金融工程指数量化系列：高值偏离修复模型(浮动迫损版)

证券研究报告金融工程|深度研究报告高值偏离修复模型（浮动迫损版）金融工程指数量化系列——2025/11/28证券分析师:刘晓锋执业资格证书编码:S1190522090001证券分析师:孙弋轩执业资格证书编码:S1190525080001下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损偏离修复模型回顾2、浮动迫损策略3、后续展望4、风险提示目录下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾基础分档止损策略：1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl，以及cl对应的回撤曲线W。2、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。3、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。4、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。6、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。7、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。8、X取5-10分别进行测试，并对比原始策略（无止损）效果。（样本时间周期2010.1-2025.3）下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾图表1：基础分档止损策略净值资料来源：Wind，太平洋证券➢除了农业、电子、家电、计算机、电力设备等行业外，大部分行业收益率在不同参数条件下表现区别不大。00.511.522.533.54农林牧渔…基础化工…钢铁(申万)有色金属…电子(申万)家用电器…食品饮料…纺织服饰…轻工制造…医药生物…公用事业…交通运输…房地产(申万)商贸零售…社会服务…综合(申万)建筑材料…建筑装饰…电力设备…国防军工…计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融…汽车(申万)机械设备…煤炭(申万)石油石化…环保(申万)美容护理…行业指数原始策略策略（带止损）_5策略（带止损）_6策略（带止损）_7策略（带止损）_8策略（带止损）_9策略（带止损）_10下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾图表2：基础分档止损策略最大回撤资料来源：Wind，太平洋证券➢总体来看，大部分行业在参数值较大时对最大回撤压缩表现较好。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%农林牧渔(申万)基础化工(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)电子(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)社会服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)环保(申万)美容护理(申万)原始策略策略（带止损）_5策略（带止损）_6策略（带止损）_7策略（带止损）_8策略（带止损）_9策略（带止损）_10下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾图表3：基础分档止损策略最长回撤时间资料来源：Wind，太平洋证券05001000150020002500300035004000农林牧渔(申万)基础化工(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)电子(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)社会服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)环保(申万)美容护理(申万)原始策略策略（带止损）_5策略（带止损）_6策略（带止损）_7策略（带止损）_8策略（带止损）_9策略（带止损）_10下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P7请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾图表4：基础分档止损策略总收益率回撤比资料来源：Wind，太平洋证券-202468101214农林牧渔(申万)基础化工(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)电子(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)社会服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万)煤炭(申万)石油石化(申万)环保(申万)美容护理(申万)原始策略策略（带止损）_5策略（带止损）_6策略（带止损）_7策略（带止损）_8策略（带止损）_9策略（带止损）_10➢基础化工、医药、社服、计算机等行业在添加止损后，回报性价比显著提升。下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P8请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、分档止损高值偏离修复模型回顾基础分档止损策略小结：1、大部分行业使用不同参数的止损策略收益率未有明显不同，相对于原始策略并没有展现出显著优势。2、一方面，不少行业的最大回撤的压缩幅度随参数值增大而增大，另一方面，最长回撤时间却无显著变化。3、综合图表格1和图表2，可以发现部分行业虽然收益率水平相较于原始策略并无明显提高，但是止损压缩的幅度却明显增加（例如基础化工，医药，计算机等），因此可以考虑进一步提高止损敏感度增加这部分行业的投资性价比。下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网P9请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远2、浮动迫损策略浮动迫损策略：1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl，以及cl对应的回撤曲线W。2、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。3、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。4、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。5、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。6、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损