高端制造产业跟踪（7月）：3000亿设备更新政策落地，出口链回调迎布局时机

高端制造产业跟踪（7月）：3000亿设备更新政策落地，出口链回调迎布局时机分析师：祁岩登记编码：S0950523090001邮箱：qiyan1@w kzq.com.cn五矿证券研究所 高端制造行业证券研究报告|行业周报 2024/08/06机械设备投资评级看好联系人：周越邮箱：zhouyue@wkzq.com.cn联系人：张雪邮箱：zhangxue1@wkzq.com.cn板块观点01数据跟踪行情回顾新闻&公告Contents目录030204板块观点珍惜有限 创造无限设备更新政策加码，建议优选高确定性板块。6月工业企业利润、存货均延续了企稳趋势，设备工器具投资额增速高位维持。微观角度，6月国内工业机器人产量增速恢复至12.4%，金属切削机床销量增速1.7%同比转正。同时我们观察到发那科、安川在国内的订单都有转暖。但低通胀的压力仍在，消费增速出现一定下滑，显示出国内经济处于弱复苏状态。本月《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》印发，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。船舶、货车、农机、公交、汽车、家电等领域均有望受益。全球手机出货量触底，AI手机有望带动新一轮换机潮，建议关注3C设备产业链。出口链板块出现回调，长期趋势不改。7月以叉车、工程机械为代表的出口链板块出现一定回调。随着海外市场PMI不及预期，出口链景气度持续性受到质疑，出口链板块出现一定程度的回调。我们认为出口链依然是值得重点关注的方向。长期维度，我们认为出口是企业发展到一定阶段的必然趋势，海外市场空间依然广阔。成功出海的企业将在渠道、管理上树立企业壁垒，并建立自己的规模化优势。短期维度，从叉车、自动化企业的微观数据来看，海外需求依然保持高景气；市场风格角度，海外市场PMI企稳、通胀筑底或是值得关注的信号。如果海外市场出现二次通胀，出口链依然有表现机会。落实到具体方向，我们认为“出口”的难度将低于“出海”，业绩确定性更强，叉车、工程机械、矿山设备、船舶仍是占优选择。考虑到海外地缘政治风险，我们优先推荐一带一路国家相关企业。绿氨消纳空间或打开。《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》提出统筹推进存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设。改造建设方式包括生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集利用与封存。改造建设后煤电机组应具备掺烧10%以上生物质燃料/绿氨能力，燃煤消耗和碳排放水平显著降低。若该方案推广将打开绿氨消纳空间，并带动氢能源相关产业迎来快速发展。1. 板块观点4行情回顾珍惜有限 创造无限资料来源：wind, 五矿证券研究所2. 行情回顾6图表1：机械子版块涨跌幅（截至2024.7.31）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%通用设备专用设备轨交设备Ⅱ工程机械自动化设备沪深300截至2024/7/31涨跌幅相对沪深300指数涨跌幅估值指数代码指数简称6月年初至今6月年初至今PE（TTM）PB（LF）801072.SI通用设备0.58%-24.04%1.14%-24.36%29.231.88801074.SI专用设备-3.01%-18.19%-2.44%-18.51%22.671.86801076.SI轨交设备Ⅱ2.50%12.67%3.06%12.36%20.451.30801077.SI工程机械-6.46%7.03%-5.89%6.71%19.491.67801078.SI自动化设备-3.68%-21.55%-3.12%-21.87%31.143.00000300.SH沪深300-0.57%0.32%--11.701.26珍惜有限 创造无限图表3：机械行业子板块7月涨跌幅资料来源：wind，五矿证券研究所图表2：申万一级行业7月涨跌幅（%）资料来源：wind，五矿证券研究所7-15-10-50510综合非银金融商贸零售国防军工房地产环保社会服务电子钢铁电力设备交通运输汽车医药生物农林牧渔计算机公用事业传媒建筑装饰银行建筑材料家用电器通信机械设备美容护理食品饮料基础化工有色金属轻工制造石油石化纺织服饰煤炭-8-6-4-20246810印刷包装机械机床工具其他通用设备机器人电机Ⅲ其他自动化设备磨具磨料仪器仪表工程机械器件制冷空调设备金属制品激光设备楼宇设备其他专用设备纺织服装设备能源及重型设备工控设备工程机械整机数据跟踪珍惜有限 创造无限图表5：中国工业企业利润增速资料来源：wind，五矿证券研究所图表4：1-6月营业利润增速前十行业资料来源：wind，五矿证券研究所图表6：中国工业企业存货增速资料来源：wind，五矿证券研究所93. 数据跟踪宏观数据 2024年1~6月，中国工业企业利润增速4.0%，同比增加21.3pct；中国工业企业存货增速3.5%，同比增加3.6pct。 利润增速排名前五的行业是：造纸和纸制品、黑色金属矿采选、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、计算机通信和其他电子设备制造、电力燃气及水的生产和供应-505101520252018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04中国:工业企业:存货:同比 %-70-2030801301802018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04中国:工业企业:营业利润:累计同比 %序号行业营业利润：累计同比1造纸和纸制品业146.42黑色金属矿采选业54.83铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业37.64计算机、通信和其他电子设备制造业25.65电力、燃气及水的生产和供应业24.76酒、饮料和精制茶制造业13.47有色金属矿采选业12.38食品制造业11.59汽车制造业10.510石油和天然气开采业8珍惜有限 创造无限图表9：美元兑人民币汇率资料来源：wind ，五矿证券研究所图表7：M1与M2处于下降趋势资料来源：wind ，五矿证券研究所图表8：6月社融规模32999亿资料来源： wind ，五矿证券研究所图表10：7月制造业PMI 49.4资料来源：wind ，五矿证券研究所10-10-50510152025302014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-05中国:M