传媒互联网行业周报：奈飞收购华纳兄弟，快手发布可灵o1

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1 [Table_Title] 传媒互联网 奈飞收购华纳兄弟，快手发布可灵 o1 (2025.12.01-12.07) [Table_Summary] 报告摘要 ➢ 奈飞宣布收购华纳兄弟，拓展内容制作能力及 IP 资产 奈飞宣布将以现金及股权的方式收购华纳兄弟旗下的影视工作室、HBO Max 和 HBO 资产，交易对价约 827 亿美元，其中股权价值约 720 亿美元，交易预计于未来 12-18 个月内完成。若收购完成，奈飞将继续运营华纳兄弟的影视工作室、院线电影发行等业务，同时华纳兄弟所拥有的《哈利·波特》、《权力的游戏》、《生活大爆炸》、DC 宇宙等经典 IP 将纳入奈飞内容库。我们认为，此次收购将有助于双方实现业务协同。对于奈飞，将拓展其内容制作能力并扩充 IP 资产，有望推动其付费用户持续增长；对于华纳兄弟，旗下内容资产有望借助奈飞的流媒体分发渠道触达更多用户。此外，奈飞线下乐园 Netflix House两大旗舰店于年内开业，其依据 IP 内容打造线下沉浸式体验的形式，客流量较大程度上依赖于 IP 的受欢迎程度。未来奈飞线下乐园业务有望凭借华纳兄弟经典 IP 的加持，实现多样化发展。 ➢ 快手发布可灵 o1 模型，丰富视频生成模型矩阵 快手发布可灵 AI 视频 o1 模型，该模型为全球首个统一多模态的视频模型，在指令理解、局部编辑、一致性等方面实现突破。具体来看，o1 模型具备三大特点：1）全能引擎：集成文生视频、图生视频、视频编辑功能，用户无需切换模型、在单一输入框内即可完成多种任务；2）全能指令：依托深层语义理解能力，图片、视频、文字都可作为模型指令。用户通过输入提示词即可调度多模态素材；3）全能参考：结合思维链技术，模型具备强大的常识和事件推演能力，并能记住视频主体、场景等信息。这使得在视频视角切换中，视频主体、场景特征始终能保持一致、画面保持精准连贯。此外，快手亦发布可灵 2.6 音画同出模型、可灵数字人 2.0 模型等，丰富 AI 视频生成模型矩阵。 ➢ 核心观点 我们认为，奈飞收购华纳兄弟有望拓展内容制作能力并扩充 IP 资产，推动付费用户持续增长。此外，线下乐园业务有望凭借华纳兄弟经典IP 的加持，实现多样化发展。关注未来奈飞与华纳兄弟收购和业务协同进展，以及 Netflix House 核心供应商罗曼股份子公司 Holovis 有望受益于奈飞线下乐园业务发展。AI 视频方面，近期海内外 AI 视频生成模型持续迭代，在一致性、可控性等方面实现突破，有望推动电商、广告营销、影视等领域 AI 应用落地。建议关注：博纳影业等。 ➢ 风险提示 收购进展不及预期的风险、业务协同不及预期的风险、AI 技术发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险。 ◼ 走势对比 ◼ 子行业评级 影视 看好 ◼ 相关研究报告 《谷歌 Gemini 3.0 发布，阿里千问 App上线》 《短剧市场规模近千亿，漫剧成为新增长极》 ◼ 证券分析师：郑磊 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 ◼ 联系人：李林卉 E-MAIL：lilh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190123120023 [Table_Message] 2025-12-07 行业周报 看好/维持 传媒互联网 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2 目录 1 一周行情回顾.................................................. 6 2 行业运行数据.................................................. 7 2.1.游戏 ..........................................................7 2.2.AI ............................................................9 2.3.电影 .........................................................10 2.4.电视剧 .......................................................10 2.5.综艺节目 .....................................................11 2.6.直播电商 .....................................................12 2.7.广告营销 .....................................................12 3 重点公司重要公告速览 ......................................... 13 4 行业要闻 .................................................... 14 4.1.AI ...........................................................14 4.2 游戏 .........................................................15 5 风险提示 .................................................... 15 行业周报 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 3 图表目录 图表 1：中信行业指数一周涨跌幅 ....................................6 图表 2：板块涨幅前 10 个股 ..........................................6 图表 3：板块跌幅前 5 个股 ...........................................7 图表 4：2025 年 12 月 06 日手游 IOS 国内畅销榜排行前十 ................7 图表 5：2025 年 10 月微信小游戏买量投放排行 .........................8 图表 6：2025 年 11 月全球 AI 产品应用 MAU 排行 ........................9 图表 7：2025 年 11 月国内 AI 产品应用 MAU 排行 ....................