环保与公用事业行业周报：国常会核准11台核电机组，发改委、能源局推进煤电三改联动

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 08 月 25 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 国常会核准 11 台核电机组，发改委、能源局推进煤电三改联动 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌 1.9%，环保行业指数下跌 3.9％。公用事业板块中热电跌幅较大，下跌 5.8%，环保板块中环保设备跌幅较大，下跌 6.3%。  行业动态 环保： （1）五部门印发《检验检测领域综合治理行动方案》，推进检验检测市场环境优化改善。市场监管总局、公安部、生态环境部、住房城乡建设部、交通运输部五部门联合印发《检验检测领域综合治理行动方案》。要求加快解决当前检验检测领域存在的突出问题，持续推进检验检测市场环境优化改善，全面提升检验检测供给水平和服务成效。重点推荐：碳监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】 （2）青海发布设备更新方案，推动环境基础设施提标改造。青海省人民政府发布《青海省加力推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，加力推动环境基础设施提标改造，重点支持生活垃圾焚烧流化床改造为炉排炉、烟气净化处理、焚烧车间负压除臭改造等设备更新改造项目。推进燃气锅炉低氮燃烧改造。重点推荐：设备具备节能优势，深耕煤化工、石化空分设备领域的【中泰股份】；余热锅炉龙头，受益老旧锅炉更换的【西子洁能】；细分行业冠军，设备具备节能优势的【冰轮环境】；建议关注：受益设备更新的【国机通用】。 公用： （1）国常会核准 11 台核电机组，行业保持高景气。 8 月 19 日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。同时会议强调，要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。重点推荐：核电+风光双核发展，业绩稳步增长的【中国核电】。建议关注：核电龙头【中国广核】；省级电力龙头，参股核电的【浙能电力】；核电设备供应商【中核科技】【佳电股份】【融发核电】【江苏神通】【兰石重装】。 （2）持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”。8 月 21 日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司关于印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知，其中提到，推进火电设备更新和技术改造。持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，进一步降低煤电机组能耗，提升机组灵活调节能力。加快火电数字化设计建造和智能化升级，建设智能感知、智能诊断、智能控制、智慧运行的智能电厂。重点推荐：受益煤电灵活性改造，全负荷脱硝龙头【青达环保】，积极布局煤电灵改的【华电重工】；建议关注：受益煤电节能改造的【龙净环保】。 本周专题：与煤电相比，气电具备调节能力强、排放低、效率高、建设工期短等优势。近年来我国燃气装机快速增长，由 2017 年的 7570 万千瓦增长至 2023 年的 12562 万千瓦，CAGR 达 8.8%。但与发达国家相比，我国气电装机占比仍然较小，预计后续仍有较大提升空间。从区域分布来看，我国气电装机主要集中在广东、江浙沪、京津等发达地区，执行单一制和两部制两种电价方式。各地电价水平不一，由于容量电价基本可补偿电厂固定成本，电量电价与变动成本持平或略高，两部制电价对气电企业经营形成兜底，我国燃机装机较多的上海、浙江、江苏、广东已执行两部制电价。其中，上海容量电价水平较高，燃气机组盈利能力较为稳定，广东容量电价水平较低，燃机机组盈利能力波动较大。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-082023-122024-04公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023 2024E 2022 2023 2024E 上期 本期 002034.SZ 旺能环境 1.70 1.4 1.68 10.73 10.86 8.14 买入 买入 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.92 1.18 18.27 15.74 8.76 买入 买入 000543.SZ 皖能电力 0.22 0.63 0.89 23.89 9.93 9.63 买入 买入 600025.SH 华能水电 0.40 0.42 0.46 17.47 20.34 25.80 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.37 11.85 13.46 11.41 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.93 10.00 买入 买入 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 20.27 23.11 13.15 增持 增持 资料来源：iFind（收盘价数据），各公司公告，德邦研究所 注：PE 计算基于 2024 年 8 月 23 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运 A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。