社会服务行业周报：服务消费定调扩内需抓手，奥运拉动国内运动热潮

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 社会服务 2024 年 08 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《潮玩卢浮宫店与奥运齐开，关注教培和二手经济—行业周报》-2024.7.28 《从企业出海到展会出海，中国会展国际化进程加速—行业深度报告》-2024.7.27 《三中全会指导扩大中国文化国际传播，重视科技人才培养—行业周报》-2024.7.21 服务消费定调扩内需抓手，奥运拉动国内运动热潮 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行/旅游：政策推动旅游消费扩容升级，九华旅游 2024Q2 业绩稳增 旅游消费政策：政治局会议提出以服务消费扩内需抓手，推动文旅、养老、育幼、家政等服务供给提质扩容。下半年扩内需的积极信号释放下，服务消费领域定向发放消费券、假期制度改革、税收减免、降低社会保险费率等举措有望出台落地，为服务消费带来增量刺激。聚焦旅游消费领域，支持“旅游+”融合、和跨境游开放，期待配套政策持续落地。九华旅游：2024H1 公司实现收入 3.95 亿元，同比增长 3.9%；归母净利润 1.14 亿元，同比增长 2.7%；单 Q2 实现收入 2.15 亿元，同比增长 14.2%；归母净利润 0.62 亿元，同比增长 25.7%。2024H1 池黄高铁开通、停车场改扩建，带动游客和客运接待量稳增。  教育/餐饮/酒店：政策鼓励教育和培训消费，关注中餐文化扬帆出海 教育：国务院印发关于促进服务消费高质量发展的意见，激发教育和培训消费活力正面提及“教育社会培训机构”，体现教育培训消费在服务消费中的积极促进作用，有助于提振资本市场对于教育投资的信心，定调正面关注教育公司投资机会。餐饮：特海国际公布 2024 上半年业绩，收入稳步增长，利润受汇兑亏损拖累，关注中餐文化扬帆出海。奈雪的茶预计 2024H1 录得经调整净亏损约 4.2-4.9亿元，主因消费需求未有显著回复，同时关闭部分门店计提减值。酒店：2024Q2万豪酒店大中华地区可比酒店 RevPAR 同比-4.6%，其中 OCC 同比+0.9%，ADR同比-5.9%，公司预计大中华区业绩将持续疲软。雅高 2024Q2 中国境内酒店同样出现下滑，预计 2025 年亚洲（包括中国）游客数量只能恢复到 2019 年的 91%。  运动/医美: Keep 布局巴黎奥运助破圈，华熙生物、江苏吴中医美管线新突破 运动：据淘工厂数据显示，淘工厂运动健身类器材同比 2023 年 7 月销量增长超120%。以拉力绳、握力器、瑜伽垫为代表的轻巧风运动器材呈三位数增长。Keep自有品牌线上三平台中小器械增速也高于整体。2024H1 GMV 达 1.3 亿元/yoy+70.5%。Keep 在巴黎奥运会期间开展“8.8 全民运动节”活动，截至 2024年 8 月 3 日，已报名 14.7 万人。医美：7 月 30 日，华熙生物 “颈部”玻尿酸正式获批，有望受益于颈部合规红利和水光产品合规红利。江苏吴中战略投资北京丽徕科技取得 PDRN 产品独家权益。PDRN 属于再生水光产品，在普通水光针的基础上兼具抗炎、组织修复、胶原再生等功效，有望完善江苏吴中医美产品布局。  本周 A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（7.29-8.2）社会服务指数+5.49%，跑赢沪深 300 指数 6.22pct，在 31 个一级行业中排名第 2，教育类领涨;本周（7.29-8.2）港股消费者服务指数-3.49%，跑输恒生指数 3.04pct，在 30 个一级行业中排名第 25，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-082023-122024-04社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 出行/旅游：政策推动旅游消费扩容升级，九华旅游 2024Q2 业绩稳增 ............................................................................. 4 1.1、 服务消费定调为扩内需抓手，推动旅游消费扩容升级 .............................................................................................. 4 1.2、 九华旅游：内外交通优化显效，2024Q2 业绩增长亮眼 ............................................................................................ 5 1.3、 航空：国内航班环比回升，国际航班稳步攀高 .......................................................................................................... 6 1.4、 访港数据追踪：内地访港/全球访港环比回落............................................................................................................. 7 2、 教育：政策鼓励教育和培训消费，定调正面关注投资机会 ................................................................................................. 8 3、 IP：三丽鸥 FY2025Q1 业绩亮眼，上调 FY 2025Q2 预期 .................................................................................................... 8 4、 餐饮：国内价格战持续，入境游放开助力中餐文化播种全球 .........