传媒行业周报：中报落地后看修复 以IP为支点 撬动商业化新边界

2024 年 09 月 01 日 中报落地后看修复 以 IP 为支点 撬动商业化新边界 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 2.4 -10.4 -32.8 沪深 300 -1.4 -7.6 -12.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告：AI+眼镜媒介新触达有望驱动应用增强》2024-08-14 2、《传媒行业周报：中报陆续落地关注三季度经营 看 MR AR 新触达新供给》2024-08-11 3、《传媒行业周报：OpenAI 推出SearchGPT 关注多巴胺与内啡肽经 济》2024-07-28 ▌ 本周观点更新 2024 年中报落地，开启新预期，关注主业业绩修复进展以及外部事件如 AI\AR\MR 等拉动板块情绪。2024 年 8 月 3A 游戏《黑神话：悟空》的火热，凸显优质内容的供给会带来新关注、新需求，其联名的商品获热捧也凸显其 IP 衍生商业价值。由于 3A 游戏的投入成本、时间成本等高门槛，对于手游企业跨界来布局，在当下来看较难，如同《三体》撬开中国科幻内容的大门，《黑神话：悟空》的成绩再次验证了优质内容 IP 的潜力，其纵向自身 IP 带动的商业价值远大于其横向对游戏行业的提振。以 IP 为支点，撬动商业化新边界，可关注上游 IP 方如体育赛事 IP、动漫影视 IP 等，中游的具备生产制作能力的企业以及下游的交易环节的企业等。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A 股可关注，姚记科技 002605（扑克牌业务有望受益卡牌板块新发展）；中信出版 300788（主业具韧性，大众阅读龙头地位持续夯实）；奥飞娱乐 002292（经营性现金流改善）；力盛体育 002858（2024 年上半年营收利润双增）；风语筑 603466（利润承压落地，在手订单充沛，静待业绩拐点）； 万达电影 002739（暑假档出品影片《默杀》《抓娃娃》表现较好，后续可关注国庆档片单进展）；横店影视 603103（受行业影响致业绩承压落地，2024横店影视节定于 10 月 31 日-11 月 3 日在横店举办）；光线传媒 300251（静待动画电影《小倩》《哪吒 2》定档进展）；华策影视 300133（出品银行业职场剧《前途无量》热播中）；新经典 603096（大众阅读代表企业，余华新品不断）；蓝色光标 300058（2024 上半年营收增速喜人，AI 应用持续深度探索）；浙文互联 600986（将 AI 技术深度融入企业发展战略中，推动业务模式的全面升维）；芒果超媒300413（短期看内容产品重燃市场热度及广告收入重回增长，中期看科技如何赋能文化内容新发展）；港股建议积极关注 B 站（2024 年中报业绩增长喜人，亏损收窄，平台货币化能力持续在验证）、美图（AI 驱动净利润增长，AI 时代，美图的定位是基于用户的需求做 AI 应用）、阜博集团（2024年业绩喜人，AIGC 时代内容确权力成为构建商业化的基-40-30-20-10010(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 建）；心动公司 2400（TapTap 中国版 APP 的月活跃用户已重回增长势头）；吉比特 603444（自研的首款御剑斗法放置修仙手游《问剑长生》于 8 月 22 日开启限量付费删档测试）；百奥家庭互动 2100（夯实核心 IP 竞争优势，持续探索 AI 技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络 603258（公司储备产品丰富，包含《野蛮人大作战 2》、《螺旋勇士》、《轮回契约》、《江湖如梦》、《修真聊天群》、《修仙时代》等）；青瓷游戏 6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-08-30 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 300133.SZ 华策影视 5.31 0.20 0.22 0.25 26.40 24.14 21.24 买入 300413.SZ 芒果超媒 19.36 1.90 1.03 1.14 10.19 18.80 16.98 买入 002605.SZ 姚记科技 20.57 1.36 1.56 1.78 15.07 13.19 11.56 买入 603096.SH 新经典 15.42 0.98 1.11 1.25 15.66 13.89 12.34 买入 300058.SZ 蓝色光标 5.35 0.05 0.18 0.22 114.07 29.72 24.32 买入 603466.SH 风语筑 7.12 0.47 0.57 0.70 15.00 12.49 10.17 买入 603103.SH 横店影视 10.89 0.26 0.49 0.63 41.64 22.22 17.29 买入 600986.SH 浙文互联 4.09 0.13 0.18 0.20 31.66 22.72 20.45 买入 300788.SZ 中信出版 24.98 0.61 0.80 1.06 40.82 31.23 23.57 买入 001330.SZ 博纳影业 4.19 -0.40 0.36 0.44 -10.42 11.64 9.52 买入 002858.SZ 力盛体育 9.69 -1.18 0.34 0.62 -8.23 28.50 15.63 买入 002739.SZ 万达电影 9.82 0.42 0.61 0.74 23.46 16.10 13.27 买入 300251.SZ 光线传媒 7.12 0.14 0.34 0.43 50.00 20.94 16.56 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 5.80 0.06 0.13 0.19 91.63 44.62 30.53 买入 300860.SZ 锋尚文化 22.70 0.98 1.16 1.38 23.15 19.53 16.41 未评级 300896.SZ 爱美客 144.96 8.59 7.86 10.07 16.88 18.45 14.39 未评级 2400.HK 心动公司 18.04 -0.18 1.08 1.41 -100.24 16.65 12.84 未评级 6633.HK 青瓷游戏 2.51 -0.05 0.1