电子行业：AI全视角-科技大厂财报专题华邦24Q2季报点评，业绩超预期，产能满载、展望乐观

分析师：王芳 S0740521120002，杨旭S07405211200012024年8月18日 【中泰电子】AI全视角—科技大厂财报专题｜华邦24Q2季报点评：业绩超预期，产能满载、展望乐观1摘要摘要2图表：华邦电子24Q2业绩一张图来源：彭博数据、公司公告，中泰证券研究所24Q2实际yoyqoq市场预期较市场预期营收（亿台币）214.8 14.2%6.8%220.4-2.5%——存储129.5 37.0%14.8%——逻辑82.3 -7.1%-2.2%毛利率（%）33.1%+1.77pct+5.46pct29.8%+3.35pct净利润（亿台币）17.23387.2%-3.38409.76%EPS（台币）0.41365.5%-0.10 310.0%摘要摘要3来源：公司公告，中泰证券研究所◼24Q2盈利超预期。➢24Q2营收215亿台币，市场预期220亿，略低于预期。毛利率33%，市场预期30%，超预期。营业利润11.6亿台币，净利润17.2亿台币，市场预期3.38亿台币，超预期。➢24Q2存储/逻辑收入占比60%/38%，存储收入为129亿台币，毛利率30%，营业利润13.3亿台币；逻辑（新唐科技）收入为82.28亿台币，毛利率34%，营业利润-1.9亿台币。整体盈利超预期主要系存储业务带动。➢24Q2存储：Flash和DRAM收入占比58%/42%。DRAM收入环增4%，出货量环比-20%~-25%，ASP环增25%。Q2 Flash收入环增24%，出货量环增15%~20%，ASP环增5%。➢24Q2存储下游应用收入：消费电子/通讯电子/车用&工业/电脑占比29%/25%/25%/21%。◼存储产能满载。➢24Q2存储毛利率提升：单价提升+大容量出货增加+有利汇率+存货跌价损失冲回（增厚3%毛利率）。➢24Q2 DRAM出货量、通讯收入环降：网通从WIFI6向WIFI7转换，客户从D3切到D4，华邦Q2 D4送样，预计Q3开始规模出货。➢电脑收入环增31%，AI PC积极备货，对大容量nor需求大，华邦份额高，展望PC今年有个位数、明年10%多成长。➢满产：24Q2出货1.8万片，yoy+43%，qoq+1%，满产运行。◼展望乐观。➢nor：大陆Fab逻辑需求好、NOR供应减少，预计今年供需平衡，预期价格持平，明年可能会有短缺。➢SLC NAND：目前渠道有库存需要消化；预计25年供需偏紧。➢利基DRAM：预计全球DRAM晶圆产出24、25年没有增加，25年D4/LPD4产能减少30%+。➢华邦存储业务23Q1触底，后持续向上，24Q2已超过22Q3水平，后续有望快速回到上一轮高点22Q2的水平。摘要摘要4来源：公司公告，中泰证券研究所◼风险提示➢根据华邦电子官网整理和翻译，未经公司确认，请审慎使用➢研报信息更新不及时等目 录1、24Q2 财务情况2、存储业务3、市场展望4、风险提示56来源：wind、公司公告，中泰证券研究所◼24Q2收入创新高。➢收入：24Q2收入为214.84亿台币，环比增长6.8%，同比增长14.8%，主因存储营收上升。市场预期为220.4亿台币，略低于市场预期。从趋势看，整体收入自23Q1达到最低点后，整体处于上升趋势。➢分产品：24Q2存储/逻辑收入占比60%/38%，存储收入为129.48亿台币，环增15%，同增37%，逻辑收入为82.28亿台币，环增-2%，同增-7%。图表：季度收入、yoy和qoq（亿台币）图表：营收构成-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05010015020025030021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2营业收入yoyqoq0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2存储逻辑7来源：wind、公司公告，中泰证券研究所➢分产品收入：➢存储：24Q2收入为129.48亿台币，环比增长14.8%，同比增长37%。➢逻辑：24Q2收入为82.28亿台币，环比增长-2.2%，同比增长-7.1%。图表：存储收入、yoy和qoq（亿台币）图表：逻辑收入、yoy和qoq（亿台币）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02040608010012014016018021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2存储yoyqoq-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%02040608010012021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2逻辑yoyqoq8来源：wind、公司公告，中泰证券研究所◼盈利能力大幅改善，24Q2利润实现转亏为盈。➢毛利率：24Q2为33.1%，qoq+5.46pcts，yoy+1.77pcts，主要系存储毛利率提升及有利的产品组合。➢营业利润：24Q2为11.62亿台币，环比增长13.49亿台币，营业利润率达5.41%，qoq+6.34pcts，营业利润实现转亏为盈。➢净利润：24Q2为17.23亿台币，环比增长21.87亿台币，净利润率为8.02%，qoq+10.33pcts。图表：单季度净利润（亿台币）图表：单季度营业利润（亿台币）图表：单季度毛利率、净利率-20-1001020304050607021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2营业利润-20-100102030405060净利润-10%0%10%20%30%40%50%60%毛利率营业利润率净利率9◼盈利能力：逻辑业务亏损，存储业务贡献利润。➢存储：24Q2存储毛利率为30.3%，yoy+11pcts，qoq+16pcts，净利润为13.34亿台币，环比增长20.31亿台币，净利率为10.3%，yoy，qoq+16pcts。存储毛利率提升主要系DRAM价格提升（NOR价格平稳）、更有利的产品组合（大容量产品占比提升），有利的汇率和存货跌价损失冲回，24Q2存货跌价损失冲回4-5亿台币，增厚Q2毛利率3.1%-3.9%。产能利用率和出货片数均有提升。整体盈利超预期主要系存储业务带动。➢逻辑：24Q2逻辑毛利率为34.3%，yoy-6pcts，qoq-7pcts，净利润为-0.21亿台币，环比减少4.3亿台币。净利率为-0.3%，yoy，qoq-5pcts。图表：存储/逻辑季度毛利率0%10%20%30%40%50%60%22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2存储逻辑来源：wind、公司公告，中泰证券研究所10◼24Q2 DRAM、Flash收入增长。➢DRAM：DRAM收入为54.4亿台币，占比42%，环增4%，同增74%。➢Flash： Flash收入为75.1亿台币，占比58%，环增24%，同增19%。图表：DRAM/Flash季度收