医疗器械行业月度点评：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进 2024 年 08 月 20 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -6.20 -16.90 -15.88 沪深 300 -5.83 -9.39 -11.93 龙 靖宁 分 析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 1 医疗器械行业 7 月报：设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望受益 2024-07-19 2 医疗器械行业 6 月报：集采提质扩面，关注创新+出海主线 2024-06-24 3 医疗器械行业 5 月报：压制因素逐步消化，板块业绩企稳 2024-05-10 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 9.55 26.76 11.48 22.26 13.67 18.70 买入 心脉医疗 3.99 23.98 5.27 18.16 6.75 14.17 买入 福瑞股份 0.39 112.62 0.65 67.57 1.00 43.92 增持 维力医疗 0.66 16.82 0.79 14.05 0.97 11.44 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为 3.50%，在申万 32 个一级行业中排名第 3 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 2.27%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 4 位，跑输医药生物（申万）1.23 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.25 个百分点。截止 2024 年 8 月 18 日，医疗器械板块 PE 均值为 26.49 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第4位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 11.37%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 156.57%、111.02%。  基层医疗设备更新，政策助力国产厂家崛起。我国基层医疗机构设备基础薄弱，县医院设备配置不足且与临床需求脱节，成为制约服务能力和质量提升的瓶颈。国家卫健委等部门通过政策引导和支持，推动基层医疗机构设备更新与升级，以支撑医共体发展，实现分级诊疗和提升基层医疗服务水平。近期多项政策出台，明确设备配置标准和更新方向，各省市积极响应，县域医共体设备更新项目纷纷启动，涉及大量设备采购与投资。随着财政贴息政策的深入及市场力量推动，医疗设备市场将迎来新发展机遇，国产设备厂家如迈瑞医疗等有望受益，市场前景广阔。  投资建议：集采规则趋于成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。  风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 -16%-6%4%14%2023-082023-112024-022024-052024-08医疗器械沪深300行业月度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业观点：补短板强基层，医疗设备更新行动不断推进 ........................................... 6 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 7 图表目录 图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 3 图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 3 图 3：近一月医药生物子行业估值情况......................................................................... 4 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 5 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 5 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ................................. 5 图 7：近一月陆股通持股比例变化靠前公司.................................................................. 6 图 8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至 8 月 18 日）............................................. 6 表 1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................. 4 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 近一月（统计期间为 2024 年 7 月 19 日-2024 年 8 月 18 日），医药生物（申万）板块涨跌幅为 3.50%，在申万 32 个一级行业中排名第 3 位，分别跑赢沪深 300、上证指数、深证成