电力及公用事业行业周报（24WK31）：上半年用电需求快速扩张，电力交易平稳增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(24WK31) 上半年用电需求快速扩张，电力交易平稳增长 2024 年 08 月 05 日 ➢ 本周（20240729-20240802）电力板块行情：本周电力子板块表现弱于大盘。截至 2024 年 8 月 2 日，本周公用事业板收 2390.41 点，下跌 37.28 点，跌幅 1.75%；电力子板块收于 3202.02 点，下跌 49.68 点，跌幅 1.84%，同期落后于沪深 300 的 0.73%和创业板指 1.28%的跌幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 30 位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨3.67%，热力服务上涨 2.27%，水力发电下跌 0.45%， 风力发电下跌 0.72%，火力发电下跌 1.52%，中国广核和中国核电平均下跌 9.86%。 ➢ 本周专题：电力交易市场：24H1 市场交易电力及中长期电力直接交易电量平稳增长，累计完成市场交易电量 28470.3 亿千瓦时，同比增长 7.4%，占全社会用电量比重为 61.1%，同比下降 0.4pct，占电网售电量比重为 74.6%，同比下降0.9个百分点；24H1全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 22331.4亿千瓦时，同比增长 5.6%。绿证市场：绿证核发数量高速增长，同比增长 13 倍；绿证交易市场活跃度显著提升，全国交易规模正持续稳步扩大。 ➢ 行业观点：用电量：24H1 全社会用电需求快速扩张，累计用电量 46575 亿千瓦时，同比增长 8.1%，同期上升 3.1pct；三产、居民用电拉动效果显著，二产仍为推动用电增长的重心，一、二、三产业和城乡居民生活用电量累计分别为623、30670、8525、6757 亿千瓦时，同比增加 8.8%、6.9%、11.7%、9.0%。发电量：总量稳中有升，水电、光伏发电表现亮眼，上半年全国发电量 44354.5亿千瓦时，同比增长 5.2%，增速上升 1.4pct。新增装机容量：全国新增装机增速放缓，风光占比扩大超八成。发电设备利用情况：全国走跌，风光下行，水电抬升；24H1 全国发电设备平均利用小时 1666 小时，同比减少 3.9%。电力投资：电网投资持续正增长，电源投资增速放缓，源端结构变化助力低碳转型。 ➢ 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；7 月各大流域进入汛期，短期增长中枢将上移，建议关注【长江电力】、【黔源电力】、【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤价本周延续弱势运行，供给端偏松；煤电低碳化改造加速，边际改善有望塑造保供稳产的长期价值形象，推荐【福能股份】，建议关注【申能股份】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，谨慎推荐【中绿电】，建议关注【三峡能源】、【龙源电力】、【浙江新能】。 ➢ 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 003816 中国广核 4.72 0.21 0.23 0.24 22 20 20 谨慎推荐 601985 中国核电 10.96 0.56 0.59 0.64 19 19 17 推荐 000537 中绿电 8.59 0.44 0.53 0.72 19 16 12 谨慎推荐 600483 福能股份 10.59 1.01 1.16 1.25 10 9 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 8 月 2 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力月谈（2024 年 4 月期）-2024/04/24 2.公用事业行业周报（2024 年第 16 周）：用电增速仍维持高位，新能源环卫车持续放量-2024/04/21 3.公用事业行业周报（2024 年第 15 周）：新型储能加速入市，市政基础设施更新正当时-2024/04/14 4.电力月谈（2024 年 3 月期）-2024/04/08 5.公用事业行业周报（2024 年第 13 周）：新疆探索风光消纳新思路，新能源环卫车前景广-2024/03/31 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 5 1.3 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 7 2 行业数据跟踪............................................................................................................................................