A股市场运行周报第4期：中线筑底逐步开始，耐心等待伺机而动

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股策略周报 报告日期：2024 年 08 月 10 日 中线筑底逐步开始，耐心等待伺机而动 ——A 股市场运行周报第 4 期 核心观点 本周市场大强小弱，主要宽基指数均录得负收益。展望后市，预计市场已进入中线底部的筑底期，但是底部的形成有可能持续一段时间；在真正的中线大行情启动前，市场大概率将呈现“下有支撑、上有压力”的区间震荡走势。配置方面，中线仓仍可以维持当前仓位，并在指数挑战区间下沿时择机增配；但对于短线仓而言，建议以区间震荡的视角来操作，快进快出做好差价。考虑到相当部分个股已经调整充分，在进入筑底期后，可以基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。 ❑ 本周（2024-08-05 至 2024-08-09）行情概况 （1）主要指数：市场大强小弱，主要宽基指数均录得负收益。（2）板块观察：中信一级行业多数收跌，食品饮料、房地产、商贸零售等板块上涨居前；计算机、国防军工、电子、通信、汽车等板块下跌超 3%。（3）市场情绪：市场情绪有所下降，沪深两市日均成交额 0.64 万亿元，环比上周下降 10%，股指合约贴水收盘。（4）资金流向：两融余额 1.42 万亿元，北向资金净流出 148 亿元，家电、汽车、银行、计算机、电新等行业流出居前。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，深证成指等位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。 ❑ 本周行情归因 （1）国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。（2）三部门：加快构建新型电力系统，提高数据中心绿电占比。（3） 海关总署：前 7 个月我国货物贸易进出口增长 6.2%。 ❑ 下周行情展望 本周市场大强小弱，主要宽基指数均录得负收益。展望后市，随着上证指数的探底回升，主要宽基指数的下行空间已经非常有限；从时间维度来看，本轮上行时间 65 天、下行时间 59 天，已经快要接近 1 比 1 时间比例。无论是从时间还是空间上来看，5 月下旬以来开始的调整都已经到了构筑中线底部的阶段，投资者对后市可以逐步乐观。但是从行业板块来看，主流板块的节奏还未能达到“步调一致”。例如，今年以来涨幅较大的银行、电力和公用事业、交运等，目前有相当部分个股都处于高位震荡阶段；而与之相对，前期跌幅较大的医药、房地产、传媒板块中，则出现了不少超跌反弹的典型。行业板块之间的步调差异，意味着即使大盘处于筑底期，但是也很难立即产生系统性向上的行情；而随着纳斯达克指数和英伟达在周线上的破位、外围波动的放大，A 股也将承受部分来自海外市场的压力。总体上，我们判断 A 股已经进入中线底部的筑底期，但是底部的形成并不会一蹴而就，而有可能持续一段时间；在真正的中线大行情启动前，大概率市场将呈现“下有支撑、上有压力”的区间震荡走势。配置方面，考虑到主要宽基指数下行空间非常有限，我们认为中线仓无需担忧，仍可以维持当前仓位，并在指数挑战区间下沿时择机增配；但对于短线仓而言，建议以区间震荡的视角来操作，快进快出做好差价。考虑到相当部分个股已经调整充分，在进入筑底期后，可以基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。 ❑ 风险提示 国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性；美股下行速度过快。 分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 相关报告 1 《2024 年八月策略金股报告》 2024.07.31 2 《8 月看好汽车、电子、非银、有色、军工、电新、交运等板块机会》 2024.07.27 3 《中继整理已经确认，静候稳健底部形成》 2024.07.27 A 股策略周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情概况 ............................................................................................................................................... 4 1.1 主要指数：市场大强小弱，主要宽基指数均录得负收益 .............................................................................................. 4 1.2 板块观察：维生素、射频天线大涨，新能源整车、低空经济下跌 .............................................................................. 4 1.3 市场情绪：沪深成交环比下降 10%，股指合约贴水收盘 ............................................................................................. 5 1.4 资金流向：两融余额小幅下降，北向资金净流出 148 亿元 .......................................................................................... 6 1.5 量化“黑科技”：主要指数估值较低，深证成指等位于估值底部 .................................................................................. 8 2 本周行情归因 ............................................................................................................................................... 9 3 下周行情展望 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ..................................................................................................................................................... 1