煤炭开采行业周报：产地煤价小幅反弹，金九银十非电需求有望增长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 09 月 14 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（9.8 -9.12） ❑ 【主要观点】本周动力煤产地价格小幅上涨：截至 9 月 12 日，榆林 5800 大卡指数 554.0 元/吨，周环比上涨 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 502.0元/吨，周环比上涨 6.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 555.0 元/吨，周环比上涨5.0 元/吨。本周焦煤市场价格有所下跌：截至 9 月 12 日，京唐港山西主焦煤1550 元/吨，周环比持平；CCI 山西低硫指数 1419.0 元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数 1200.0 元/吨，周环比下跌 30 元/吨；CCI 山西高硫指数 1179.0元/吨，周环比下跌 30 元/吨；电厂日耗较上周有所回落：沿海六大电厂日耗89.8 万吨，周环比减少 2.1 万吨。动力煤市场小幅反弹：产地方面，重要活动结束后，多数煤矿已恢复正常产销，产区供应明显增加，产能利用率维持高位。下游冶金、化工等非电终端按需采购，东北地区冬储采购需求逐步释放，产区部分煤矿价格小幅上涨。本周港口煤价趋稳，近期市场有少量空单和刚需询盘，加之北港优质低硫资源偏紧，上游挺价情绪增强，低价采购困难。目前下游暂未有集中性补库需求释放，同时进口煤性价比优势凸显，对国内煤价的上涨空间形成一定制约，短期内煤价上行高度有限。但随着金九银十到来，非电需求有望释放，并且冬储采购逐步开启，对煤炭价格形成支撑，煤炭下跌空间较小，后期价格走势关注需求端补库节奏以及北港库存结构情况。炼焦煤延续弱稳运行：前期阅兵停产的煤矿产量已恢复生产，供应端回升至正常水平。焦炭价格持续下行，焦煤总体成交一般，坑口报价偏弱窄幅调整。随着焦炭第二轮提降开启，煤价仍有一定回落空间，但考虑国庆前焦钢企业补库需求仍存，煤价下跌空间有限。 ❑ 【新闻摘要】 1、8 月全国进口煤炭同比降 6.78%，环比增 20.02%。中国 2025 年 8 月份进口煤炭 4273.7 万吨，较去年同期的 4584.4 万吨减少 310.7 万吨，下降6.78%。8 月份进口量较 7 月份的 3560.9 万吨增加 712.80 万吨，增长 20.02%。 2、冀中能源山西金地赤峪煤矿 62 万吨储量就位。日前，冀中能源峰峰集团山西金地赤峪煤矿 C1404 工作面安装任务圆满完成，正式进入备采阶段。C1404 工作面储量达 62 万吨，是该矿重要的生产接续工作面。 ❑ 【价格跟踪】 1、港口价格：截至 9 月 12 日，秦皇岛港 5500 价格报 683.0 元/吨，周环比下跌 3.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 589.0 元/吨，周环比下跌 8.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 67.5 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 52.3 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨。 2、产地价格：截至 9 月 12 日，榆林 5800 大卡指数 554.0 元/吨，周环比上涨 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 502.0 元/吨，周环比上涨 6.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 555.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨。 3、动力煤库存：截至 9 月 12 日，沿海六大电厂日耗 89.8 万吨，周环比减少2.1 万吨，总库存合计 1347.0 万吨，周环比增加 3 万吨。可用天数 15 天，周环比持平。 ❑ 风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1435.5 1.4 流通市值（十亿元） 1422.5 1.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.6 4.5 21.9 相对表现 -10.7 -10.7 -20.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报—港口煤价预 期 回 落 ，年 内 反 弹势 能犹 在 》2025-09-08 2、《煤炭开采行业周报—电厂日耗见顶煤价有所回落，供给预期收紧下行空间有限》2025-09-01 3、《煤炭开采行业周报—供给收缩火电增速加快，煤炭价格高位支撑仍在》2025-08-25 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 原思雨 研究助理 yuansiyu@cmschina.com.cn 01020304050Sep/24Jan/25May/25Aug/25(%)煤炭开采沪深300产地煤价小幅反弹，金九银十非电需求有望增长 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................... 3 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 ................................................................... 3 三、 煤炭上市公司重要公告及新闻一周回顾 ..................................................... 4 四、煤炭行业动态数据跟踪 ................................................................................ 4 1、 动力煤 ......................................................................................................... 4 2、 炼焦煤 ......................................................................................................... 6 3、 无烟煤 ......................................................................................................... 7 五、重点公司估值............................................................................................... 7 六、风险提示 ................................................................................................