传媒行业AI产品测评体验系列报告：多模态模型迎来“Deepseek时刻”，供给革命将重新定义内容创作范式

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 传媒 2026 年 02 月 12 日 AI 产品测评体验系列报告 推荐 （维持） 多模态模型迎来“Deepseek 时刻”，供给革命 将重新定义内容创作范式 事项：  26 年 1 月 31 日，快手发布新一代视频生成模型可灵（Kling）3.0 系列。涵盖图片 3.0（叙事与控制深度进化）和视频 3.0（自由创作，质感跃升），视频主体相似度大幅提升，对复杂文本指令响应更敏锐精准；语义遵循度提升，支持组图批量输出。可灵 O1 升级为视频/图片 3.0 Omni，可直接对视频进行编辑修改。  26 年 2 月 7 日，字节正式发布新一代视频生成模型 Seedance 2.0。Seedance 2.0 在基础层面显著增强，物理规律更合理、动作表现更自然流畅、指令理解更精准、风格保持更稳定；可通过“@素材名”的方式指定每个图片、视频、音频的用途，强化对表达的控制；通过精准控制大幅降低用户的“抽卡”成本。  26 年 2 月 10 日，字节与阿里同步更新图像生成基模。字节发布图像生成模型Seedream 5.0。Capcut 的官宣推文里提到，Seedream 5.0 可与 Nano Banana Pro对标，且更便宜。阿里发布新一代图像生成及编辑模型 Qwen-Image-2.0，集生图和编辑于一体，在 AI Arena 文生图评测中位列全球第三。 评论：  AI 视频生成正在从盲盒式娱乐向精准工业化生产跨越。区别于早期模型单纯追求画质，本次 Seedance 2.0（通过“@素材名”精准控制）与可灵 3.0 的升级，标志着行业进入可控性大于生成能力的新阶段。强逻辑：过去 AI 视频无法商用的核心痛点在于“抽卡”导致的边际成本不可控。新一代模型通过原生多模态架构和指令对齐，将“废片率”显著降低，进而降低整体视频生产成本。结论：技术跨越使得 AI 视频从娱乐/少数人的工具辅助，正式具备了进入规模化 B 端工作流（如电商广告、短剧漫剧制作）的基础。  产品格局推演：国内大厂的视频产品路径分化，字节走“效率基建”，快手走“专业叙事”。 虽然模型跑分排名竞争激烈，但我们更关注厂商的战略分野：即梦或沿袭字节超级 APP 的逻辑，利用原生架构的通用性，旨在打造低门槛、低成本的视频生态基建。快手可灵强化物理模拟，壁垒在于复杂场景的真实感与角色一致性，更适合影视 Demo、电影剧情等对连贯性要求高的专业内容。阿里千问更擅长垂直场景（电商），通过图像模型的高保真更新，强化在商品数字化的护城河。  商业化推演：供给侧革命将重塑内容成本结构。随着图像与视频基座能力的双重提升，内容生产的边际成本趋向于算力成本。短期看：营销/电商服务商的素材产出效率提升将带来毛利改善；漫剧、短剧行业或将迎来产能爆发。中长期：IP 的稀缺性会进一步放大，头部 IP 及其衍生品的价值很高，腰部 IP 也能通过AI 视频化实现价值重估。以及拥有强算力基础设施（云）和闭环流量场景（平台）的巨头或也将吃到技术红利。  投资建议：看好视频生成技术显著降低视频生产门槛，提升成片率与稳定性，将直接催化至下游内容 IP 方、内容版权、AI 应用工具等。此外，视频模型在推理侧频繁调用形成对云服务与算力的拉动。建议关注：内容 IP：中文在线、阅文集团、上海电影、掌阅科技、欢瑞世纪等；内容版权：阜博集团、捷成股份、华策影视、视觉中国等；AI 视频制作工具/模型：中文在线、掌阅科技、万兴科技、美图、快手、Minimax；互联网平台/AI 云服务：阿里巴巴、腾讯、百度、金山云等。  风险提示：政策监管趋严；AI 技术迭代发展不及预期；AI 产品商业化不及预期等。 证券分析师：姚蕾 邮箱：yaolei@hcyjs.com 执业编号：S0360525120007 证券分析师：郭子萱 邮箱：guozixuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524090002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 138 0.02 总市值(亿元) 22,562.85 1.76 流通市值(亿元) 20,757.76 2.01 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.9% 31.9% 42.7% 相对表现 9.6% 16.8% 21.6% 相关研究报告 《传媒行业周观察（20251208-20251212）：迪士尼携手 OpenAI 开启 AI+IP 新范式；游戏、影视提示布局机会》 2025-12-15 《传媒行业周观察（20251201-20251205）：游戏进入击球区+ GPT 更新，关注传媒资产反弹潜力》 2025-12-08 《传媒行业 2026 年度投资策略：基本面稳中有升，看好 AI 应用、IP 产业春暖花开》 2025-12-03 -17%4%24%45%25/0225/0425/0725/0925/1126/022025-02-11~2026-02-11传媒沪深300华创证券研究所 AI 产品测评体验系列报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、多模态模型年初迎来重磅更新，视频生成模型迈入高精度、高可控阶段 ......... 4 二、可灵 3.0：深耕物理拟真与长逻辑叙事 ................................................................... 4 （一）基础模型更新 ......................................................................................................... 4 （二）Omni 一体化编辑能力 ........................................................................................... 7 三、Seedance 2.0：定义工业级精准控制标准 ............................................................... 9 （一）基础模型更新 ......................................................................................................... 9 （二）定义多模态交互新范式 ....................................................................................... 10 四、可操作性优化拓宽应用边界 ................................................................................... 1