7月通胀数据点评：食品推动7月CPI同比上涨，但PPI仍偏弱

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Date] 发布时间：2024-08-09 [Table_Invest] 相关数据 [Table_Report] 相关报告 《【东北宏观】就业下降，失业率大幅上升》 --20240805 《【东北宏观】日央行再度加息，日元汇率大幅回升》 --20240801 《【东北宏观】政策基调更加积极》 --20240731 《【东北宏观】上游行业利润增速回升，中下游增速回落》 --20240728 《【东北宏观】货币政策空间逐渐打开》 --20240725 [Table_Author] 证券分析师：张陈 执业证书编号：S0550522110002 13683268105 zhangchen2@nesc.cn 研究助理：罗琦 执业证书编号：S0550122080028 15650712018 luoqi@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 /宏观数据 食品推动 7 月 CPI 同比上涨，但 PPI 仍偏弱 --7 月通胀数据点评 报告摘要： [Table_Summary] 中国 7 月 CPI 同比涨 0.5%，预期涨 0.3%，前值涨 0.2%。 中国 7 月 PPI 同比下降 0.8%，预期降 0.8%，前值降 0.8%。 数据说明 CPI 高于市场预期，PPI 符合市场预期。7 月 CPI 环比为 0.5%，而 2016-2019 年 7 月环比平均值为 0.3%，因此 CPI 高于季节平均水平。7 月 PPI 环比为-0.2%，继续保持在负值，且低于 2016-2019 年 7 月环比平均值 0.1%。7 月核心 CPI 同比为 0.4%，较上月下滑 0.2 个百分点，显示核心通胀仍然比较弱。总的来看，当前我国 CPI 虽有回升，但回升基础仍不牢靠，仍需要积极货币、财政政策的支持。 CPI 分项来看，食品烟酒使得 CPI 同比读数上行 0.46 个百分点，其余项目的影响多为负值。7 月，食品价格同比 0%，读数比上月上升 2.1 个百分点。其中，猪肉价格上涨 20.4%，涨幅比上月扩大 2.3 个百分点；鲜菜和鸡蛋价格分别由上月下降 7.3%和 4.4%转为上涨 3.3%和 0.8%。鲜菜价格近期回升明显，主要是受高温降雨天气影响。非食品项中，衣着价格同比 1.5%，比上月持平，其中服装、鞋类价格同比读数走低，与服装出口增速下滑相对应。居住 CPI 同比 0.1%，较上月下滑 0.1 个百分点。生活用品及服务价格同比 0.7%，读数较上月变化-0.2 个百分点，与家用器具价格走弱有关，但家庭服务 CPI 同比持平于 1.7%。交通和通信价格同比-0.6%，读数较上月变化-0.3 个百分点，主要是由于交通、通信工具价格以及燃料油价同比读数下降所致。医疗保健价格同比 1.4%，较上月下滑 0.1 个百分点，其中中药价格同比读数较上月下滑了 1.1 个百分点，与中药材炒作力度减弱，部分中药材进入传统淡季，供给相对充足有关。 分行业 PPI 环比来看，生产资料价格下降 0.3%，读数较上月减少 0.1 个百分点；生活资料价格环比 0%，读数比上月上升 0.1 个百分点。分行业来看，煤炭需求总体平稳，煤炭开采和洗选业价格持平。受国际输入性因素影响，国内石油和天然气开采业价格环比上涨 3.0%。有色金属冶炼和压延加工业价格下降 0.4%，与铜、铝等价格出现回调有关。由于房地产市场较弱以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降 1.7%、0.6%。新兴行业中，锂离子电池制造价格下降 0.9%，计算机制造价格下降 0.2%，新能源车整车制造价格下降 0.1%，但汽柴油车整车制造价格上涨 0.4%，与燃油车的低价车型被新能源汽车替代，销量份额缩小有关。消费品制造业中，食品、酒类价格仍然小幅下降，但文教工美体育和娱乐用品制造业上涨 0.3%。 风险提示：大宗商品、食品价格变动超预期。 -2.0-1.00.01.02.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2016-2019区间2016-2019平均2023年CPI环比2024年CPI环比（%） 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 宏观研究报告--宏观数据 目 录 1. 主要数据及结论 .................................................................................................. 3 2. 受食品价格提振，CPI 同比读数上升，但其他项目多为拖累 ...................... 3 3. 上游行业价格总体现回落，生活资料价格持平 .............................................. 5 图表目录 图 1：历年 CPI 环比表现 .......................................................................................................................................... 3 图 2：历年 PPI 环比表现 ........................................................................................................................................... 3 图 3：CPI 同比、环比表现 ....................................................................................................................................... 4 图 4：CPI 和核心 CPI 同比 ....................................................................................................................................... 4 图 5：CPI 同比的拉动项 ........................................................................................................................................... 4 图 6：CPI 八大类分项当月同比表现 ......