实体经济图谱2024年第31期：钢厂盈利率续创新低

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4 年 第 3 1 期1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2024年8月17日钢厂盈利率续创新低2资料来源：WIND，财通证券研究所• 8月已过半，近期消费虽整体表现疲弱，但结构上呈现出一些新特点。一方面，统计局公布数据显示，社消零售中可选消费整体回升，以旧换新需求逐步释放，推动家电、汽车和通讯等行业需求改善，8月前11天乘用车销量增速也由负转正。而必选消费表现偏弱，粮油、烟酒和服装等行业需求恶化，我们高频跟踪的化工下游纺服需求同样持续走弱。另一方面，虽然必选消费表现偏弱，但农产品价格却呈现超季节性的上行趋势，叠加公共事业提价，整体来看中低档商品价格上涨现象凸显。量升降升降升升降价降分化分化降降升降降分化电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工重卡酒店电影食品饮料农副食品零售纺服家电乘用车房地产行业基础 设施收入升降升消费服务升降生产制造升基础设施生产制造房地产：8月前15天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比由负转正。乘用车：8月前11天乘联会销量增速零售升、批发降，本周开工率略降。家电： 7月限额以上家电音像零售额降幅收窄，消费品以旧换新需求逐步释放。纺服： 7月纺织服装子行业出口涨少跌多，本周柯桥纺织价格指数续降。零售： 7月社消零售同比增速回升，消费市场稳步恢复。农副食品：本周农产品批发价格指数持续上行，猪肉价格延续上涨。食品饮料： 7月限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入增速回落。电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场继续降温。休闲服务：上周商圈人流延续回升，酒店实际营收继续上行。消费服务用工：上周用工量延续回升，用工价格同比转负。重卡： 7月重卡销量同比降幅收窄，环比降幅走扩。化工：本周PTA产业链产品价格走平，负荷率涨跌平互现。钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格续升，企业库容比回升。玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存小幅回升。原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走低。有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存双双去化。煤炭：本周煤炭价格下跌，秦皇岛港煤炭库存回补。货运： 8月前11天三大货运量同比增速均上行，本周整车货运流量指数续升。客运：本周23城地铁客运量续升，国内航班执行架次数回落。电力：8月前16天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存回补。3信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 十大城市商品房库销比（周）指标数据表现解读需求库存8月前15天新房及二手房销量表现均走弱，42城新房销量增速降幅走扩，二线、三四线城市是主要拖累，而一线城市增速由负转正；19城二手房销量增速下降，一、二线城市是主要拖累。周度来看，上周二手房关注指数环比增速全线回升，带看指数环比增速一线城市由正转负，二、三线城市由负转正。7月70个大中城市新房价格增速降幅走扩；上周二三线城市二手房价格环比增速降幅走扩；本周108城二手房价环比增速由负转正。十大城市商品房库销比上升，处于历年来同期新高；土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率下降。上周十大城市商品房库销比上升至92.8周。8月前15天42城新房销量增速降幅走扩至-24.7%，19城二手房销量增速下降至35.5%。土地成交价格上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率下降。7月70个大中城市新建商品住宅价格指数增速降幅走扩，上周二三线城市二手房价格环比增速降幅走扩，本周108城二手房价环比增速由负转正至0.7%。42070120170220270320W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120172018201920202021202220232024-60-40-20020406020/821/421/1222/823/423/1224/816个一二线26个三四线42城 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读8月前11天乘联会销量增速零售升、批发降。零售方面，或因八月临近开学季，购车接送孩子上学的需求强劲，叠加近期多款有竞争力的新车在市场的投放刺激购车需求，对零售销量形成有力支撑。批发方面，或因近期车企休高温假的时间较长的影响，批发销量降幅大幅走扩。7月汽车经销商库存系数小幅上涨至警戒线水平，其中高端豪华和进口品牌、合资品牌库存系数上涨，自主品牌库存系数下降。本周半钢胎开工率略降，仍处于五年来同期新高，全钢胎开工率有所上升。需求本周半钢胎开工率略降至79%，全钢胎开工率上升至55.7%。生产库存7月汽车经销商库存系数小幅上涨至1.5。58月前11天乘联会乘用车零售销量增速由负转正至7%，批发销量增速降幅大幅走扩至-15%。-50-30-10103050709021/8 21/12 22/4 22/8 22/12 23/4 23/8 23/12 24/4 24/8零售批发0102030405060708090W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51201920202021202220232024信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图5 限额以上家电音像零售额同比增速（%）指标数据表现解读我国新型消费不断拓展，数字消费、绿色消费、健康消费正成为新趋势。7月消费品以旧换新需求逐步释放，限额以上家电音像类零售额同比降幅收窄，限额以上家电音像类零售额累计同比增速下行。1-7月，限额以上单位高能效等级家电、智能家电零售额增速近两位数，明显高于家用电器和音像器材类的平均水平。6需求7月限额以上家电音像类零售额同比降幅收窄至-2.4%。-20-100102021/7 21/11 22/322/7 22/11 23/323/7 23/11 24/324/7限额以上家电音像零售当月同比限额以上家电音像零售累计同比信息来源：iFinD，财通证券研究所图6 柯桥纺织价格指数信息来源：iFinD，财通证券研究所,21年为两年平均增速图7限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增速（%）指标数据表现解读本周柯桥纺织价格总类价格指数回升，原料价格指数小幅下降。需求7月限额以上服装鞋帽类零售额同比降幅走扩至-5.2%。本周中国轻纺城成交量持续2周上行。7价格7月纺织品服装市场呈现明显淡季特征，限额以上服装鞋帽类零售额同比降幅走扩。价格方面，本周需求面阶段性恢复，市场信心提振，柯桥纺织价格总类价格指数回升，但原料价格指数小幅下降。本周中国轻纺城成交量持续2周上行。768084889210210310410510610710810921/8 21/12 22/4 22/8 22/12 23/4 23/8 23/12 24/4 24/8柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右）-40-200204020/721/121/722/122