电子行业研究周报：中报业绩向好，端侧AI落地受关注

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 中报业绩向好 端侧 AI 落地受关注 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.12-8.18）申万电子行业指数涨跌幅 0.66%，在申万 31 个行业中排名第 7，跑赢沪深 300 指数 0.24%。申万电子行业三级子行业中其他电子Ⅲ、光学元件、品牌消费电子、LED、面板表现相对较好，指数分别跑赢沪深 300 指数 4.98%、2.78%、2.61%、2.55%、2.30%。 每周一谈：中报业绩向好 端侧 AI 落地受关注 消费电子：国内果链和云计算重点企业业绩向好，AI 眼镜概念提振。上周歌尔股份、工业富联发布半年报，歌尔股份上半年实现归母净利润 12.25 亿元，同比增长 190.44%。公司智能声学整机营收实现同比 38.19%的较快增长，智能声学整机及智能硬件毛利率分别同比提高 5.78 和 3.37 个百分点，同时高毛利的精密零组件营收同比增长较好，以上因素共同带动公司盈利改善。工业富联上半年营收同比增长 28.7%， 24Q2 云计算收入同比增长超 70%，环比增长超 30%，AI 服务器收入同比增长超 270%，环比增长超60%。 受苹果和 Meta 相关 AI 眼镜业务进展提振，近期 AI 眼镜概念股持续火爆，多家公司披露相关布局。根据映维网援引 Power On 时事通讯称，苹果旗下的 Vision Products Group事业群在探索包括平价版 Apple Vision、第二代 Apple Vision Pro、以及一款类似于 Ray Ban Meta 的智能眼镜在内的新产品。随着生成式 AI 应用丰富化后，轻量化的眼镜+云端 AI 的应用有望成为端侧 AI 落地的一个重要解决方案。 此外，消费电子厂商致力于将 AI 集成进入智能手机等终端从而加速新的应用和换机。据每日经济新闻消息，谷歌上周发布搭载其 AI 大模型 Gemini 的 Pixel 9 系列手机，AI驱动的新功能重点包括内置的 AI 助手 Gemini Live 等，公司计划将 Gemini 直接集成到安卓系统构造中从而重构安卓系统，依靠 AI 的深度集成改变设备使用体验从而加速硬件升级，或将带动整体安卓手机阵营的份额提升。建议关注下半年端侧新机销售及 AI 应用变化带来的产业链机会。 24Q2 可折叠智能手机面板出货量创历史新高。根据 IT 之家信息，市场调研机构 DSCC公布报告显示，24Q2 可折叠智能手机面板出货量达 980 万片创单季度历史新高，同比增长 126%、环比增长 151%，出货量较 23Q3 创下的此前最高纪录高出 12%；主要原因是三星提前推出了最新的可折叠手机 Galaxy Z Flip 6 和 Z Fold 6，其面板生产和出货量比去年提前了一个月；24Q3 可折叠智能手机面板出货量预计为 690 万片，将环比下降 30%，同比下降 21%。 存储：24Q2 DRAM 产业营收同比增长 24.8%，第三季合约价或将上调。根据 TrendForce集邦咨询数据，受益于主流产品出货量扩张带动，24Q2 整体 DRAM 产业营收达 229 亿美元，同比增长 24.8%。三星、SK 海力士、美光 24Q2 出货表现均较前一季度有所增加。平均售价方面，三大厂延续一季度合约价上涨趋势，叠加台湾地震影响及 HBM 供不应求、推动 DRAM 买方转为积极采购，24Q2 合约价最终调涨 13%至 18%。24Q3 预估一般型内存合约价涨幅将高于此前预期。TrendForce 集邦咨询上调一般型内存 24Q3合约价涨幅为 8%至 13%，较原预估值提高约 5 个百分点。 海思全联接大会即将召开，关注对海思产业链的催化机会。根据 IT 之家消息，首届海思全联接大会将于 9 月 9 日举行，为首届海思全联接大会。官方议程显示将举行新品发布会、星闪峰会、音视频峰会、鸿蒙峰会、白电峰会、渠道伙伴大会等。根据海思技术有限公司官网介绍，海思业务覆盖联接、智慧视觉、智慧媒体、显示交互、MCU、智能感知、模拟、光模块、激光显示等多个领域，提供芯片、器件、模组和板级解决方案。建议关注 EDA 环节、晶圆制造和封装测试等产业链环节机会。 评级 增持（维持） 2024 年 08 月 21 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 王伟 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660123050007 行业基本资料 股票家数 453 行业平均市盈率 42.7 市场平均市盈率 11.5 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修 AI 需求驱动延续》2024-08-08 2、《电子行业研究周报：存储器产业有望受益 AI 等带动持续扩容》2024-08-01 3、《电子行业研究周报：业绩预告显示复苏态势 看好国产替代和周期向上》2024-07-25 -27%-18%-9%0%9%18%2023-082023-112024-022024-052024-08电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 投资策略：建议关注国产替代及 AI 需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，受益 AI 终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（8.12-8.18）申万电子行业指数涨跌幅 0.66%，在申万 31 个行业中排名第 7，跑赢沪深 300 指数 0.24%。 本月（8.1-8.18）申万电子行业指数涨跌幅-5.73%，在申万 31 个行业中排名第 28，跑输沪深 300 指数 2.93%。 年初至今（1.1-8.18）申万电子行业指数涨跌幅-13.31%，在申万 31 个行业中排名第 13，跑输沪深 300 指数 10.82%。 图1：申万一级行业上周（8.12-8.18）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来（8.1-8.18）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今（1.1-8.18）涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%银行(申万)通信(申万)煤炭(申万)传媒(申万)非银金融(申万)石油石化(申万)电子(申万)环保(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)计算机(申万)医药生物(申万)汽车(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)纺织服饰(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万)综合(申万)商贸零售(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)