生物医药Ⅱ行业周报：外企财报简述，24Q2，GPS中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 08 月 18 日 行业周报 看好 / 维持 生物医药Ⅱ 医药 外企财报简述：24Q2，GPS 中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 无评级 其 他 医 药 医疗 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<免疫组化诊断：快速增长的蓝海市场，国产替代正当时>>--2024-08-11 <<全链条支持医药创新顶层文件获批，全国多地支持政策先后落地 >>--2024-08-04 <<2024 年 ESMO：中国超过 30 项研究闪耀巴塞罗那>>--2024-07-28 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 报告摘要 本周我们简述 GPS 三家外企 24Q2 的财报信息，并重点摘录其对中国市场未来的看法。 1、西门子医疗：可比总收入增长 10.1%，中国区连续两个季度订单收入比高于 1，预计中国区收入将在下一季度企稳 该季度公司可比收入 54 亿欧元，同比增长 4.3%（如果剔除COVID-19 影响，增长 10.1%）。整体调整后的 EBIT 利润率为 15.2%。公司目前订单收入比为 1.07，在手订单良好。 西门子医疗认为，中国医疗反腐运动对其这一季度影像业务依旧造成了影响。然而公司对中国区下一个季度的收入企稳保持乐观——中国区的订单收入比连续两个季度保持在 1 以上，而此前显著低于 1，这说明行业出现企稳迹象。西门子医疗预计中国区的订单收入比在下一个季度将进一步企稳，同时中国区下一个季度收入同比至少持平或实现增长。 2. GE Healthcare：有机收入增长 1%，中国区收入和订单均下滑 24Q2，公司收入 48 亿美元，同比有机增长 1%；订单整体同比增长 3%，中国以外地区增长 6%；调整后的 EBIT 利润率为 15.3%，同比增长 60 个基点。 GEHC 认为其下半年在中国区的销售依旧可能出现下滑，并因此调整了公司全年有机收入增长的指引。对于 2024 年中国区销售收入的下滑，GEHC 认为，主要原因在于中国政府相关刺激计划的推出比其预期的要慢；然而，公司预计这些刺激措施将从 2024 年底开始对订单产生积极影响，到 2025 年影响将更加显著。 3. 飞利浦医疗：可比总收入增长 2%，中国订单仍受反腐影响，预计未来将逐步好转 24Q2，公司收入 45 亿欧元，可比收入增长 2%；可比订单整体同比增长 9%，尽管中国地区的订单仍然受到医疗反腐的影响；调整后的EBITA 利润率为 11.1%，同比增长 1pct。 飞利浦医疗指出，由于中国政府实施的全行业反腐措施，医院采购的内部审批时间增加以确保合规性，这导致公司订单数量下降。飞利浦医疗预计反腐不会影响中国医疗市场的结构性需求，公司在中国的订单渠道活跃，预计中国将在接下来的几个季度逐渐实现订单增长，这也将得到最近政府宣布的医疗设备更新计划的支持。 (20%)(14%)(8%)(2%)4%10%23/8/1823/10/2924/1/924/3/2124/6/124/8/12医药沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 外企财报简述：24Q2，GPS 中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第 12 位。本周（8月 12 日-8 月 16 日）生物医药板块上涨 0.11%，跑输沪深 300 指数0.31pct，跑赢创业板指数 0.37pct，在 30 个中信一级行业中排名第 12位。 本周中信医药子板块有涨有跌，其中化学制剂子板块上涨 1.68%，涨幅最大；中药饮片子板块下跌 1.50%，跌幅最大。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+政策催化”潜在机遇 （1）单品创新，渐入佳境：CNS 系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（科伦博泰生物-B、乐普生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造）。 （3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 外企财报简述：24Q2，GPS 中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心 目录 一、 外企财报简述：24Q2，GPS 中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 ............................... 9 三、 板块行情 ..................................................................... 10 (一) 本周板块行情回顾：板块整体上涨 0.11%，子板块化学制剂涨幅较大 .................... 10 (二) 沪深港通资金持仓变化：医药北向资金减少 .......................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 外企财报简述：24Q2，GPS 中国区收入下滑，西门子医疗订单趋势良好，对下一季度中国区业绩企稳保持信心 图表目录 图表 1： 西门子医疗分业务收入（单位：百万欧元） ....................................... 5 图表 2： 西门子医疗分地区收入（单位：百万欧元） ....................................... 5 图表 3： GE Healthcare 分业务收入（单位：百万美元） ..................................... 6 图表 4： GE Healthcare 分地区收入（单位：百万美元） ..................................... 6 图表 5： 飞利浦医疗分业务收入（单位：百万欧元） ....................................... 7 图表 6： 飞利浦医疗分地区收入（单位：百万欧元） ....