2026Q1计算机行业持仓分析：持仓占比底部，加仓泛算力标的

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 04 月 25 日 持仓占比底部，加仓泛算力标的 看好 ——2026Q1 计算机持仓分析 相关研究 - 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 26Q1 计算机行业公募基金配置占比 1.5%，较上季度下降 0.1pcts，处于 10 年来 0%分位。从配置占比看，26Q1 计算机行业配置系数 0.376，较 2025Q4 下降 0.007。2026 年，AI 为计算机板块的全年主线，尤其是国产算力、Agent、多模态等因素催化下，行业将迎来业绩弹性的释放。 ⚫ 前十大重仓股格局变动较大。26Q1，计算机行业公募第一大重仓股为海康威视，持仓市值为 16.4 亿元。前十大持仓股中，宏景科技、华大九天、金山云、网宿科技、科大讯飞、中科星图获得加仓；海康威视、深信服、德赛西威、用友网络被减仓。 ⚫ 泛算力相关标的加仓幅度较大。26Q1，持仓市值超 1 亿元、加仓幅度较大的标的涵盖电力 IT、算力服务、AI 硬件。核心原因为 AI 景气从算力硬件向电力与基础设施外溢，2026 年是 Agent 与“词元经济”元年，Agent、多模态等技术的产品化落地大幅增加Tokens 需求，推动算力服务行业量价齐升，具备高确定性与高成长性；同时，基于算力基础设施景气度外溢的电力相关标的同步受益。 ⚫ 软件行业公司减持比例较大，但基本面仍稳定向好。26Q1，持仓市值超 1 亿元、减仓幅度较大的公司除浪潮信息为算力基础设施相关外，均为软件厂商。核心原因为算力产业链景气度、确定性高，资金优先选择硬件相关赛道；而应用端，则受到 AI 业绩释放、“模型吞噬软件”的潜在风险等压制。但这些软件厂商均为计算机板块基本面稳定向好的白马标的，预计将充分受益于 AI 应用，业绩释放将逐步消化估值。 ⚫ PE 估值水位高，PS/PCF 未来仍具空间。申万计算机一级行业指数 2026 年 4 月 24 日PE（TTM）为 81.0x，处于历史 85.10%分位数，而 PS（TTM）为 3.5x，处于历史51.70%水平，PCF（TTM）为45.8x，处于历史13.40%水平。由于整体宏观环境偏弱，且行业正处在云、AI 等转型阶段，计算机行业盈利水平较弱，因此整体行业 PE 估值与PS、PCF 估值分位数存在背离。 ⚫ PS、PCF 指标反映板块整体经营情况转好，未来盈利空间乐观。当前 PE（TTM）水平反映市场对计算机行业潜在盈利弹性的乐观预期。从 PS 和 PCF 指标可以看到，行业经营情况整体向好，收入逐步释放；我们认为，未来随着宏观经济逐渐复苏，AI 提升公司盈利能力，市场情绪转暖、风险偏好逐步提升，计算机行业估值有望得到消化、市值进一步提升。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 26Q1：持仓占比底部，加仓泛算力标的 2026Q1 计算机行业公募基金配置占比 1.5%，较上季度下降 0.1pcts，处于 10 年来0%分位。2026 年，AI 为计算机板块的全年主线，尤其是国产算力放量、Agent 领域新技术突破、新产品涌现、应用商业化落地等事件推动板块热度；预计这些因素的催化下，行业将迎来收入弹性的释放。 从配置占比看，较 25Q4，计算机行业配置占比下降 0.1pcts；从配置系数看，26Q1计算机行业配置系数 0.376，较 25Q4 下降 0.007。三十个申万一级行业中，计算机行业持仓占比排名第十五名，较上季度下滑一名。 表 1：计算机行业 26Q1 持仓占比为 1.5%，处于第十五名 一级行业 配置系数 配置占比 26Q1 25Q4 26Q1-25Q4 2010 年来分位数 26Q1 25Q4 26Q1-25Q4 2010 年来分位数 电子 1.87 2.01 -0.14 56% 21.7% 23.9% -2.2% 97% 通信 3.34 3.04 0.30 100% 13.1% 11.1% 1.9% 100% 电力设备 1.60 1.57 0.03 61% 12.8% 11.5% 1.3% 84% 医药生物 1.46 1.41 0.05 9% 8.5% 8.2% 0.4% 5% 有色金属 1.41 1.71 -0.29 88% 7.0% 8.0% -1.1% 98% 机械设备 1.00 0.96 0.04 77% 5.0% 4.8% 0.2% 91% 基础化工 1.00 0.79 0.20 75% 4.4% 3.2% 1.2% 98% 食品饮料 0.99 1.02 -0.04 2% 4.2% 4.4% -0.2% 8% 汽车 1.08 1.24 -0.16 52% 4.1% 5.1% -0.9% 58% 国防军工 0.90 0.91 -0.01 33% 2.5% 2.7% -0.2% 53% 银行 0.19 0.17 0.02 9% 2.0% 1.9% 0.1% 8% 家用电器 1.09 1.35 -0.26 16% 1.9% 2.6% -0.6% 14% 交通运输 0.53 0.39 0.14 59% 1.6% 1.2% 0.4% 30% 非银金融 0.27 0.37 -0.10 25% 1.5% 2.4% -0.9% 17% 计算机 0.376 0.383 -0.007 0% 1.5% 1.6% -0.1% 0% 石油石化 0.33 0.17 0.15 94% 1.