新能源+AI行业周报（第34期20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 12 月 10 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 34 期 20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 << 新 能 源 +AI 周 报 （ 第 33 期20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线>>--2025-12-02 <<隆基绿能 2025 年事件点评：BC 放量助力 Q3 同环比减亏，收购精控能源进军储能>>--2025-11-28 <<璞泰来点评：业务持续向上，创新带来新动力>>--2025-11-27 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI 进展是投资的核心抓手，总体的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12月中国电池总排产预计维持 220GWh 高位，环比基本持平，为 2022 年末以来首次 12 月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能电池排产两位数环比增长、占比达三至四成。2）近期，工信部召开座谈会，宁德时代、比亚迪等龙头参会，会议聚焦行业无序竞争、产能扩张等问题，明确将治理非理性竞争，推动产业高质量发展。 2、从近期产业链价格谈判看，2026 年是产业链全面上行的一年，湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益。1）铁锂方面：近期，行业迎来加工费普涨，未来有望呈现“温和上行+结构性分化”格局，高压实产品与海外产能成为竞争关键；龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署 45-55 亿元《长期采购协议》，约定 2026-2030 年供应 10.68 万吨磷酸铁锂正极材料。2）近期，有隔膜企业宣布将湿法隔膜产品售价上调 30%，正式开启第二轮涨价潮，其余湿法隔膜厂商也在同步跟进；当前湿法隔膜行业整体产能利用率超 90%，一方面受四季度终端需求旺盛及下游备货影响，另一方面 2026 年电池厂“干法转湿法”将进一步拉动需求。 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 1、隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、爱旭等技术领先公司的机会。近期，隆基绿能发布 2025 年员工持股计划（草案），计划核心为：资金规模不超过 3.69 亿元，参与对象为不超过 774 名核心管理及技术人员；受让价格 18.61 元/股；存续期 60 个月，分三期归属（2026 年 30%、2027 年 30%、2028 年 40%），归属需满足公司层面业绩考核（2026 年净利润为正、2027 年不低于 30 亿元、2028 年不低于 60 亿元）。 2、储能产业链继续国内外共振向上，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益。1）近期，国家发改委修订发布输配电价“四个办法”，明确新型储能电站成本费用不得计入输配电定价成本，为其作为独立市场主体(20%)(6%)8%22%36%50%24/12/1025/2/2025/5/325/7/1425/9/2425/12/5电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源+AI 周报（第 34 期 20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 参与竞争铺路；同时甘肃、宁夏、黑龙江多省加速落地新型储能容量电价补偿政策（甘肃 330 元/千瓦・年、宁夏分阶段 100/165 元/千瓦・年、黑龙江推动全面参与市场交易）。2）2026 年全球数据中心储能迎来较好机会，核心驱动因素是 AI 算力扩张引发的电力刚需（AI 发展瓶颈已从芯片转向电力），储能从新能源配套升级为关键基础设施。3）近期，阿特斯发布公告，拟与控股股东 CSIQ 通过“合资+股权转让”调整美国市场业务：新设合资公司 M（美国光伏业务）与 N（美国储能业务），CSIQ 占股 75.1%并实际控制，阿特斯占股 24.9%；同时将供应美国市场的海外资产（切片工厂 THX1、建设中储能工厂SSTH、建设中电池工厂 GNCM）通过股权转让重组，股权比例同上。 AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。 1、机器人产业国内外都进入关键放量阶段，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）近期，特斯拉 Optimus 官方 X 账号发布新视频，显示其人形机器人实现平稳慢跑（稳定性大幅提升）并具备自主充电能力（可自动定位充电站、完成充电动作）。2）近期，日本政府正式重启人形机器人计划，集结企业、高校等机构联合研发人工智能驱动的人形机器人，设定核心目标：2030 年推出可自主运行于工作场所与家庭场景的原型机。3）近期，众擎机器人正式发布全尺寸高效能通用人形机器人 T800，产品以 1.73m 身高、75kg 自重为核心参数，搭载行业首款人形机器人专用固态动力电池（4-5 小时稳定续航），起售价 18万元。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源+AI 周报（第 34 期 20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会 目录 一、 产业链价格 .................................................................... 5 新能源汽车：过去一周电解钴、电解液价格上涨 ........................................... 5 二、 行业新闻跟踪： ................................................................ 9 新能源+AI：特斯拉发布 Optimus 人形机器人跑步视频 ...................................... 9 三、 公司新闻跟踪 ................................................................. 15 新能源+AI：隆基、良信推出员工持股计划 ............................................... 15 四、 风险提示 ...........