北交所策略周报：风格均衡回归利于北证改善，长期关注新质生产力alpha品种

新三板研究 专题研究 证券研究报告 2024 年 08 月 04 日 风格均衡回归利于北证改善，长期关注新质生产力 alpha 品种 ——北交所策略周报（20240729-20240804） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230123090006 wangbh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 (8621)23297818× zhengjh@swsresearch.com 本周策略观点： ⚫ 本周北证震荡小幅反弹，北证 50 全周收涨 0.3%，成交额略有下滑。总体看，热点主题仍呈现快速轮动，前几周表现较强主题本周调整较深，而合成生物学（欧康医药+13.04%、无锡晶海+8.73%）、低空经济（恒拓开源+22.77%）等有所表现。 ⚫ 北证收益率与小盘成长风格关联度较大，7 月中旬以来小盘成长风格的回归，促使北证活跃度回升。(1) 北证 50 收益率变化趋势与小盘成长风格强关联，7 月 15 日以来，滚动 20日的小盘/大盘、高市盈率/低市盈率风格重新回归，也带动了北证 50 指数的反弹。（2）北证强势股占比自 7 月初见底以来，出现明显的反弹，目前维持今年以来的高位。热点“高切低”、美国 9 月降息预期等利于成长风格回归，但全球经济增长预期下行，市场风险偏好仍较低，预计风格将更加均衡而非切换。 ⚫ 8 月进入中报季，今年中报季的主要矛盾为“上半年制造业出海业绩好”与“下半年出海回落预期”的矛盾，PMI 继续下行也表明制造业实体体感一般，这种情况下，市场仍将以主题投资为主，但需要阶段性回避业绩证伪期。 ⚫ “新质生产力”是主题投资的主要来源，市场将长期在中小企业中寻找新质生产力的 alpha标的。新质生产力主要包括“战略性新兴产业+未来产业”。（1）战略性新兴产业近几年来已经发展较为迅速，如新能源、新材料、新能源汽车等，需要注意过去几年大发展中的产能扩张过快的问题；（2）“未来产业”是主题投资的主要来源，如低空经济、人工智能等，主要关注产业政策、科技发展进程。需要注意的是，党的二十届三中全会要求“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，不同于以往发展战略性新兴产业出现的全国同质化、竞争性扩张，本轮发展更强调“因地制宜”，金融市场则处于“IPO 逆周期调节、一级市场相应收缩”的背景之下，因此预计更利好于有投资、并购能力的成长头部企业。 ⚫ 投资分析意见：预计主题投资仍然是主要特征，需要长期布局寻找新质生产力中能跑出来的 alpha 标的。（1）关注低空经济、“车路云”、卫星互联网、人工智能等领域的个股，但需要及时兑现收益；（2）8 月中下旬谨慎对待业绩证伪期，关注业绩预期较好的锦波生物、华洋赛车、长虹能源、天罡股份、万通液压、开特股份、苏轴股份等；（3）长期关注新质生产力中具备核心竞争力的品种。关注锦波生物、曙光数创、康乐卫士、同力股份、丰光精密、康普化学、民士达、苏轴股份、奥迪威、戈碧迦、阿为特、纳科诺尔、凯德石英、克莱特等。 本周市场行情回顾： ⚫ 市场：本周北证 50 指数上涨 0.30%。北交所个股中 96 只股票上涨，恒拓开源、欧康医药涨幅居前。149 只股票下跌，4 只股票持平，涨跌比为 0.64。 ⚫ 估值：北交所 PE（TTM）均值 30.90 倍，中值 19.07 倍；创业板 PE（TTM）均值 59.43 倍，中值 27.09 倍；科创板 PE（TTM）均值 55.80 倍，中值 27.37 倍。 ⚫ 交易：本周北交所成交量为 23.23 亿股，环比减少 5.33%；成交额为 217.43 亿元，环比减少 4.61%。本周北交所融资融券余额为 10.53 亿元，较上周增加 0.18 亿元。 北交所新股： ⚫ 本周：北交所 0 只新股上市；截至 2024 年 8 月 2 日，北交所共有 249 家公司上市交易。成电光信、太湖远大注册。下周：上会 1 家（科力股份）；申购 0 家；上市 0 家。 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 4 家，摘牌 3 家，周新增计划融资 0.38 亿元，完成融资 0.63 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 专题研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共13页 简单金融 成就梦想 1．风格均衡回归利于北证改善，长期关注新质生产力 alpha品种 ................................................................................... 4 2．本周市场行情回顾：50 指数上涨，成交额环比减少 ..... 6 3．北交所新股：本周成电光信、太湖远大注册，下周科力股份上会 ................................................................................ 8 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 0.64，恒拓开源、欧康医药涨幅居前 ....................................................... 9 4.1 个股涨跌幅：恒拓开源、欧康医药涨幅居前 ....................................... 9 4.2 周换手率前五：立方控股等股换手率较高 ............................................ 9 4.3 重要公告 ................................................................................................... 10 5．本周要闻：加快锻造新质生产力，北交所公司“科技力”势涌 ................................................................................. 11 6．本周新三板情况：新挂牌 4 家，摘牌 3 家，周新增计划融资 0.38 亿元，完成融资 0.63 亿元 .................................. 11 7．风险提示..................................................................... 12 目录 专题研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共13页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：北证 50 收益率与小盘成长风格强相关 .............