期下降 0.46 pct。存款端，苏州银行合理调整负债结构和定价，优化同业负债期限结构，有效控制负债成本，付息负债平均利率 2.20%，较上年同期下降0.05pct。非利息业务表现亮眼，贡献净利润快速增长。上半年末，苏州银行非利息收入 22.4 亿元，同比增长 12.5%，其中，投资净收益同比增长 19%。 不良率较 Q1 持平，资本进一步夯实。苏州银行不良率处于持续下行阶段，风险抵补能力优良。上半年末，苏州银行不良率为 0.84%，较上年末及 Q1持平。其中，公司贷款不良率 0.64%，较上年末下降 0.11pct，其中房地产行业不良率 1.64%，较上年末下降 0.96pct；零售贷款不良率 1.33%，较上年末上升 0.31pct，主要是个人经营贷不良率升高。拨备覆盖率相比 Q1 末略降至 486.8%，但仍然维持较高水平。截至上半年末，苏州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 9.43%、10.81%、13.95%，分别同比+0.07pct、-0.06pct、+0.73pct。 盈利预测：苏州银行坚持“向实而行”、支持实体经济力度持续加大，扩表速度较快，利润增速亮眼。不良率表现较优，资产质量整体稳健，风险抵补能力较为充足，我们预计公司 2024-2026年归母净利润增速分别为 11.76%、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 11.48%、10.65%。 风险因素：经济超预期下行，政策出台不及预期等。 [Table_Profit] 重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 11,762.96 11,866.12 12,226.85 13,012.70 13,990.12 增长率 YoY % 8.62 0.88 3.04 6.43 7.51 归属母公司净利润(百万元) 3,918.44 4,600.65 5,141.76 5,731.92 6,342.44 增长率 YoY% 26.13 17.41 11.76 11.48 10.65 EPS(元) 1.07 1.25 1.40 1.56 1.73 市盈率 P/E(倍) 5.32 4.35 5.00 4.48 4.05 市净率 P/B(倍) 0.59 0.51 0.59 0.54 0.49 [Table_ReportClosing] 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2024 年 08 月 30 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图 1：2024H 营收增速+1.88%（亿元） 图 2：2024H 归母净利润增速较快（亿元） 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 3：净息差处于下降阶段 图 4：2024H 资产规模增速略有下行（亿元） 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 5：2024H 不良率持平（亿元） 图 6：拨备覆盖率仍然较高（亿元） 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%020406080100120140营业收入（亿元）同比（右轴）0%5%10%15%20%25%30%05101520253035404550归母净利润（亿元）同比（右轴）11.21.41.61.822.22.42019H2019Q1-Q32019A2020Q12020H2020Q1-Q32020A2021Q12021H2021Q1-Q32021A2022Q12022H2022Q1-Q32022A2023Q12023H2023Q1-Q32023A2024Q12024H净息差-公布值(%)0%5%10%15%20%25%01000200030004000500060007000资产总计（亿元）同比（右轴）00.20.40.60.811.21.41.61.82018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-09202