稳健优绩 引领商贸领域迈向新质生产力

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 6 [Table_Main] 小商品城（600415）24H1 点评 : 稳健优绩 引领商贸领域迈向新质生产力 [Table_Invest] 商业贸易 评级： 持有 日期： 2024.08.21 [Table_Author] 分析师 何晓敏 登记编码：S0950523110001 ： （021）61392631 ： hexiaomin@w kzq.com.cn [Table_Base] 公司基本数据 2024/8/20 总股本（万股） 548,433.42 流通 A 股/B 股(万股) 548,433.42 资产负债率（%） 49.76 每股净资产（元） 3.30 市盈率（当前） 29.43 市净率（当前） 2.36 [Table_PicQuote] 公司表现 2024/8/20 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《2023 年年报及 2024 年一季报点评主营业务 持 续 增 长， 线上第二曲线渐入佳境》(2024/4/22)  《传统业务稳中有增 顺势转型佳音可期》(2024/1/30) 事件描述 公司发布 2024 年半年度报告，主营业务增长稳健，新兴及平台业务盈 利性显著提升，同时，公司制定义乌指数三年行动规划，催生商贸领域数据要 素新质生产力。 事件点评 义乌市场景气度高，客流量超 19 同期水平 24 上半年，义乌市场日均客流量 21.88 万人次；日均外商超 3600 人 ，同比增长超 80%，外商入场人数显著增加，市场主要客流量指标均超 2019 年同期水平。2024 年上半年，义乌市公路、铁路、航空客流总量约 1200 万人 次，同比增长约 15%，入境外商约 25 万人次，同比增长约 95%。 制定义乌指数三年行动计划，催生商贸领域数据要素新质生产力 公司联合高校持续更新小商品指数，并制定关于数据要素三年行动计划：1）2024 年完善指数模型并全面升级，持续推进数据入表工作，催生商贸 领域数据要素新质生产力；2）2025 年开发更多子指数以满足不同层面需求 ，逐步扩大人工智能的融合及应用；3）2026 年做到小商品分类标准国际化 ，跻身全球商贸领域数据领先地位。 Chinagoods 平台盈利增速加快，AI 赋能业务升级 24 上半年，公司线上平台 chinagoods 新增 45 个第三方数字化服务产品，累计上架的数字化服务产品达到 194 个，这些产品涵盖了内容建设、贸易服务、仓储物流、运营支持、营销策略、企业管理和软件工具等多个领域。公司chinagoods 平 台 实 现 GMV450 亿 元 /yoy+40.6% ； 大 数 据 公 司 （ 运 营chinagoods 平台）净利润 7,279.37 万元/yoy+56.89%， chinagoods 平台新增注册采购商超 40 万人，累计超 445 万人。 Yiwupay（快捷通）业务利润转正，支持币种扩达 25 种 快捷通在跨境收结汇领域持续发力，助力中小微企业资金通路合规化。报告期内，与中国工商银行阿布扎比分行完成迪拜市场首单直接货币结算业 务，实现境内外一体化跨境人民币结算服务全流程闭环。截至 6 月 30 日，2024年跨境人民币支付业务交易额超 120 亿人民币，支持币种达 25 种，交易覆盖 150 多个国家和地区，且无风险争议资金和冻卡事件，为经营户出 海提供保障。报告期内，快捷通公司净利润 2,738.10 万元，去年同期为 - 572.02 万元，同比大幅增长。 风险提示： 1、全球贸易政策发生变化，外贸出口景气度不高； 2、公司线上业务发展不及预期。 -17%-10%-3%4%11%18%2023/82023/112024/22024/5小商品城上证综指[Table_First] 证券研究报告 | 公司点评 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 6 [Table_Page] 商业贸易|小商品城 2024 年 8 月 21 日 业务分析：剔除投资收益影响，公司营收增长稳健 2024H1: 营业收入 67.66 亿元/yoy+31.10%,归母净利润 14.48 亿元/yoy-27.54%，扣 非归母净利润 14.19 亿元/yoy-22.86%，投资收益 1.08 亿元/yoy-89.55%，剔除投资损益主 营利润13.40 亿元/yoy+38.88%。 2024Q2：营业收入 40.9 亿元/yoy+34.36%，归母净利润 7.3 亿元/yoy-5.31%，扣非 归母净利润 7.28 亿元/yoy-4.14%，投资收益 0.66 亿元/yoy-74.40%，剔除投资收益的 主业 利润 6.69 亿元/yoy+28.84%。 图表 1：公司营收大幅增长 图表 2：公司毛利率进一步提升 资料来源：公司公告, 五矿证券研究所 资料来源：公司公告, 五矿证券研究所 图表 3：公司归母净利润受投资收益影响有所下降 图表 4：公司扣非归母净利润受投资收益影响有所下降 资料来源：公司公告, 五矿证券研究所 资料来源：公司公告, 五矿证券研究所 40.43 37.26 60.34 76.20 113.00 67.66-7.8%61.9%26.3%48.3%31.1%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%020406080100120201920202021202220232024H1公司总营业收入（亿元）Yoy58.0%51.4%33.3%15.3%26.5%33.1%-11.4%-35.3%-54.0%73.1%8.2%-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%0%10%20%30%40%50%60%70%201920202021202220232024H1公司毛利率Yoy增长率12.55 9.27 13.34 11.05 26.76 14.48 -26.1%43.9%-17.2%142.2%-27.6%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%051015202530201920202021202220232024H1公司归母净利润（亿元）Yoy9.31 5.17 12.22 17.65 24.69 14.19 -44.5%136.4%44.4%39.9%-22.9%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%1