电力设备行业碳中和新政点评：“碳中和”再出新政组合拳，从“顶层设计”到“刚性约束”

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2026 年 04 月 26 日 “碳中和”再出新政组合拳，从“顶层设计”到“刚性约束” 看好 ——碳中和新政点评 相关研究 - 证券分析师 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 李冲 A0230524070001 lichong@swsresearch.com 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 刘宏达 A0230524020002 liuhd@swsresearch.com 曾子栋 A0230525070007 zengzd@swsresearch.com 研究支持 李冲 A0230524070001 lichong@swsresearch.com 联系人 李冲 A0230524070001 lichong@swsresearch.com 事件：2026 年 4 月，中共中央办公厅、国务院办公厅先后发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》（以下简称《意见》）和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》（以下简称《考核办法》），一周内连续出台两大重磅文件。这是继 2025 年《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》之后，中央层面在绿色低碳领域的又一次密集部署。《意见》为“十五五”节能降碳工作绘制系统路线图，《考核办法》则首次以中央名义将“双碳”推进情况纳入对省级党委政府的刚性考核体系。两个文件互为表里、相互支撑，标志着中国碳中和工作正深度从宏观制度设计转向精细化、可量化、可追责的战术执行新阶段，在“十五五”开局之年释放出清晰而坚定的政策信号。 ⚫ 两大“碳中和”新政组合拳形成“顶层抓手+刚性考核”的闭环。《意见》要求更高水平更高质量节能降碳：提出严控高耗能高排放项目，新建相关工业项目须碳排放等量或减量置换；依法有序推进落后低效产能和设备出清；对钢铁、有色、石化、化工、建材等行业能效/碳效约束更严，以产业升级与供给优化为主线。该文件站位“十五五”及更长时期，为更强约束与覆盖更广的顶层设计。 《考核办法》提供刚性约束与问责闭环：自 2026 年度起对省级党委和政府党政同责、一岗双责开展年度考核；设置 5 项控制指标+9 项支撑指标的“5+9”体系，分别聚焦碳排放总量、强度、煤炭/石油消费总量与非化石能源占比等刚性目标，并将结果纳入干部选拔任用与监督管理，不达标地区须限期整改并可被约谈。 ⚫ 持续推动能源替代，确保能耗双控向碳排放双控全面转型平稳接续。《考核办法》要求到 2030 年非化石能源占比 25%、单位 GDP 碳排放较 2005 年下降 65%以上；“十五五”力争新增清洁能源电量覆盖新增用电量，与“5+9”中非化石占比和年度清洁电增量覆盖直接呼应，要求新型电力系统、智能电网与新型储能加速配套。 《意见》则明确“严控两高、标准抬升、供给出清”的系统抓手。未来我国从“能耗双控”迈入“碳排放双控”的路径将沿“能源替代—供给侧出清—市场化成本内嵌”三条链路系统落地。我们认为两大政策对产业的影响具备中长期确定性，未来绿电/储能、绿氢与绿色燃料、工业节能降碳与碳管理服务将迎来重大发展机遇，同时加速高耗能行业的结构性出清与头部集中。 ⚫ 投资分析意见。在两大政策的持续强化下，我们建议关注两条主线：1）新能源与储能、新型电力系统：非化石占比硬约束与“新增清洁电量覆盖新增用电”将驱动风光装机、储能与电网投资强度提升；2）绿色燃料与工业节能降碳：政策点名绿氢/绿氨/绿醇、生物柴油等增长点；传统工艺“以改代退”与余热余压利用、流程再造将释放节能降碳设备与 EPC 需求。建议关注：海博思创、阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、阿特斯、金风科技、大金重工、晶科能源、福斯特、爱旭股份、博迁新材、天顺风能、海力风电、金雷股份、日月股份、禾望电气、盛弘股份、上能电气。 ⚫ 风险提示：政策策落地不及预期、新能源投资强度不及预期、碳市场扩容节奏不及预期等。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：电力设备行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/4/24 wind 一致预测净利润（亿元） PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2026E 2027E 2026E 2027E 688411.SH 海博思创 227.08 409 21.58 32.18 19 13 300274.SZ 阳光电源 133.79 2,774 168.28 199.72 16 14 300750.SZ 宁德时代 444.90 20,562 935.49 1,150.00 22 18 300014.SZ 亿纬锂能 72.81 1,567 70.77 92.86 22 17 688472.SH 阿特斯 13.08 477 29.30 42.20 16 11 002202.SZ 金风科技 25.48 986 46.01 55.99 21 18 002487.SZ 大金重工 88.66 565 16.59 23.24 34 24 688223.SH 晶科能源 6.59 677 16.35 35.43 41 19 603806.SH 福斯特 17.75 463 16.74 22.61 28 20 600732.SH 爱旭股份 15.27 323 11.29 20.33 29 16 605376.SH 博迁新材 118.01 309 5.35 8.20 58 38 688411.SH 天顺风能 12.29 221 7.06 11.49 31 19 688411.SH 海力风电 63.71 139 9.49 12.46 15 11 688411.SH 金雷股份 30.87 99 6.14 7.29 16 14 688411.SH 日月股份 14.45 149 8.78 9.90 17 15 688411.SH 禾望电气 40.70 187 6.88 7.99 27 23 688411.SH 盛弘股份 48.83 153 5.96 7.35 26 21 688411.SH 上能电气 37.03 206 7.46 9.30 28 22 688411.SH 阳光电源 133.79 2,774 168.28 199.72 16 14 资料来源：wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页