农林牧渔行业报告：猪价冲高，养殖景气度上行

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2024 年 8 月 5 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2469.83 52 周最高 3089.86 52 周最低 2382.75 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪鸡价格同涨，养殖端盈利向好》 - 2024.07.30 农林牧渔行业报告 （2024.7.27 -2024.8.2） 猪价冲高，养殖景气度上行 ⚫ 行情回顾：止跌反弹 上周申万农林牧渔行业指数上涨 2.75%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 5 位。消费股反弹，叠加猪价持续上行，农业板块预期好转，行业止跌上涨。 ⚫ 猪：价格屡创新高 本周猪价继续攀升，截至 8 月 2 号，全国均价 19.85 元/kg，较上一周环比上涨 0.53 元/kg。同时仔猪价格止跌企稳，15KG 仔猪全国均价 700 元/头上下波动。月末出栏节奏放缓，同时市场惜售情绪明显，带动猪价走强。三季度对应生猪出栏低点，猪价上涨动力足；而四季度为需求旺季，猪价或将维持高位。 猪价易涨难跌，周期韧性强。前期生猪产能经过了 16 个月的去化，累计去化幅度 9.2%，且从 23 年 11 月到至 24 年 6 月的 8 个月时间内，产能都是持续低于 21-22 年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。故下半年猪价下降空间有限、将在相对高位维持较长时间。 关注中期业绩。从已披露的中报业绩预告来看，二季度行业盈利明显好转。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。 ⚫ 白羽鸡：苗价再度上行 截至 8 月 2 日，山东烟台鸡苗价格为 3.80 元/羽，较上周涨 0.2元/羽，单羽盈利 0.8 元。同时主产区肉鸡均价 3.72 元/斤，较上周降 2.6%。高温影响减弱，养殖端秋季补栏，苗价强势上涨。但需求改善不明显，下游对高价接受度一般，肉鸡价格有所调整。 海外品种短缺。由于海外禽流感等原因，前期我国白羽肉鸡祖代海外引种途径仅有美国，故而造成了进口祖代短缺、进口品种价格远高于国产的格局。虽然 23 年国外祖代更新量 127.99 万套，已完全可满足国内所需，但进口占比仅 32%。进口品种的短缺短期内难以解决，我们建议关注产业链上游公司，其弹性更大。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -23%-21%-19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%2023-082023-102023-122024-032024-052024-08农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情表现................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：猪价强势，屡创新高 ............................................................. 5 2.2 白羽鸡：苗价持续高位 ................................................................. 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2024 年 8 月 2 日） ............... 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（7.27-8.2） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（7.27-8.2） ........................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 24 年 8 月 2 日） .............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 24 年 8 月 2 日） .................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 24 年 8 月 2 日） .......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 24 年 8 月 2 日） .......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 24 年 8 月 2 日） .................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 24 年 8 月 2 日） .................................................... 7 图表 10： 能繁母猪存栏情况（截至 2024 年 6 月） ........................................... 7 图表 11： 定点企业生猪屠宰量（截至 2024 年 6 月） ......................................... 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 24 年 8 月 2 日） ....................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 24 年 8 月 2 日） ....................................... 8 图表 14： 鸡苗利润（截至 24 年 8 月 2 日） ................................................. 8 图表 1