交通运输行业：五一出行数据有望超预期关注航空，Q1业绩高增释放持续看好快递

请务必阅读正文之后的重要声明部分五一出行数据有望超预期关注航空，Q1 业绩高增释放持续看好快递交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 04 月 25 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)33,094.44行业流通市值(亿元)31,345.52行业-市场走势对比相关报告1、《油价预期反复关注航空，快递涨价业绩高增可期》2026-04-182、《油价上涨，航司成本传导几何？》2026-04-173、《油价边际改善关注航空，涨价区域蔓延推荐快递》2026-04-12重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.56-0.090.050.080.260.45 -61.78 111.2 67.56 21.73 12.26增持中国东航4.42-0.19-0.110.040.160.31 -23.26 -40.18 111.0 26.90 14.44增持春秋航空48.222.332.382.152.513.5420.70 20.26 22.41 19.22 13.62买入吉祥航空11.840.420.480.670.90-28.19 24.67 17.58 13.12-买入华夏航空8.510.210.480.710.89-40.45 17.73 11.989.53-买入上海机场27.040.780.851.091.35-34.67 31.81 24.71 20.04-买入东航物流16.921.691.691.771.96-10.01 10.019.568.62-买入顺丰控股36.502.112.232.382.753.1617.30 16.37 15.31 13.29 11.54买入圆通速递21.931.161.261.812.072.3018.83 17.44 12.12 10.609.53增持申通快递17.450.690.921.361.64-25.29 18.97 12.82 10.66-增持韵达股份7.390.660.410.670.78-11.20 18.02 11.109.51-增持山东高速10.960.540.550.750.79-20.30 20.11 14.67 13.88-买入东莞控股10.120.910.790.940.940.9611.14 12.77 10.79 10.72 10.53买入皖通高速16.181.011.121.201.141.2816.08 14.51 13.47 14.21 12.59增持宁沪高速12.150.980.911.051.11-12.37 13.32 11.58 10.97-增持青岛港9.060.810.810.910.95-11.19 11.199.969.52-买入唐山港4.860.330.340.340.350.3614.56 14.41 14.16 13.80 13.40增持备注：股价为 2026 年 4 月 24 日收盘价，未出 2025 年业绩的用的是预测值。报告摘要航空机场：油价持续扰动，关注五一出行情况。数据跟踪：1）日均执飞航班量：4月 20 日-4 月 24 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2190.80、2056.60、1552.80、708.60、553.60、342.40、360.20架次，周环比分别+2.72%、-1.67%、+0.58%、+1.31%、+0.08%、-2.13%、-0.69%，同比分别-6.84%、+0.96%、-2.82%、-6.97%、+5.97%、-4.40%、-6.61%。2）平均飞机利用率：4 月 20 日-4 月 24 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.50、7.20、7.40、8.20、9.50、7.70、6.40 小时/日，周环比分别+2.74%、-1.37%、持平、+1.23%、+1.06%、-2.53%、-1.54%，同比分别-6.25%、-2.70%、-5.13%、-4.65%、+7.95%、-3.75%、-7.25%。本周观察：本周国际原油价格持续保持高位，航空股价低位调整。本周春秋航空（+1.67%）、华夏航空（+0.71%）、中国东航（+0.23%）小幅上涨，海航控股（-2.70%）、南方航空（-2.63%）、国航（-2.17%）、吉祥航空（-1.42%）小幅下跌。五一将至，根据航班管家数据，截至 4 月 21 日，五一机票均价（含税）1000 元，同比上涨 13.9%，建议持续关注五一出行数据及票价走势。投资观点：短期看，航空板块多空交织。一方面，油价高企下航司仍面临成本压力；另一方面，美元兑人民币汇率保持稳定，公商务正常出行，需求有望淡季不淡。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。投资主线一、基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。投资主线二、基于经营业绩确定性，重点推荐支线航空稀缺龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：一季度“成绩单”捷报频传，圆通、韵达 2026Q1 净利同比高增。数据跟踪：4 月 13 日-4 月 19 日，邮政快递累计揽收量约 39.79 亿件，周环比+1.17%，同行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分比+0.73%；累计投递量约 39.83 亿件，周环比+5.51%，同比+1.30%。本周观察：①国家邮政局公布邮政行业运行情况，1-3 月，快递业务收入累计完成 3690.2 亿元，同比+6.8%，快递业务量累计完成 477.3 亿件，同比+5.8%；3 月，快递业务收入完成1304.7 亿元，同比+4.7%，快递业务量完成 172.4 亿件，同比+3.5%。②圆通速递发布 2026 年一季度报告，业绩表现超预期。2026 年 Q1，公司实现归母净利润 13.78亿元，同比+60.76%；扣非归母净利润 13.43 亿元，同比+65.79%。③韵达股份发布2026 年一季度报告，业绩表现超预期。2026 年 Q1，公司实现归母净利润 4.87 亿元，同比+51.67%；扣非归母净利润 4.56 亿元，同比+47.72%。投资