环保行业双碳跟踪：国务院加快构建碳排放双控制度体系，配额、CCER、绿证并进

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 双碳跟踪：国务院加快构建碳排放双控制度体系，配额、CCER、绿证并进 报告要点 [Table_Summary]2024 年 8 月 2 日，国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确未来以碳排放强度控制取代能耗强度控制，要求建立健全地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度和管理机制。当前配额、CCER、绿证均有良好发展，碳市场加速完善，预计垃圾焚烧、碳监测检测、CCUS、氢能、电动环卫车、再生资源等方向受益。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 [Table_Title2] 双碳跟踪：国务院加快构建碳排放双控制度体系，配额、CCER、绿证并进 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 国务院发布加快构建碳排放双控方案，明确碳排放强度控制取代能耗强度控制 2024 年 8 月 2 日，国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确提出将碳排放指标纳入国民经济和社会发展规划，并要求建立健全地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度和管理机制。 能耗双控向碳排放双控转型势在必行。此前能耗双控中的总量控制包含可再生能源控制，间接影响可再生能源的开发利用，实施碳排放双控可以有效避免能源总量控制的局限性，能耗双控向碳排放双控转型势在必行。本次《方案》提出“‘十五五’时期，将碳排放强度降低作为国民经济和社会发展约束性指标，开展碳排放总量核算工作，不再将能耗强度作为约束性指标”。 部分省（自治区）发布碳排放双控相关方案，碳排放核算为当前重点任务。2024 年内蒙古自治区、山东省均发布推动能耗双控转向碳排放双控方案，两地能耗双控方案均提出夯实碳排放统计核算基础为重点任务；2024 年 7 月印发的《进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024-2025 年）的通知》目标 2024 年基本实现重点行业企业碳排放核算标准全覆盖，预计带来碳市场活跃度提升。 配额、CCER、绿证并进，碳市场加速完善 配额：碳价上行，发电行业基准值下行，预计近 2 年行业将持续扩容。1）碳价上行：近期碳配额价格持续上行，在 2024 年 4 月下旬突破 100 元/吨大关，多重因素共同推升碳价上行。2）基准值下行：2020-2022 年电力行业重点排放企业基准值较上一期降低 7%~12%、5.1%~12.1%、0.4%~0.5%；300MW 以上/300MW 以下常规燃煤机组/非常规燃煤机组/燃气机组 2023 年基准值较平衡值变动-0.39%/-0.80%/-0.79%/+2.04%，行业配额核发较平衡值下行，并保持下降趋势，利于碳价保持相当水平。3）行业扩容：2024 年目标基本实现重点行业企业碳排放核算标准全覆盖，电解铝、水泥、钢铁等有望率先跟进，其他行业有望陆续纳入碳市场，推动全国碳市场交易活跃度的提升。 CCER：交易正式启动，近期发布新方法学征求意见。1）2023 年 10 月以来 CCER 进展加速：2024 年 1 月 CCER 交易正式启动，6 月国家市场监管总局发布第一批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构，相关企业可开始走申报流程，7 月发布 2 项方法学征求意见，CCER扩容开启。2）可使用 CCER 量较少：预计 2024 年开始可用于抵消配额缺口的 CCER 量将进一步减少，届时控排企业只能选择购买配额来履约，推升需求量，提升价格。3）CCER 扩容：我国公共领域新能源车推广试点和生物柴油试点示范政策均提出探索纳入温室气体资源减排交易机制，未来氢能也有望纳入 CCER 市场。 绿证：强调与降碳政策衔接，目标 2024 年底核发全覆盖。今年以来绿证支持政策频繁出台， 6 月 30 日正式启用国家绿证核发交易系统，利于 2024 年底实现核发全覆盖，2020 年已提出绿证替代垃圾焚烧国补，利好垃圾焚烧行业现金流改善。 投资策略：碳排放强度将为“十五五”约束性指标，垃圾焚烧、碳监测检测、CCUS、氢能、电动环卫车、再生资源（金属资源化、生物柴油、废酒糟、再生塑料等）方向预计受益。 风险提示 1、政策推进进度低于预期；2、项目推进低于预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策加码新型城镇化战略，利于水务、垃圾焚烧等需求上行》2024-08-02 •《双碳跟踪：对两项方法学公开征求意见，CCER扩容开启》2024-08-01 •《环保高股息系列（五）：经济弱相关+利率下行+市场化改革，继续利好水务、垃圾焚烧》2024-07-30 -21%-10%1%11%2023/82023/122024/42024/7公用事业沪深300指数上证综合指数2024-08-052 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17 行业研究 | 专题报告 目录 国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确控制碳排放强度取代能耗强度 ........ 4 配额、CCER、绿证并进，碳市场加速完善 .................................................................................. 8 配额：碳价持续上行，预计近 2 年行业将持续扩容 ....................................................................................... 8 CCER：交易正式启动，近期发布新方法学征求意见 .................................................................................. 10 绿证：强调与降碳政策衔接，目标 2024 年底核发全覆盖 ........................................................................... 12 投资策略：双碳战略稳妥推进，环保氢能大有可为 .................................................................... 13 风险提示 ..................................................................................................................................