通信行业Coherent(COHR)FY2024业绩点评及业绩说明会纪要：800G光模块收入快速增长，1.6T光模块已送样

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 通信 2024 年 08 月 22 日 Coherent（COHR）FY2024 业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2024.8.16 会议地点：线上 800G 光模块收入快速增长，1.6T 光模块已送样 ❖ 事项： 2024 年 8 月 16 日 Coherent 公司发布 2024 财年业绩报告，并召开业绩说明会。公司财务年度 FY2024 截至 2024 年 6 月 30 日，与自然年度不同。 ❖ 评论： 1、总体营收情况：FY24Q4 受益 AI 带来的数通光模块需求，公司收入及业绩稳步增长。2024 财年全年公司实现营业收入 47.08 亿美元，同比下降 8.8%。Non-GAAP 净利润为 3.81 亿美元，同比下滑 32.8%，摊薄 EPS 为 1.67 美元。其中 FY24Q4 公司实现营业收入 13.14 亿美元，同比增长 9.1%，主要得益于公司数据通信光模块业务在人工智能的带动下持续增长。Non-GAAP 净利润为 1.27 亿美元，同比增长 33.5%，摊薄 EPS 为 0.61 美元。 ❖ 2、2025 财年第一季度公司业绩指引：公司预计 FY25Q1 收入将在 12.7-13.5 亿美元之间，Non-GAAP 毛利率预计为 36%~38%，营业成本预计在 2.6-2.8 亿美元之间，税率预计在 20%至 23%之间，Non-GAAP 每股收益预计在 0.53-0.69美元之间。 ❖ 3、公司资本开支转向高增长机会：公司正在进一步优化和专注于资产组合，公司将把投资转移到成长机会最大的领域，并在业绩不佳的领域撤资或停止投资，加快资产负债表去杠杆化，并提高每股收益和现金流增长率。 ❖ 4、公司将通过各种方式提高毛利率：公司的毛利率目标为 40%，目前计划实施新的定价优化战略，公司需要提高产品良率、整体资产利用率，毛利率的提高需要时间，但公司决心制定严格的毛利率增长路线。 ❖ 5、800G 快速增长，1.6T 已经送样：800G 光模块收入实现强劲的连续增长，本季度和未来几个季度的积压订单持续增加。公司还交付了 1.6T 光模块的初始样品，预计将在 2025 年开始量产。 ❖ 6、电信市场持续疲软：电信收入环比下降 6%，同比下降 38%，在短期内将继续疲软，工业终端市场需求在短期内将趋疲弱，通信市场将成为公司强劲的长期增长因素。 ❖ 风险提示：原材料波动风险，光模块业务不及预期，AI 发展不及预期，竞争进一步加剧。 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 证券分析师：陆心媛 邮箱：luxinyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524040002 华创证券研究所 Coherent（COHR）FY2024 业绩点评及业绩说明会纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 Coherent 2024 财年经营情况 ......................................................................................... 3 二、 按行业营收划分 ............................................................................................................... 3 三、 2025 财年第一季度公司业绩指引 .................................................................................. 4 四、 电话会议内容翻译 ........................................................................................................... 4 （一） 陈述环节 ............................................................................................................... 4 （二） Q＆A 环节 ............................................................................................................ 6 Coherent（COHR）FY2024 业绩点评及业绩说明会纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 一、Coherent 2024 财年经营情况 FY24Q4 受益 AI 带来的数通光模块需求，公司收入及业绩稳步增长。2024 财年全年公司实现营业收入 47.08 亿美元，同比下降 8.8%。Non-GAAP 净利润为 3.81 亿美元，同比下滑 32.8%，摊薄 EPS 为 1.67 美元。其中 FY24Q4 公司实现营业收入 13.14 亿美元，同比增长 9.1%，主要得益于公司数据通信光模块业务在人工智能的带动下持续增长。Non-GAAP 净利润为 1.27 亿美元，同比增长 33.5%，摊薄 EPS 为 0.61 美元。 图表 1 Coherent FY24Q4 业绩情况（百万美元） 资料来源：Coherent 二、按行业营收划分 通信业务增速较快，并作为公司第一大收入来源。2024 财年公司网络部门收入 22.96 亿美元，Non-GAAP 营业利润 3.08 亿美元；材料部门营业收入 10.17 亿美元，Non-GAAP营业利润 2.14 亿美元；激光部门营业收入 13.95 亿美元，Non-GAAP 营业利润 1.87 亿美元。FY24Q4 公司网络部门营业收入 6.80 亿美元，Non-GAAP 营业利润 0.93 亿美元；材料部门营业收入 2.79 亿美元，Non-GAAP 营业利润 0.79 亿美元；激光部门营业收入 3.55亿美元，Non-GAAP 营业利润 0.51 亿美元。 Coherent（COHR）FY2024 业绩点评及业绩说明会纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 2 公司收入按行业分类（百万美元） 资料来源：Coherent 三、2025 财年第一季度公司业绩指引 公司预计 FY25Q1 收入将在 12.7-13.5 亿美元之间，Non-GAAP 毛利率预计为 36%~38%，营业成本预计在 2.6-2.8 亿美元之间，税率预计在 20%至 23%之间，Non-GAAP 每股收益预计在 0.