金融市场流动性与监管动态周报：股票私募仓位处于年内高位，海外衰退担忧缓解

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 8 月 20 日 定期报告 ——金融市场流动性与监管动态周报（0820） 上周二级市场可跟踪资金供需由紧平衡转为净流入，其中北向、融资延续净流出，ETF 保持较大规模净申购。数据显示主观多头型股票私募仓位处于年内第二高位，且多数私募继续加仓。外部美国上周披露的经济数据缓解了市场对于衰退的悲观预期，大宗商品与海外权益市场普遍反弹。 ❑ 投资者月度跟踪：截至 2024 年 8 月 9 日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，股票私募仓位指数为 79.61%，虽然略低于前一周（7/26-8/2），但依然为年内第二高点。分规模来看，除了百亿私募和十亿私募仓位有所回落外，其余规模股票私募仍然继续加仓。 ❑ 货币政策与利率：上周（8/12-8/16）央行公开市场净投放 12926.1 亿元，未来一周将有 15449 亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至 8月 16 日，R007 下行 0.9bp，DR007 上行 1.5bp，1 年期国债收益率上行7.8bp，10 年期国债收益率下行 0.1bp，同业存单发行规模增加 884.7 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。 ❑ 资金供需：二级市场可跟踪资金供需由紧平衡转为净流入。北上资金流出，净流出 50.4 亿元；融资余额下降，融资资金净卖出 45.8 亿元；ETF 净流入 233.0亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。 ❑ 市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。 ❑ 市场偏好：行业偏好上，银行、医药生物、非银金融获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、创新药、新型电力系统，融资资金加仓创新药、锂电、工业自动化。宽指 ETF 均为净申购，其中沪深 300ETF申购最多；行业 ETF 以净申购为主，其中信息技术 ETF 申购较多，券商 ETF赎回较多。净申购最高的为易方达沪深 300ETF；净赎回最高的为汇添富中证800ETF。 ❑ 海外变化：美国 7 月 CPI 符合预期，零售数据超预期。美国 7 月核心 CPI 同比升 3.2%，预估升 3.2%，前值升 3.3%；环比升 0.2%，预估升 0.2%，前值升 0.1%。美国 7 月零售销售环比升 1.0%，预期升 0.3%，前值从持平修正为降 0.2%。核心零售销售环比升 0.4%，预期升 0.1%，前值从升 0.4%修正为升 0.5%。美国零售销售业绩轻松超越预期，是自 2023 年 1 月以来的最强劲表现。 ❑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与流动性指数——A 股市流动性研究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股票市场 SCP 范式研究之一》，2017 年10 月 3. 《保险资金二季度继续加仓，美联储降息预期升温——金融市场流动性与监管动态周报（0813）》 招商 A 股流动性指数 流动性指标 数值/金额（亿元） 资金供给 公募基金发行 15.34↓ ETF 净申购 233.03↑ 融资净买入 -45.77↑ 陆股通净流入 -50.36↑ 资金需求 限售解禁 514.89↓ IPO 融资 9.99↓ 净减持金额 6.84↑ 计划减持金额 54.37↓ 活跃度 单位振幅换手率 48.30↑ A 股周度日均成交额 4970.62↓ 二级市场可跟踪资金转为净流入 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 田登位 S1090524080002 tiandengwei@cmschina.com.cn 股票私募仓位处于年内高位，海外衰退担忧缓解 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 图 1：大类资产表现：美股>大宗>港股>A 股 资料来源：Wind，招商证券 图 2：风格：大盘价值>大盘成长>小盘价值>小盘成长 图 3：大类行业：金融>TMT>医药生物>可选>周期>必选 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 一、流动性专题 ※ 投资者月度跟踪——股票主观多头策略型私募基金仓位维持高位 近期股票私募仓位指数处于年内第二高点。截至 2024 年 8 月 9 日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，股票私募仓位指数为 79.61%，虽然略低于前一周（7/26-8/2），但依然为年内第二高点。整体来看，股票私募分歧加大，截至 8 月 9 日，满仓股票私募占比为 59%；中等仓位股票私募占比为 29%；低仓股票私募占比为 10%；空仓股票私募占比为 2%。 4.0 3.82.88.75.14.22.00.6 0.60.0 -0.3-0.55.33.93.4 2.9 2.51.82.60.9-0.73.52.91.20.2-0.15.42.91.4 1.00.2 0.1-0.7-20246810MSCI发达市场MSCI全球市场MSCI新兴市场东京日经225指数MSCI新加坡韩国综合指数恒生指数恒生科技指数上证指数万得全A创业板指深证成指纳斯达克标普500德国DAX道琼斯工业指数法国CAC40英国富时100巴西BVSP指数印度SENSEX指数俄罗斯MOEX指数LME铜LME铝LME锌LME铅ICE布油COMEX白银COMEX黄金英镑兑美元欧元兑美元离岸人民币兑美元人民币兑美元日元兑美元全球亚太欧美其他工业品贵金属汇率单位：%-3-2-10123上证50沪深300科创50创业板指中证1000中证500北证50大盘价值大盘成长小盘价值小盘成长主要宽基指数表现风格表现区间涨跌幅（%，20240812-20240816）-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5金融TMT医药生物可选消费周期必选消费区间涨跌幅（%，20240812-20240816） 敬请阅读末页的重要说明 3 策略研究 图 4：8 月以来股票私募仓位指数整体有所回升 资料来源：私募排排网，招商证券 分规模来看，百亿私募仓位下降，多数私募仍继续加仓。截至 2024 年 8 月 9 日，百亿、五十亿、二十亿、十亿、五亿私募仓位指数分别为 76.16％、81.50％、81.21％、76.88％和 82.32％，其中除了百亿私募和十亿私募仓位有所回落外，其余规模股票私募仍然继续加仓。 图 5：百亿私募仓位下降，多数私募仍继续加仓 资料来源：私募排排网，招商证券 79.61%70%72%74%76%78%80%82%84%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052