房地产行业：24年7月REITs月，常态化发行阶段下避险情绪助推行情

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业：24 年 7 月 REITs 月报 常 态 化 发 行 阶 段 下 避 险 情 绪 助 推 行 情 [Table_Summary] 核心观点：  8 月初权益资产波动，债券市场调整，C-REITs 行情走势上扬。8 月 1日至 8 月 9 日，C-REITs 市场上涨 3.03%，同期沪深 300 下跌 3.21%，中债新综合微涨 0.01%。主要系 8 月 5 日受避险情绪影响，全球股市受挫，大类资产出现下跌，C-REITs 作为稳健收益的资产受到避险资产的关注。此外，7 月末及 8 月初 REITs 政策频发，发改委要求推动REITs 常态化发行并取消收益率约束，凸显存量 REITs 的投资价值。  7 月 REITs 制度再次优化，进入常态化发行新阶段。7 月 26 日，发改委发布《关于全面推动 REITs 项目常态化发行的通知》推动项目常态化发行，新增燃煤发电、养老设施等资产类型，进一步扩大资产范围，优化项目申报条件，将项目收益率要求改为现金流要求。8 月 1 日，发改委在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示将加强与证监会协调配合，推动 REITs 常态化发行机制加快落地见效。8 月 6 日，发改委发布修订后的《REITs 项目申报材料格式文本（2024 年版）》，作为对 1014 号文的配套政策，指导新阶段下 REITs 项目申报。常态化发行阶段加强监管势在必行，7 月 28 日，中纪委提出要加大 REITs 监督力度，提高审核注册效率，扩面须先提质。充分运营 REITs 工具为城市更新引入资金，7 月 31 日，国务院发布《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，支持符合条件的城市更新项目发行REITs，为城市更新工作带来增量资金。  7 月 REITs 市场在政策的推动下上涨。根据 Wind 数据，7 月 C-REITs综合收益指数上升 4.24%，涨幅较为明显；日均换手率 0.71%；较 6月有所回升。截至 7 月 31 日，中国 C-REITs 市场上市基金总数 40只，总规模达 1147.91 亿元，环比上升 44.93 亿元，增幅 4.07%。6 月新发 3 单项目，发行规模合计 39.39 亿元。月末 REITs 流通盘市值582.98 亿元，环比上升 15.19 亿元，增幅 2.68%。7 月总交易量 22.31亿份，环比增加 4.15 亿份，增幅 24.46%；日均换手率 0.71%，较 6月上升 0.01pct。7 月 C-REITs 整体走势强于股债指数，走势上在月末上扬明显，月度综合收益均位于 NAV 线上方。具体板块来看，7 月不动产板块 REITs 行情走势上升 0.87%，日均换手率为 0.73%。其中 3个子板块上涨，其中保租房板块涨幅最高，为 6.08%。特许经营权板块 REITs 行情走势上升 0.19%，日均换手率为 0.67%。其中，新能源板块上涨 2.36%。单个标的层面，特变新疆 REIT 涨幅最高为 20.98%，明阳新能源 REIT 日均换手率最高为 5.76%，均系 7 月新发项目。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-08-14 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 huzhengwei@gf.com.cn -40%-31%-22%-14%-5%4%08/2310/2301/2403/2406/2408/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 收盘价 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 6.67 2024/5/26 买入 8.41 -0.83 0.04 - 166.8 13.7 9.9 -4.0% 0.2% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 8.73 2024/3/19 买入 13.82 0.94 1.11 9.3 7.9 8.3 7.5 6.6% 7.3% 新城控股 601155.SH 人民币 8.65 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 4.9 3.5 6.3 7.2 6.0% 7.8% 金地集团 600383.SH 人民币 3.26 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 3.0 3.0 11.5 18.0 6.6% 6.2% 建发股份 600153.SH 人民币 8.26 2024/4/19 买入 14.98 1.84 2.09 4.5 4.0 3.2 3.5 7.3% 7.6% 华发股份 600325.SH 人民币 5.98 2024/5/3 买入 9.39 0.85 1.02 7.0 5.9 10.1 4.6 9.6% 10.3% 滨江集团 002244.SZ 人民币 7.57 2024/5/5 买入 12.44 1.13 1.44 6.7 5.3 2.5 2.4 12.1% 13.3% 首开股份 600376.SH 人民币 2.07 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 6.7 4.0 18.3 14.0 2.8% 4.4% 万科企业 02202.HK 港币 4.49 2024/5/26 买入 9.82 0.92 0.91 4.5 4.5 7.3 7.8 4.1% 3.9% 中国海外发展 00688.HK 港币 13.22 2024/4/25 买入 18.80 2.56 2.72 4.7 4.4 3.7 3.3 7.0% 6.9% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 1.88 2024/4/4 买入 2.95 0.66 0.72 2.6 2.4 1.5 1.4 7.0% 7.1% 越秀地产 00