纺织服装行业周报：阿迪达斯披露24Q2季报，指引全年收入增长高单位数

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240728-20240803）同步大市-A(维持)阿迪达斯披露 24Q2 季报，指引全年收入增长高单位数2024 年 8 月 4 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】FY25Q1 周大福零售值增速由正转负，同店销售承压且门店继 续 优 化 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2024.7.29【山证纺织服装】Asics 上调 2024 年业绩预测，华利集团预计 24H1 业绩同增20%-30%- 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2024.7.22分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：阿迪达斯披露 2024Q2 季报阿迪达斯 2024Q2 汇率中性营收同比增长 11%，鞋履产品表现好于服装。2024Q2，阿迪达斯实现营收 58.22 亿欧元，同比增长 8.9%，剔除汇率影响，同比增长 11%，其中阿迪达斯品牌营收增长 16%，Yeezy 产品收入由上年同期的 4 亿欧元下降至 2 亿欧元。2024H1，阿迪达斯实现营收 112.80 亿欧元，同比增长 6.2%，剔除汇率影响，同比增长10%。分品类看，2024Q2，汇率中性下，鞋履产品营收同比增长 17%，服装产品营收同比增长 6%，配饰产品营收同比下滑 8%。分渠道看，2024Q2，汇率中性下，批发渠道营收同比增长 17%，DTC 业务营收同比增长 4%，剔除 Yeezy 产品，DTC 渠道营收同比增长 21%。DTC 业务中，自营门店营收同比增长 15%，电商渠道营收同比下降 6%，剔除Yeezy 产品，电商渠道营收同比增长 30%。除北美区域，2024Q2 其它地区汇率中性营收均实现同比增长，大中华区同增高单位数。分地区看，2024Q2，欧洲、北美、大中华区、新兴市场、拉美、日本/南韩分别实现营收19.12、13.02、8.22、7.49、6.73、3.21 亿欧元，同比增长 20.1%、-6.9%、7.4%、24.9%、12.8%、-1.8%，剔除汇率影响，上述区域营收同比增长 19.4%、-7.7%、9.3%、24.6%、32.6%、5.8%。2024H1，欧洲、北美、大中华区、新兴市场、拉美、日本/南韩分别实现营收 36.45、24.24、17.19、14.61、12.87、6.60 亿欧元，同比增长17.5%、-5.9%、4.2%、14.9%、8.0%、-1.9%，剔除汇率影响，上述区域营收同比增长16.7%、-5.8%、8.5%、20.7%、25.0%、6.7%。北美区域营收下滑，主因 Yeezy 产品销售规模缩小，剔除该影响后，北美区域 2024Q2 营收同比增长。2024Q2 毛利率基本持平，费用率同比优化，存货同比显著下降。盈利能力方面，2024Q2，公司毛利率同比下滑 0.1pct 至 50.8%，主因 Yeezy 产品销售规模缩小，管理费用占收入比重同比下滑 3.6pct 至 33.2%，营销推广费用占收入比重同比提升 0.6pct 至12.1%，经营利润率同比提升 2.7pct 至 5.9%，归母净利润率同比提升 1.7pct 至 3.3%。2024H1，公司毛利率同比提升 3.2pct 至 51.0%，主因采购成本降低、库存水平健康、更有利的产品组合、折扣收紧、汇率负面影响。管理费用占收入比重同比下滑 1.9pct 至33.3%，营销推广费用占收入比重同比提升 0.6pct 至 12.1%，经营利润率同比提升 3.8pct至 6.0%，归母净利润率同比提升 2.8pct 至 3.2%。存货方面，截至 2024Q2 末，公司存货为 45.44 亿欧元，同比下降 18.0%，环比增长 2.6%。2024 年展望：预计汇率中性下，2024 年营业收入同比增长高单位数，预计经营利润实现10 亿欧元。行业动态：1)SKECHERS 发布 2024 年度第二季度财报。2024 年第二季度，斯凯奇全球销售额同比增长 7.2%至 21.6 亿美元，按固定汇率计，销售额同比增长 8.7%至 21.9 亿美元；净利润为 1.403 亿美元；调整后每股摊薄收益 0.91 美元。截至 6 月 30 日的上半财年，斯凯奇全球销售额同比增长 9.8%至 44.09 亿美元 ，按固定汇率计增长11.0%。运营利润增长至 5.05 亿美元，运营利润率为 11.5%，净利润同比增长 12%至 3.47 亿美元。按市场来看，国际市场销售额增长 11.1%，美国市场销售额增长7.8%。2024 年上半年，中国市场销售额同比增长 8.2%。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明22)根据中国黄金协会发布的 2024 年上半年我国黄金消费数据：2024 年上半年，全国黄金消费量 523.753 吨，与 2023 年同期相比下降 5.61%。其中：黄金首饰 270.021吨，同比下降 26.68%；金条及金币 213.635 吨，同比增长 46.02%；工业及其他用金 40.097 吨，同比下降 0.53%。2024 年上半年，随着黄金价格不断刷新历史新高，黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现两极分化之势：溢价较高的黄金首饰消费大幅下降，溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下降。3)意大利奢侈品公司 Prada（普拉达）集团公布了 2024 上半年业绩数据：受全价销售及同比销量增长所带动，按固定汇率计算，集团净营收同比增长 17.4%至 25.5 亿欧元。由于汇率波动，按实际汇率计算，增长幅度减少 3.2 个百分点至 14.2%。（下文涨跌幅均按固定汇率计算）。集团销售额同比增长 13.9%至 24.9 亿欧元，占集团营收的 97.6%；零售销售额同比增长 18.2%至 22.6 亿欧元，占集团总营收的88.8%，其中，Prada 品牌及 Miu Miu 品牌的零售销售额分别增长 5.5%及 92.7%。就地区而言：集团于美洲以外的所有地区均实现双位增长，而在美洲录得进一步的轻微改善。亚太（包括中国，不包括日本）：虽然第二季度因比较基准较高导致增长放缓，且在该地区以外的消费有所增加，零售销售净额仍增加 12%。欧洲：在当地客户及游客消费的支持下实现持续、稳定的增长，零售销售净额增加 18.3%。美洲：零售销售净额增加 7%，第二季度出现进一步的连续轻微改善。日本：再度成为上半年度表现最佳的市场，在当地稳健需求及强劲旅游客流的支持下，零售销售净额增加 55%。日本于第二季度录得增速进一步加快。中东：零售销售净额录得稳健表现(+19.8%)，且第二季度增速加快。行情回顾（2024.07.29-2024.08.02）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨0.58%，SW 轻工制造板块上涨 2.18%，沪深 3