电气设备行业月报：电网投资与出口增长双重驱动，关注输变电输板块机遇

第 1 页 / 共 20页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电气设备 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 wangxg1@ccnew.com 0371-65585753 电网投资与出口增长双重驱动，关注输变电输板块机遇 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 电气设备相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电气设备行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业》 2024-07-31 《电气设备行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇》 2024-07-10 《电气设备行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业》 2024-06-28 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 08 月 30 日 投资要点：  电气设备 8 月表现弱于沪深 300 指数。截至 8 月 29 日收盘，电气设备指数当月下跌 6.22%，跑输沪深 300 指数(-4.78%)1.44 个百分点。  制造业 PMI 指数较上月略有下降。2024 年 7 月，制造业采购经理指数（PMI）为 49.40%，较上月略降 0.1 个百分点，仍处于荣枯线下方。分类指标中，生产指数为 50.1%，略高于临界点，制造业生产仍保持小幅扩张；新订单指数为 49.3%，低于临界点，市场需求有所回落。全国 PPI 环比下降 0.2%、同比下降 0.8%，降幅与上月相同。制造业在 7 月份面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定，大型企业的生产经营活动对制造业的稳定运行提供了支撑。  发用电量保持稳步上升。2024 年 1-7 月，全社会用电量 5.60 万亿千瓦时，同比增长 7.7%，入夏以来，全国多地出现持续性高温天气，最大用电负荷快速攀升。我国累计发电量 5.32 万亿千瓦时，同比去年增长 4.8%。火电占比继续下降，水电和太阳能发电占比略有增加。  电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-7 月份全国主要发电企业电源工程完成投资 4158 亿元，同比增长 2.6%。电网工程完成投资 2947 亿元，同比增长 19.2%。7 月份国网电子商务平台公布涉及电气设备的招标 21 次，南方电网为 23 次。  电气设备出口同比增速维持高位。截至 2024 年 7 月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为 28.3%、18.5%、26.9%。  维持“同步大市”的投资评级。7 月 PMI 仍处于收缩区间，制造业面临市场需求不足、传统生产淡季和极端天气等因素的影响，但整体景气度保持基本稳定。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月继续回落，处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和市场情绪的回暖，电气设备板块的估值有望得到合理的修复与回升。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 -24%-20%-16%-13%-9%-6%-2%2%2023.082023.122024.042024.08电气设备沪深300第 2 页 / 共 20页 电气设备 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................ 4 2. 宏观经济概况 ................................................................................................. 5 3. 电气设备 ........................................................................................................ 7 3.1. 本月电力运行 .................................................................................................................. 7 3.2. 产业链情况 .................................................................................................................... 10 3.3. 河南地区情况 ................................................................................................................ 12 3.4. 电网 8 月招标情况 ........................................................................................................ 13 4. 行业动态 .......................................................................................................15 5. 投资评级 .......................................................................................................18 6. 风险提示 .......................................................................................................19 图表目录 图 1：电气设备相对沪深 300 表现(数据截至 8 月 29 日) ........................................................ 4 图 2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至 8 月 29 日) ......................................................... 4 图