基础化工行业周报：液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

· 2026 年 04 月 20 日 液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 4.5 1.3 50.1 沪深 300 3.5 0.2 25.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-04-15 2、《基础化工行业周报：硫酸、醋酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-04-07 3、《基础化工行业周报：硫酸、蛋氨酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026- 04-01 ▌ 液氯、硫磺等涨幅居前，国内汽油、PVC 等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，27.27%），硫磺（温哥华 FOB 合同价，26.02%），合成氨（江苏新沂，11.19%），工业级碳酸锂（四川 99.0%min，7.24%），电池级碳酸锂（四川 99.5%min，7.01%），合成氨（安徽昊源，6.62%），尿素（波罗的海(小粒散装)，6.11%），毒死蜱（江苏-丰山集团（97%），6.02%），硫酸（双狮 98%，4.82%），三氯吡啶醇钠（华东地区，4.48%）。 本周跌幅较大的产品：醋酸（华东地区，-9.26%），国际汽油（新加坡，-9.53%），PVC（CFR 东南亚，-9.62%），三聚氰胺（中原大化，-9.80%），环氧丙烷（华东，-9.96%），软泡聚醚（华东散水，-9.96%），醋酸酐（华东地区，-10.87%），国际柴油（新加坡，-12.62%），PVC（华东乙烯法，-14.09%），国内汽油（上海中石化 93#，-14.81%）。 ▌ 本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价维持高位，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 截至 2026-04-17 收盘，布伦特原油价格为 90.38 美元/桶，相较上周-5.06%；WTI 原油价格为 83.85 美元/桶，相较上周-13.17%。预计 2026 年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：液氯上涨 27.27%，硫磺上涨 26.02%，合成氨上涨11.19%，工业级碳酸锂上涨 7.24%等，但仍有不少产品价格下跌，其中国内汽油跌幅-14.81%，PVC 跌幅-14.09%，国际柴油跌幅-12.62%，醋酸酐跌幅-10.87%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1. 氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少 2-3 个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 2. 生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。-10010203040506070(%)基础化工沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 近期欧洲的 SAF 价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 3. 农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的 1-2 年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ▌ 风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-04-17 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 000902.SZ 新洋丰 15.17 1.02 1.29 1.46 14.87 11.76 10.39 买入 002984.SZ 森麒麟 17.73 2.19 2.56 3.03 8.10 6.93 5.85 买入 300910.SZ 瑞丰新材 46.67 2.48 2.93 3.61 18.82 15.93 12.93 买入 600028.SH 中国石化 5.56 0.41 0.26 0.38 13.56 21.38 14.63 买入 600160.SH 巨化股份 33.79 0.73 1.38 1.82 46.29 24.49 18.57 买入 600486.SH 扬农化工 71.60 2.96 3.17 4.03 24.19 22.59 17.77 买入 600938.SH 中国海油 37.34 2.90 2.57 3.07 12.88 14.53 12.16 买入 601233.SH 桐昆股份 19.62 0.50 0.90 1.29 39.24 21.80 15.21 买入 688208.SH 道通科技 36.37 1.42 1.29 1.55 25.61 28.19 23.46 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 化工行业投资建议....................................................................... 6 行业跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 （一）国际油价涨跌互现，地炼汽柴价格大跌 .............................................. 7 （二）化工需求支撑，丙烷市场先跌后涨 .................................................. 8 （三）下游按需采购，动力煤市场价格稳中有涨 ............................................ 8 （四）乙烯市场买盘平平，聚丙烯粉料市场价格震荡整理 ................................