“美”周市场复盘(8月第3周)：国有大行股价新高

策略专题报告 / 2024.08.17 请阅读最后一页的重要声明！ 国有大行股价新高 ——“美”周市场复盘（8 月第 3 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《 七 问 近 年 外 资 与 公 募 变 化 》 2024-08-13 2. 《美股科技泡沫还剩多大》 2024-08-13 3. 《定期基金打开赎回情况》 2024-08-13 核心观点 ❖ 本周 A 股市场经历了先抑后扬的走势。上半周，市场在观望情绪和流动性压力下表现疲软，成交额一度降至近年来新低，8 月 12 日沪深两市成交额不足 5000 亿元，创下 2020 年 5 月以来的最低记录。随着央行逆回购操作的实施和 7 月经济数据传递出消费等回暖信号，市场情绪逐渐改善。8 月 15 日，市场低开高走，在大资金加速进场的拉动下，成交额回升至 5900 亿元以上，显示出市场信心的恢复。整体来看，增量资金借道 ETF 布局市场的背景下，上证 50、沪深 300 等权重指数表现靠前，本周收涨 1.2%和 0.4%。 ❖ 前期回调较深的红利资产和题材催化频繁的 TMT 成为市场主要方向。本周 A 股市场的红利资产，尤其是银行板块表现出色，其中国有大型银行如工商银行、建设银行、中国银行等股价创下新高。经历前期筹码优化后，叠加诸多红利资产陆续公布中报分红计划，资金再度流向高股息、低估值吸引力的红利资产。科技成长板块，尤其是 AI 眼镜和消费电子链，表现抢眼。这一板块的强劲表现得益于市场对新兴技术应用的期待，以及对相关产品需求回暖的预期。例如，AI 眼镜板块在苹果团队继续开发多款智能眼镜产品的消息刺激下，以及国内智能眼镜新品发布期的到来，吸引了大量资金的关注。此外，近期疫情反复下，新冠检测、特效药等领域也再度引起关注。A 股市场在本周呈现震荡调整，投资者在关注外围风险的同时，也在寻找结构性机会。 ❖ 本周 13 个行业收涨，主要集中在红利资产和 TMT 板块。银行（2.7%）、通信（2.4%）和煤炭（1.9%）领涨行业；地产（-3.9%）、建材（-3.8%）和社服（-3.1%）表现靠后。具体来看，本周行业出现显著“哑铃”特征。红利资产方面，国有大型银行股表现强劲，股价达到了历史新高。这一现象背后的主要驱动力是长端利率的下降，这为追求稳定收益的投资者提供了高股息资产的吸引力。以 8 月 16 日的收盘价计算，建设银行 A 股的股息率约为 5%，H股股息率接近 9%。TMT 方面整体受益于 AI 眼镜等事件催化。苹果团队正继续试验开发多款智能眼镜产品，包括预计明年推出的平价版 Vision Pro。与此同时，今年国内智能眼镜也进入到了密集的新品发布期：日前，华为推出华为智能眼镜 2 方框太阳镜；4 月中旬，小米 MIJIA 智能音频眼镜悦享版正式开售；同期，Rokid 也对外正式发布新一代 AR Lite 空间计算套装。 ❖ 大类资产：1）全球股市超跌反弹，日经 225 本周涨幅接近 9%。2）美元资产小幅震荡。3）本周现货黄金上涨 1.1%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：8 月 20 日，8 月 LPR 报价；8 月 31 日，8 月官方制造业 PMI；2）海外：8 月 22 日，美国 Markit 制造业 PMI。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 策略专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 A 股：国有大行股价新高 ....................................................................................................................... 3 1.1 中报分红催化高股息行情 .................................................................................................................. 3 1.2 市场再度回归“哑铃”行情 .............................................................................................................. 5 2 宏观：美国经济数据显示“软着陆”概率提升 ................................................................................... 6 2.1 消费边际回暖 ...................................................................................................................................... 6 2.2 美国经济“软着陆”概率提升 .......................................................................................................... 7 3 大宗：全球股市超跌反弹 ....................................................................................................................... 9 3.1 全球股市超跌反弹，日经 225 本周涨幅接近 9% ........................................................................... 9 3.2 美元资产与黄金：黄金价格小幅上行 ............................................................................................ 10 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 10 5 风险提示 .........................................................................................