农林牧渔行业点评报告：猪价开启快速上行，预计2024Q4生猪供给持续偏紧

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2024 年 08 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《二育节奏理性，供给收缩叠加高温高湿催化猪价—行业周报》-2024.8.11 《猪价逐步进入加速上行阶段，板块低位积极布局—行业周报》-2024.8.4 《北方二育栏位利用率高企，预计出栏压力增大—行业周报》-2024.7.28 猪价开启快速上行，预计 2024Q4 生猪供给持续偏紧 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  行业：猪价开启快速上行，预计 2024Q4 生猪供给持续偏紧 供给实质收缩，猪价逐步进入加速上行阶段。据涌益咨询，2024 年 7 月全国生猪销售均价 18.94 元/公斤，环比+3.51%，同比+31.63%。涌益监控样本 7 月屠宰量达 408.46 万头，环比+6.19%，同比-9.82%。涌益样本规模场 7 月出栏完成率约 100.1%。8 月规模场计划出栏较 7 月实际出栏+1.37%。二育入场谨慎，7 月20-31 日行业销往二育生猪占行业销量比重降至 3%，反映本轮猪价上涨系供给实质收缩驱动。展望后市，生猪供给持续偏紧，猪价上涨有强支撑。 8 月生猪出栏均重或逐步抬升，肥猪消费淡季持续溢价反映生猪供给偏紧。7 月受高温影响，生猪出栏均重下降至 125.53 公斤/头（同比+5.35 公斤/头，环比-0.64公斤/头）。7 月 150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价 0.12 元/公斤，截至 8 月 10 日，8月肥猪平均溢价为 0.43 元/公斤。7-8 月高温肥猪消费淡季，肥猪仍有较高溢价反映市场生猪供给偏紧。预计后市受气温逐步下降及肥猪溢价驱动，生猪出栏均重或逐步抬升。 7 月生猪养殖利润持续抬升，2024Q4 生猪供给仍持续偏紧。行业 7 月自繁自养头均盈利抬升至 404.58 元（月环比+14.47%），截至 8 月 9 日，行业生猪自繁自养利润已达 586.89 元。受高猪价及养殖节奏影响（7 月补栏能繁对应 2025 年 5月后生猪出栏），行业能繁补栏情绪转浓，7 月涌益监控样本能繁存栏环比+1.79%。但 2024 年行业资金仍偏紧张且后市仍面临冬季非瘟影响，补栏整体偏谨慎。根据我们测算，2024 年 8 月后生猪需求边际向好，供给同比大幅收缩，猪价上行有强支撑。  企业：7 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升 截至 2024 年 8 月 10 日，主要 12 家生猪养殖上市企业均已发布 7 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 7 月合计出栏生猪 1224.11 万头，同比+3.23%。牧原股份、温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 7 月出栏量分别为 615.80、232.33、126.20、22.99、52.94、46.58、31.30、22.13、28.50、9.30、16.19、19.85 万头，分别同比+8.0%、+9.0%、-8.6%、-29.3%、+3.6%、+7.9%、-28.5%、-13.5%、-10.6%、+31.7%、+1.1%、+46.9%。 出栏均重方面，2 家企业公布出栏均重，*ST 正邦、大北农 7 月商品猪出栏均重分别为 134.8/123.7 公斤/头，分别环比变动+2.3/+1.6 公斤/头。 销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份、新希望、*ST 正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团 7 月商品猪销售均价分别为 18.30/18.95/18.80/18.50/18.94/18.71/18.94/17.61/19.77/18.65 元/公斤，分别环比变动+3.2%/+4.7%/+4.0%/+4.9%/+3.8%/+3.3%/+2.3%/+3.3%/+8.0%/+7.1%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -24%-19%-14%-10%-5%0%2023-082023-122024-04农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 行业：猪价开启快速上行，预计 2024Q4 生猪供给持续偏紧 .............................................................................................. 4 2、 7 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升 ...................................................................................................... 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 涌益样本 7 月屠宰量达 408.46 万头，环比+6.19% .......................................................................................................... 4 图 2： 生猪供给实质收缩驱动 7 月猪价快速上行 ........................................................................................................................ 4 图 3： 8 月规模场计划出栏较 7 月实际出栏+1.37% .................................................................................................................... 4 图 4： 涌益样本规模场 7 月出栏完成率约 100.1% ...................................................................................................................... 4 图 5： 7 月 20-31 日行业销往二育生