计算机行业专题报告：AI驱动AWS增长，Kuiper项目持续推进

计算机 / 行业专题报告 / 2024.08.04 请阅读最后一页的重要声明！ AI 驱动 AWS 增长，Kuiper 项目持续推进 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 郑元昊 zhengyh03@ctsec.com 相关报告 1. 《苹果连续六个季度收入超预期》 2024-08-04 2. 《META 2Q24：业绩超预期，AI 助力广告业务高增长》 2024-08-03 3. 《高通手机业务走出低迷，AIPC 有望引领新时代》 2024-08-02 核心观点 ❖ 2Q2024 亚马逊收入增长略低于预期：2024 年 8 月 2 日，亚马逊发布 2Q2024年财报（2024 年 4-6 月），营业收入为 1479.77 亿美元，同比增长 10.1%，营业利润为 146.72 亿美元，同比增长 91%，净利润为 134.85 亿美元，同比增长23.3%。分业务看，AWS 和广告业务收入占比稳步提升。根据 Factset 数据，财报披露前亚马逊 2Q2024 收入增速一致预期 10.6%，实际收入增速（10.1%），不及预期，分业务看，除 AWS 增长 18.7%，快于一致预期的 17.6%，传统电商业务如在线商城、第三方卖家服务、广告等均不及预期。 ❖ AI 需求驱动 AWS 增长，CapEx 或进一步增长：截至 2Q2024，AWS 业务收入增速为 18.7%，较 1Q2024 年（17.2%）持续加速，主要原因：1）广大企业持续进行成本优化工作；2）广大企业加速上云；3）各大规模的企业都对AI 抱有强劲的需求。基础层：亚马逊持续升级定制化 AI 芯片，如训练芯片Trainium 和推理芯片 Inferentia 支持 AWS 业务。中间层：Amazon Bedrock 扩大模型支持范围，Bedrock 增加 Anthropic 的 Claude 3.5 模型、Meta 的 Llama 3.1 模型和 Mistral 最新大模型。应用层：Amazon Q 正在被广泛应用。2Q2024亚马逊 AWS 收入增速 18.7%，慢于竞争对手 Google Cloud 同期增速 28.8%和微软 Azure 及其他云服务增速 30%。预计 2H2024 亚马逊将加大资本支出力度，主要支持 AWS 发展需求。 ❖ 太空互联网 Kuiper 持续推进，预计 Q4 发射卫星：2018 年亚马逊开启了Kuiper 的研发工作，通过设计 3,232 颗卫星打造太空互联网，为广泛的客户群体提供快速、经济实惠的宽带服务，亚马逊宣布将于 4Q2024 发射 Kuiper 卫星，并已与 Vrio 达成分销协议，由 Vrio 负责向南美洲 7 个国家的家庭客户分销 Kuiper 卫星宽带网络服务。 ❖ 亚马逊发布 3Q2024 业绩指引：根据亚马逊披露，预计 3Q2024 其营业收入为 1540 亿美元~1585 亿美元，同比增长 8%~11%，增速目标与 2Q2024 的实际增速 10.1%接近；其营业利润为 115 亿美元~150 亿美元，同比增长 3%~34%，增速目标较 2Q2024 的实际增速 91%，下降明显，主要系 3Q2023 基数较高。 ❖ 投资建议：建议关注谷歌 GOOGL.O、微软 MSFT.O、亚马逊 Amzn.O。 ❖ 风险提示：宏观因素扰动电商主业增长、AI 资本开支影响短期业绩、AI 产品商业化不及预期风险等。 单击或点击此处输入文字。 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -41%-33%-24%-16%-8%0%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 2Q2024 亚马逊收入增长略低于预期 ..................................................................................................... 3 1.1 亚马逊 2Q2024 营收增长 10.1%，营业利润增长 91% .................................................................. 3 1.2 除 AWS 外，其余业务增速均不及一致预期 ................................................................................... 5 2 AI 需求驱动 AWS 增长，CapEx 或进一步增长 .................................................................................. 6 2.1 AI 需求驱动 AWS 持续增长 .............................................................................................................. 6 2.2 AWS 收入增速较同期谷歌云、微软 Azure 落后 ............................................................................ 9 2.3 CapEx 下半年加大力度，支持 AWS 发展 ..................................................................................... 10 3 太空互联网 Kuiper 持续推进，预计 Q4 发射卫星............................................................................ 10 4 亚马逊发布 Q3 业绩指引，营业利润增速下降明显 .......................................................................... 10 5 投资建议 ................................................................................................................................................. 11 6 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图 1.