机械设备行业：关注政策天平走向，内需资产积蓄力量

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 关注政策天平走向，内需资产积蓄力量 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2024 年 7 月份工业生产者出厂价格降幅与上月相同。根据国家统计局，2024 年 7 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 0.8%，环比下降 0.2%，降幅均与上月相同；工业生产者购进价格同比、环比均下降 0.1%。1—7 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降 2.0%，工业生产者购进价格下降 2.2%。 ⚫ 市场表现分析：上周（8 月 5 日-8 月 9 日）机械行业指数（中信）下跌 2.79%，沪深 300 指数下跌 1.56%，创业板指下跌 1.60%。 ⚫ 机械动态变化：根据工程机械行业协会数据，2024 年 7 月销售各类挖掘机 13690 台，同比增长 8.6%，其中国内 6234 台，同比增长 21.9%；出口 7456 台，同比下降 0.5%。2024 年 7 月工程机械主要产品月平均工作时长为 87.8 小时，环比增长 2.11%；其中挖掘机 78.6 小时，环比增长 1.95%。主要产品月开工率为 64.9%，环比下降 2.27%；其中挖掘机 69.3%，环比增长 0.30pct。 ⚫ 机械行业观点：（1）供给格局优异、需求温和复苏的资产：船舶、轨交和传统能源装备等上游类资产。（2）国内需求有望底部企稳，海外带动增量的领域：重点布局工程机械和海外消费品制造业，以及底部的通用自动化。（3）短周期景气度有变化，产业端发生重大变化的领域，布局半导体设备、3C 产业链、人形机器人等。 ⚫ 建议关注：我们给出 2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国船舶、中国动力（和军工组联合覆盖）、中集集团、中海油服，杰瑞股份，海油发展，纽威股份，耐普矿机，中国中车、时代电气。（3）成长型资产：建议关注 3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-08-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 分析师： 范方舟 SAC 执证号：S0260522080001 021-38003750 fanfangzhou@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,范方舟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 机械设备行业:设备更新政策与降息落地，提振稳定型资产投资 2024-08-06 机械设备行业:设备更新政策落地，关注船舶、农机等相关行业 2024-07-29 -30%-23%-16%-10%-3%4%08/2310/2301/2403/2405/2408/24机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 三一重工 600031.SH CNY 15.34 2024/08/02 买入 18.17 0.73 0.94 21.01 16.32 12.69 10.14 8.90 10.80 恒立液压 601100.SH CNY 45.36 2024/04/24 买入 60.23 1.99 2.21 22.79 20.52 18.62 16.54 16.20 15.80 耐普矿机 300818.SZ CNY 21.20 2024/05/09 买入 33.20 1.11 1.55 19.10 13.68 11.51 8.68 11.50 13.90 中集集团 000039.SZ CNY 7.41 2024/07/17 买入 11.60 0.51 0.72 14.53 10.29 3.72 3.20 5.30 7.00 中海油服 601808.SH CNY 14.71 2024/05/08 买入 21.30 0.85 1.06 17.31 13.88 6.45 5.76 9.20 10.60 杰瑞股份 002353.SZ CNY 31.27 2024/04/15 买入 40.70 2.71 3.05 11.54 10.25 8.00 6.98 12.60 12.40 海油发展 600968.SH CNY 3.91 2024/04/24 买入 5.48 0.37 0.41 10.57 9.54 6.08 5.47 13.80 14.30 中国船舶 600150.SH CNY 38.00 2024/08/11 买入 47.00 1.15 1.71 33.04 22.22 19.89 14.70 9.80 12.70 赛腾股份 603283.SH CNY 58.28 2024/08/10 买入 80.45 4.02 5.25 14.50 11.10 11.19 8.63 28.80 30.10 安徽合力 600761.SH CNY 17.06 2024/05/06 买入 29.53 1.97 2.34 8.66 7.29 7.03 6.05 17.50 18.40 巨星科技 002444.SZ CNY 24.48 2024/07/03 买入 30.64 1.91 2.34 12.82 10.46 10.23 8.32 13.40 14.10 米奥会展 30079